根據(jù)商務(wù)部8月22日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-7月全國新設(shè)立外商投資企業(yè)36133家，同比增長14.1%，但實(shí)際使用外資金額4673.4億元人民幣，同比下降13.4%。這一 “數(shù)量增、金額降” 的現(xiàn)象引發(fā)市場關(guān)注，專家從結(jié)構(gòu)調(diào)整、全球環(huán)境、政策導(dǎo)向等維度進(jìn)行了深入解讀。

01

核心原因解析

1.投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化：從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升
新設(shè)立企業(yè)數(shù)量增長反映了外資對(duì)中國市場的長期信心，尤其是在高水平開放政策、營商環(huán)境優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下。然而，實(shí)際使用外資金額下降主要與投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)型有關(guān)：

• 服務(wù)業(yè)與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比提升
• 1-7月服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資3362.5億元，占比達(dá)72%；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資1373.6億元，其中電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)分別增長 146.8%和42.2%。這些領(lǐng)域單筆投資規(guī)模較小，但符合中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。例如，外資在生物醫(yī)藥、AI等領(lǐng)域更傾向于設(shè)立研發(fā)中心或輕資產(chǎn)運(yùn)營，初期資金投入相對(duì)有限。
• 制造業(yè)投資階段性調(diào)整
• 制造業(yè)實(shí)際使用外資1210.4億元，同比下降，但細(xì)分領(lǐng)域分化明顯。傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資減少，而高端制造如醫(yī)療儀器設(shè)備制造業(yè)增長25.5%。這與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和中國推動(dòng) “新質(zhì)生產(chǎn)力” 發(fā)展的戰(zhàn)略相契合。

2.全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與地緣政治沖擊
商務(wù)部副部長凌激指出，全球跨境直接投資（FDI）持續(xù)低迷，2024年流入發(fā)展中國家的FDI已連續(xù)兩年下降。疊加地緣政治沖突加劇、單邊主義抬頭，部分跨國公司調(diào)整投資布局，例如汽車制造業(yè)、機(jī)械制造業(yè)等領(lǐng)域引資規(guī)模下降。此外，美元流動(dòng)性收緊導(dǎo)致部分外資企業(yè)融資成本上升，影響了資金到位節(jié)奏。

3.政策引導(dǎo)與外資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》明確提出擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點(diǎn)，推動(dòng)外資向高技術(shù)和服務(wù)業(yè)傾斜。這一政策導(dǎo)向促使外資從 “短平快” 項(xiàng)目轉(zhuǎn)向長期布局。例如，外資企業(yè)更傾向于通過設(shè)立子公司或合資企業(yè)進(jìn)行技術(shù)合作，而非一次性大額投資。同時(shí)，部分外資利潤再投資未被完全統(tǒng)計(jì)，導(dǎo)致實(shí)際使用外資金額被低估。

02

專家觀點(diǎn)與市場信號(hào)

1.結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)凸顯中國市場吸引力
蘇商銀行特約研究員付一夫認(rèn)為，新設(shè)企業(yè)數(shù)量兩位數(shù)增長傳遞了積極信號(hào)：東盟對(duì)華投資增長1.1%，瑞士、日本、英國分別增長63.9%、53.7%、19.5%，顯示外資來源地更趨多元化。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)引資占比提升至29.4%，印證了中國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的國際競爭力。例如，特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠、西門子醫(yī)療深圳基地等項(xiàng)目落地，標(biāo)志著外資正深度參與中國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2.短期波動(dòng)不影響長期趨勢
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員宋思源指出，當(dāng)前外資 “量減質(zhì)升” 是轉(zhuǎn)型期的正常現(xiàn)象。2024年規(guī)上外資工業(yè)企業(yè)利潤達(dá)6.6%，高于全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示外資企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁。隨著政策紅利釋放（如自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略、生物醫(yī)藥分段生產(chǎn)試點(diǎn)），下半年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)外資有望企穩(wěn)回升。

3.全球資本再配置中的中國機(jī)遇
瑞銀、景順等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元走弱和中國資產(chǎn)估值優(yōu)勢推動(dòng)外資增配A股，上半年北向資金凈流入超800億元。外資對(duì)中國科技股的定位從 “交易型” 轉(zhuǎn)向 “配置型”，AI、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域成為新磁極。這種 “啞鈴策略”（成長龍頭+高股息藍(lán)籌）反映了外資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)韌性的認(rèn)可。

03

政策應(yīng)對(duì)與未來展望

1.擴(kuò)大開放與制度型創(chuàng)新
中國正通過自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)等平臺(tái)，探索數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)、醫(yī)療認(rèn)證互認(rèn)等規(guī)則對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)。例如，北京國際大數(shù)據(jù)交易所試點(diǎn)數(shù)據(jù)要素市場化，為外資參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)提供便利。

2.優(yōu)化服務(wù)與投資便利化
《穩(wěn)外資行動(dòng)方案》提出取消外商投資性公司境內(nèi)貸款限制、推動(dòng)生物醫(yī)藥領(lǐng)域有序開放等舉措，降低外資運(yùn)營成本。地方層面，上海、廣東等地通過 “專班式” 服務(wù)加速重大項(xiàng)目落地，2025年前7個(gè)工作日上海新設(shè)外企平均注冊資本超1300萬元，顯示大項(xiàng)目仍在持續(xù)加碼。

3.長期趨勢：從“引資”到“選資”
專家預(yù)測，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和政策紅利釋放，外資將呈現(xiàn) “三化” 趨勢：來源地多元化（如中東主權(quán)基金、東南亞資本）、行業(yè)高端化（聚焦半導(dǎo)體、新能源）、投資方式多樣化（股權(quán)投資、并購重組）。短期金額波動(dòng)難以改變中國作為全球最具潛力市場的地位，外資 “深耕中國” 的戰(zhàn)略不會(huì)逆轉(zhuǎn)。

04

數(shù)據(jù)對(duì)比與歷史參照

橫向?qū)Ρ龋?025年1-7月新設(shè)外企數(shù)量增速（14.1%）高于2024年全年的9.9%，而實(shí)際使用外資金額降幅（13.4%）較2024年的27.1%顯著收窄。這表明外資信心正在修復(fù)，但尚未完全抵消全球經(jīng)濟(jì)下行壓力。

縱向?qū)Ρ龋?021-2022年中國實(shí)際使用外資連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高，2023年后進(jìn)入調(diào)整期。當(dāng)前外資結(jié)構(gòu)更趨健康，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比從2020年的28.5%提升至2025年1-7月的29.4%。

綜上，2025年1-7月外資數(shù)據(jù)的 “一增一減” 是結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必然結(jié)果，既反映全球經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，也彰顯中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)生動(dòng)力。隨著政策精準(zhǔn)發(fā)力和國際環(huán)境邊際改善，外資有望在 “量質(zhì)齊升” 中為中國高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

來源：安特恩