當(dāng)匯率開始“不聽話”

7月23日，我看到美元對人民幣中間價跳到7.1414，心里咯噔一下，這比前天足足高了108個基點(diǎn)，直接刷新去年11月以來的峰值。

奇怪的是，同期美元指數(shù)其實(shí)沒漲多少，這種“你漲我不跟”的叛逆走勢，最近三年里只出現(xiàn)過兩次。

央行在浮動匯率這盤棋上，手其實(shí)一直放在方向盤上。就像老司機(jī)雨天開車，你感覺不到他頻繁踩剎車，但車身始終不飄。

一、央行到底在盤算什么？

我把最近三個月的人民幣K線圖拉出來，發(fā)現(xiàn)三個細(xì)節(jié)：

1. 每次快到7.15關(guān)口，總有大單神秘接盤；
2. 離岸CNH比在岸CNY的價差，從沒超過150點(diǎn)；
3. 外管局發(fā)言人的表態(tài)，永遠(yuǎn)在匯率異動后24小時內(nèi)出現(xiàn)。

這三條線索拼起來，就是央行現(xiàn)在的打法——不硬扛，但絕不放任

逆周期因子就像暗處的保險絲，平時感覺不到，一旦市場要“瘋”，它瞬間熔斷。

通過這個技術(shù)性工具，央行能夠平滑匯率波動，避免市場出現(xiàn)"追漲殺跌"的非理性行為。就像給汽車裝上ESP系統(tǒng)，既不影響正常行駛，又能防止打滑失控。

外管局副局長李斌近期表示："我國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，外匯市場韌性增強(qiáng)。"這樣的權(quán)威發(fā)聲，給我們外匯市場吃了一顆"定心丸"。

說句得罪人的，那些喊“匯率要破7.3”的黑嘴，最近都被這種“溫水煮青蛙”的調(diào)控整不會了。

二、數(shù)據(jù)不會撒謊，但我看到了三個反常

外管局剛發(fā)的半年報，我盯了半小時，發(fā)現(xiàn)三個有意思的點(diǎn)：

總量難看，結(jié)構(gòu)好看：上半年逆差253億，但5-6月居然連賺兩個月順差，這就像上半場輸球，下半場突然反超。

企業(yè)開始“鎖匯”：外匯套保比例沖到30%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。這就像給匯率上了個"保險"，再大的波動也掀不起浪花。有一家寧波外貿(mào)老板直言：“現(xiàn)在接單第一件事不是談價格，是問銀行遠(yuǎn)期匯率?！?/p>

投資者更成熟：當(dāng)前結(jié)匯率穩(wěn)定在60%，衡量購匯意愿的售匯率為65%，同比下降了3個百分點(diǎn)。以前匯率一波動，有些人就跟風(fēng)操作，買漲殺跌。現(xiàn)在從數(shù)據(jù)來看，這種情況大大減少了。

三、下半年？有這三張底牌

今年上半年，國際形勢那叫一個刺激，關(guān)于美聯(lián)儲該不該降息，特朗普和鮑威爾天天打嘴仗，全球經(jīng)濟(jì)跟過山車似的。

我算了下，美元指數(shù)要是再沖105，人民幣壓力肯定大。但下半年有這三張底牌讓我不慌了：

1. 經(jīng)濟(jì)底盤夠硬：咱家經(jīng)濟(jì)底子硬。上半年GDP增長5.3%，內(nèi)需貢獻(xiàn)度77%，這意味著我們不用靠貶值刺激出口。
2. 工具箱儲備充足：從外匯存款準(zhǔn)備金率到遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，央行有7種武器沒用呢。
3. 資本項目在偷偷放松：昨天剛批了QFLP新額度，跨境投融資渠道不斷拓寬，這些都為國際收支平衡提供了制度保障，外資進(jìn)來容易了，匯率自然有支撐。

最后嘮兩句：穩(wěn)住，我們能贏

人民幣這波操作告訴我們：在金融江湖混，光有肌肉不行，還得有腦子。

在充滿不確定性的國際環(huán)境中，央媽通過精準(zhǔn)的預(yù)期管理，以及靈活的政策調(diào)控，成功維護(hù)了外匯市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

所以說啊，看匯率不能只看一時漲跌。就像追姑娘，死纏爛打沒用，關(guān)鍵還得自身條件硬。

匯率能不能穩(wěn)，主要還是看經(jīng)濟(jì)穩(wěn)不穩(wěn)！這個內(nèi)功硬，匯率就根本不用擔(dān)心。

總結(jié)一句話：別和央行對賭！

本文信息源：同花順財經(jīng)，《人民幣兌美元中間價較上日調(diào)升46點(diǎn)至7.1414》，2025.7.23