本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：張汀雯

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

2025年1-6月，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)212.21GW，同比增長107%。截至7月底，全國累計(jì)太陽能發(fā)電裝機(jī)容量11.1億千瓦，同比增長50.8%。

裝機(jī)量仍在狂奔，但價(jià)格寒冬早至。在歷經(jīng)多年高速發(fā)展后，光伏行業(yè)正“陷入”階段性的深度調(diào)整。

8月27日盤后，隨著晶科能源（688223.SH）中報(bào)的出爐，大部分光伏企業(yè)已經(jīng)交出半年成績單。不出意外的是，主鏈龍頭普遍延續(xù)了虧損態(tài)勢，不過也有隆基綠能（601012.SH）同比減虧，TCL中環(huán)（002129.SZ）環(huán)比減虧改善。

除組件龍頭們外，寒冬中，亦有其他企業(yè)逆勢盈利，覓得新增長。

對此，8月28日，隆眾資訊光伏分析師方文正向時(shí)代周報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)隨著BC、TOPCon等技術(shù)迭代和價(jià)格自律、供需平衡改善等方面的政策引導(dǎo)，行業(yè)拐點(diǎn)可能在2026年開始逐步顯現(xiàn)。

組件龍頭普遍虧損

受光伏市場競爭加劇，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌影響，2025年上半年，光伏主鏈龍頭普遍延續(xù)了去年的虧損態(tài)勢。

上半年，通威股份（600438.SH）繼續(xù)以405.09億元的營收領(lǐng)跑行業(yè)，但同比下滑7.51%；歸母凈利潤為虧損49.55億元，同比下滑58.35%；天合光能（688599.SH）實(shí)現(xiàn)營收310.56億元，同比下滑27.72%；歸母凈利潤為虧損29.18億元，同比下滑654.47%。

而晶科能源實(shí)現(xiàn)營收318.31億元，同比下滑32.63%；歸母凈利潤為虧損29.09億元，同比下滑342.38%。晶澳科技（002459.SZ）上半年實(shí)現(xiàn)營收239.05億元，同比下滑36.01%；歸母凈利潤為虧損25.80億元，同比下滑195.13%。

值得一提的是，隆基綠能率先減虧，其上半年實(shí)現(xiàn)營收328.13億元，同比下滑14.83%；歸母凈利潤為虧損25.69億元，同比增長50.88%。

而TCL中環(huán)凈利潤也較2024年下半年環(huán)比改善36.6%。上半年，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營收133.98億元，同比下滑17.36%；歸母凈利潤為虧損42.42億元，同比下滑38.48%。

對此，8月28日，隆眾資訊光伏分析師方文正向時(shí)代周報(bào)記者表示，光伏頭部組件企業(yè)虧損的主要原因是行業(yè)價(jià)格競爭激烈、產(chǎn)能過剩以及需求端波動(dòng)。預(yù)計(jì)隨著BC、TOPCon等技術(shù)迭代和價(jià)格自律、供需平衡改善等方面的政策引導(dǎo)，行業(yè)拐點(diǎn)可能在2026年開始逐步顯現(xiàn)。

面對供需錯(cuò)配，政策導(dǎo)向迅速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。2025年7月，工信部組織召開制造業(yè)企業(yè)座談會，要求綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。2025年7月中下旬，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

2026年整體盈利有望改善

海外市場方面，各家正加速“搶灘”。

2025年上半年，晶科能源逾6成為海外出貨。綜合InfolinkConsulting等多家第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，其2025年上半年組件出貨量繼續(xù)位列行業(yè)第一。

晶科能源在日本光伏組件市場多年保持出貨冠軍，在沙特地區(qū)的市場份額大幅高于同業(yè)，在中東、東南亞，拉美區(qū)域的多個(gè)光伏新興市場實(shí)現(xiàn)市占率領(lǐng)跑。2025年上半年，在巴基斯坦的組件出貨量便已達(dá)到2024年全年的出貨水平。

天合光能則實(shí)現(xiàn)組件出貨量超32GW。其表示，上半年美國組件銷售占比較低，預(yù)計(jì)下半年有所提升。此外，其儲能板塊上半年出貨約1.7GWh，其中二季度出貨約1.4GWh，且海外占比大幅提升，推動(dòng)儲能板塊單季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

而晶澳科技組件出貨量33.79GW（含自用119MW），其中組件海外出貨量占比約45.93%。

除組件龍頭們外，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上也有企業(yè)在寒冬中仍實(shí)行了盈利，尋找到了新增長點(diǎn)。

如阿特斯（688472.SH）上半年雖營收同比下滑，但仍盈利了7.31億元，同比下滑41.01%。其表示，全球市場競爭加劇，光伏組件銷售價(jià)格大幅下降，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營收同比下降，以及關(guān)稅成本大幅增加，同時(shí)被儲能收入的增長和平均制造成本的下降抵消部分影響。

今年二季度，阿特斯儲能交付量達(dá)2.2GWh，環(huán)比增長超140%。截至報(bào)告期末，公司儲能系統(tǒng)已簽署合同的在手訂單金額達(dá)30億美元，為后續(xù)業(yè)績增長提供堅(jiān)實(shí)支撐。預(yù)計(jì)三季度儲能出貨量2.1~2.3GWh，全年儲能出貨量將達(dá)7~9 GWh，儲能業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，成為利潤增長的核心引擎。

另一光伏產(chǎn)品占其營收的67.47%的橫店東磁（002056.SZ）也在上半年實(shí)現(xiàn)了10.20億元的歸母凈利潤，同比增長58.94%。

2025年上半年，橫店東磁實(shí)現(xiàn)收入80.54億元，同比增長36.58%，光伏產(chǎn)品出貨13.4GW，同比增長超65%。其光伏產(chǎn)品毛利率達(dá)16.70%

橫店東磁表示，其光伏產(chǎn)業(yè)憑借差異化的海內(nèi)外產(chǎn)能和市場布局，并參與提供下游應(yīng)用的解決方案，持續(xù)保持合理的盈利能力。

對于光伏行業(yè)的未來發(fā)展，方文正認(rèn)為：“盡管目前階段性的搶裝可能透支國內(nèi)的需求，但全球裝機(jī)的基本面仍然存在一定的韌性，在后續(xù)供需關(guān)系改善后，預(yù)計(jì)在2026年，光伏行業(yè)整體盈利有望逐步改善?！?/p>