7月30日美聯(lián)儲(chǔ)決議利率不變，維持去年底至今4.25%至4.5%的水平；至于下次9月會(huì)議是否降息，鮑威爾沒有給予任何承諾，但也未排除任何可能性。最新數(shù)據(jù)顯示美國6月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)2.7%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)2%；但是數(shù)據(jù)也顯示美國經(jīng)濟(jì)成長有趨緩現(xiàn)象。

美聯(lián)儲(chǔ)今年還有9月、10 月及12月的三次會(huì)議，市場預(yù)期至少年底前將有一次降息。這次會(huì)議沒有像往常一樣公布點(diǎn)陣圖，但依據(jù)6月份美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖，顯示決策官員意見分歧，有十位官員主張年底前至少有一次降息，但也有七位官員主張今年完全不降息。

美國對(duì)各貿(mào)易國的對(duì)等關(guān)稅，基本上從8月起生效實(shí)施，鮑威爾在7月底的會(huì)議后，仍秉持一貫立場明確表示要等看看關(guān)稅對(duì)美國物價(jià)及景氣影響之后，再做決定。

不久前，為了美聯(lián)儲(chǔ)建筑翻新費(fèi)用案，鮑威爾才剛遭到特朗普強(qiáng)力施壓。目前仍在進(jìn)行中的美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修計(jì)劃，2022年時(shí)預(yù)估經(jīng)費(fèi)19億美元，但目前看來超出預(yù)算，需要25億美元。

特朗普在7月24日親臨美聯(lián)儲(chǔ)視察(此舉是二十年來僅有的罕見行為)，拿著一份31億美元的錯(cuò)誤資料，批評(píng)鮑威爾翻修工程過于奢華，費(fèi)用大幅超支；財(cái)政部長倍森特(Bessent)表示應(yīng)對(duì)此翻修案進(jìn)行查核，特朗普的行政團(tuán)隊(duì)甚至以“outrageous，令人發(fā)指”一詞來形容，并指責(zé)鮑威爾對(duì)此案有“嚴(yán)重管理失誤”。種種這些，很難不讓人懷疑是否要藉此找出特朗普“失職”之所在，并據(jù)以在明年5月鮑威爾任期屆滿之前開除他。

特朗普雖然多次喊話說要開除鮑威爾，但美聯(lián)儲(chǔ)主席的職位受多重法律和制度的保障。摩根大通在一份“鮑威爾的工作有多安全？”的報(bào)告中指出，最高法院曾在之前一個(gè)案件的裁決中明確表示“美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)結(jié)構(gòu)獨(dú)特的準(zhǔn)私人實(shí)體”，這為美聯(lián)儲(chǔ)理事免受總統(tǒng)“任意解雇”，提供了法律依據(jù)。

此外，1935年曾有一項(xiàng)美國最高法院重要判例，該案獲最高法院一致裁定，確立了總統(tǒng)不能因政策分歧而隨意解雇獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的原則。這一判例長期以來保護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)等獨(dú)立機(jī)構(gòu)免受總統(tǒng)的直接政治干預(yù)。

因此，特朗普若積極想要拔除鮑威爾職位，想要以“鮑威爾拒絕配合降息”為理由，是不會(huì)成功的。特朗普屢次以“固執(zhí)的騾”指稱鮑威爾，并且指責(zé)說：“因?yàn)椤斑@個(gè)笨蛋(指稱鮑威爾)”不肯降息，房貸利率因此過高，美國民眾也因此無法購屋”。

特朗普所言其實(shí)似是而非，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息只能影響極短期利率(借貸一個(gè)晚上的拆款利率)，而房貸利率是長期利率(尤其美國房貸多為三十年期固定利率)，因此房貸利率一般錨定十年期或三十年期長期公債利率，與美聯(lián)儲(chǔ)降息與否未必直接相關(guān)。例如去年(2024)9月起美聯(lián)儲(chǔ)三次降息，拆款利率因此下降4碼(百分之一)，但美國房貸利率卻自去年9月的6.2%，上升至目前的6.75%。

但再多的罪名，其實(shí)特朗普無法撼動(dòng)鮑威爾的職位，也顯然無法改變鮑威爾堅(jiān)決維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的意志。而且，根據(jù)“聯(lián)邦儲(chǔ)備法”，美聯(lián)儲(chǔ)理事只能因?yàn)^職或失職等“正當(dāng)理由”被解職，而不能因“政策分歧”而被開除。這也是為何此次美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修費(fèi)用超出預(yù)算一案，特別引起注意。

更何況，2022年至今，美國物價(jià)上漲幅度平均近20%，費(fèi)用超過當(dāng)年預(yù)估的事件層出不窮，尤其其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)費(fèi)并非來自于美國政府預(yù)算(此制度安排也是用以保障美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立地位)，特朗普在此事件上大做文章，令人質(zhì)疑是否別有用心。

來源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者：劉憶如 臺(tái)灣大學(xué)財(cái)務(wù)金融系兼任教授