截至8月29日下午，光伏板塊多數(shù)上市公司均已披露中報，雖然上半年業(yè)績喜憂參半，如逆變器大廠陽光電源歸母凈利潤超過70億元，也有企業(yè)虧損近50億元，但在“反內(nèi)卷”提升至國家戰(zhàn)略行動高度的基礎(chǔ)上，目前行業(yè)盈利修復(fù)跡象也已顯露，尤其是BC技術(shù)迎來盈利拐點，技術(shù)創(chuàng)新成為相關(guān)企業(yè)穿越行業(yè)周期的利器。

央廣財經(jīng)記者與多家光伏企業(yè)和多位行業(yè)專家深度交流，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期光伏行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但中長期的市場空間依舊廣闊，行業(yè)問題在多方協(xié)同下終將破解。

行業(yè)盈利修復(fù)跡象顯露

從半年報來看，隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、通威股份（600438.SH）、晶科能源（688223.SH）等6家光伏行業(yè)主要企業(yè)的歸母凈虧損合計超200億元。其中，通威股份、TCL中環(huán)歸母凈虧損均超過40億元。

通威股份在財報中指出，過去幾年光伏行業(yè)集中吸引了大量產(chǎn)業(yè)內(nèi)外投資，產(chǎn)能的集中釋放導(dǎo)致光伏行業(yè)目前面臨階段性嚴(yán)峻的供需失衡矛盾，產(chǎn)品價格大幅下降，甚至全面跌破行業(yè)成本，企業(yè)面臨較大經(jīng)營壓力。

雖然光伏板塊整體仍處于去庫存和去產(chǎn)能的關(guān)鍵階段，但部分具備成本優(yōu)勢、技術(shù)領(lǐng)先及現(xiàn)金儲備充足的企業(yè)已展現(xiàn)出盈利修復(fù)的跡象，出現(xiàn)了減虧甚至盈利。

比如，隆基綠能今年第二季度歸母凈利潤為-11.33億元，同比減虧60.66%，環(huán)比也減虧21.10%；愛旭股份（600732.SH）第二季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.63 億元，更是在行業(yè)底部逆勢實現(xiàn)扭虧為盈。

不止如此，陽光電源（300274.SZ）、特變電工（600089.SH）、正泰電器（601877.SH）、捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）、橫店東磁（002056.SZ）等企業(yè)上半年均實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤均超過10億元。這些企業(yè)主要分布在逆變器等光伏下游領(lǐng)域。其中，陽光電源歸母凈利潤達77.35億元，同比增長55.97%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成。圖片來源：大全能源2025半年報

公開資料顯示，光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)主要部件之一，連接光伏方陣和電網(wǎng)，是確保光伏電站長期可靠運行和提升項目投資回報的關(guān)鍵。

正泰電器表示，在全球新能源持續(xù)發(fā)展的背景下，提高供應(yīng)系統(tǒng)穩(wěn)定性和靈活性已成為了電力管理系統(tǒng)的迫切需求，因此逆變器與儲能行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，隨著新能源的加速滲透和電力系統(tǒng)的智能化升級，其市場需求也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

BC技術(shù)盈利拐點到來

從諸多光伏行業(yè)半年報來看，布局BC技術(shù)的光伏企業(yè)盈利能力有較明顯的修復(fù)，比如隆基綠能、愛旭股份等。

BC技術(shù)即背接觸（Back Contact）電池技術(shù)，是把正負(fù)電極都置于電池背面的一種技術(shù)，由于正面沒有金屬電極遮擋，可以減少置于正面的電極反射一部分入射光帶來的陰影損失。BC電池兼容性強，可與HJT、TOPCon等技術(shù)疊加提高電池效率。

隆基綠能表示，2025年上半年，BC技術(shù)迎來快速發(fā)展，憑借高效、美觀、安全可靠價值獲得市場青睞，在“內(nèi)卷”競爭中的差異化優(yōu)勢凸顯。公司堅定推進BC戰(zhàn)略落地，打造出以HPBC2.0技術(shù)產(chǎn)品和深度場景化解決方案為核心的差異化競爭力。得益于前瞻性的BC技術(shù)布局、強大的品牌影響力和渠道網(wǎng)絡(luò)、靈活的全球化策略，以及持續(xù)提升的穩(wěn)健運營能力，公司在行業(yè)低谷期保持了強勁的經(jīng)營韌性。

愛旭股份半年報顯示，報告期內(nèi)，公司N型ABC業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺，在行業(yè)底部周期保持強勁增長，ABC組件出貨量達到8.57GW，同比增長超400%。公開資料顯示，ABC組件屬于BC類技術(shù)，采用全背接觸電池。

愛旭股份表示，得益于ABC組件的銷量提升與高價值市場的持續(xù)突破，2025 年第二季度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.63億元，在行業(yè)底部逆勢實現(xiàn)扭虧為盈，并于上半年累計實現(xiàn)18.55億元的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入額，有效保障公司運營資金周轉(zhuǎn)和財務(wù)安全性。

開源證券研報認(rèn)為，在光伏制造業(yè)面臨嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的背景下，主要廠商均已基本暫停國內(nèi)TOPCon路線的擴產(chǎn)規(guī)劃，當(dāng)前仍在進行的產(chǎn)能建設(shè)項目主要聚焦于BC技術(shù)路線。當(dāng)前行業(yè)新增/改造XBC產(chǎn)能規(guī)劃近90GW，帶動設(shè)備需求增長。

開源證券分析師指出，在光伏主產(chǎn)業(yè)鏈普遍承壓虧損的背景下，BC技術(shù)的超額收益已兌現(xiàn)。展望下半年，隨著光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望回暖，BC產(chǎn)品盈利空間將進一步打開。

“內(nèi)卷”競爭逐步被糾偏

今年以來，相關(guān)部門祭出政策組合拳。7月1日，中央財經(jīng)委員會議指出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出；7月3日，工信部召開光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，強調(diào)綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能退出；7月24日，國家發(fā)展改革委與市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《價格法》修訂征求意見稿，劍指“反內(nèi)卷”，將光伏等行業(yè)納入嚴(yán)管，推動行業(yè)從價格競爭向價值競爭轉(zhuǎn)變。

8月19日，工業(yè)和信息化部、中央社會工作部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、市場監(jiān)管總局、國家能源局聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會，進一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序。會議要求，光伏產(chǎn)業(yè)各方要深刻認(rèn)識規(guī)范競爭秩序?qū)夥a(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要意義，共同推動產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。一是加強產(chǎn)業(yè)調(diào)控，二是遏制低價無序競爭，三是規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量，四是支持行業(yè)自律。

申港證券研報分析認(rèn)為，多部門聯(lián)合會議，尤其是“市場監(jiān)管總局”和“發(fā)電企業(yè)”參加此次座談會，是一個十分積極且重要的信號。它表明：國家層面已經(jīng)認(rèn)識到必須從光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的角度進行系統(tǒng)性的治理；未來政策調(diào)控將更加精準(zhǔn)和有效，因為需求端（發(fā)電企業(yè)）和供給端（制造企業(yè)）有望被協(xié)同引導(dǎo)；光伏行業(yè)的競爭格局有望從“血腥的價格拼殺”逐步轉(zhuǎn)向“質(zhì)量、技術(shù)、服務(wù)和成本的綜合競爭”。

8月22日，中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布關(guān)于加強行業(yè)自律的倡議，號召全行業(yè)共同維護公平競爭、優(yōu)勝劣汰的市場秩序，推動光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

隨著“反內(nèi)卷”提升至國家戰(zhàn)略行動高度，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)積極響應(yīng)，通過自發(fā)倡議和外部政策引導(dǎo)相結(jié)合，加速推動各環(huán)節(jié)產(chǎn)能整合與價格自律的相關(guān)措施落地實施，支持并推動技術(shù)創(chuàng)新，以實現(xiàn)產(chǎn)品差異化、市場高端化、制造品牌化的行業(yè)格局，以技術(shù)引領(lǐng)推動落后產(chǎn)能加速出清。

愛旭股份指出，多措并舉之下，目前產(chǎn)業(yè)鏈價格已觸底反彈，低價銷售、惡性競爭情形顯著減少，行業(yè)內(nèi)卷競爭正逐步被糾偏，促使光伏行業(yè)重回健康、可持續(xù)性發(fā)展周期。

民生證券研報也指出，在“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)酵的背景下，光伏主鏈7月以來價格提升顯著，看好后續(xù)相關(guān)政策與方案落地后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利回歸理性。

具體來看，截至2025年7月30日，多晶硅致密料與顆粒硅價格均為44元/kg，與6月初報價相比分別上升22.22%、27.54%；硅片方面，183N上漲至每片1.20元，210RN提升至每片1.35元，210N則上探至每片1.55元，與6月初相比分別提升26.32%/25.00%/19.23%；電池片價格在0.28-0.29元/W區(qū)間內(nèi)，與6月初相比，價格漲幅超過15%；組件價格變動幅度較小，分布現(xiàn)貨價格近期小幅回升，BC組件溢價能力顯著。

專家建議協(xié)力破解行業(yè)問題

“今年上半年，光伏行業(yè)供需失衡局面下的‘內(nèi)卷’競爭持續(xù)，國內(nèi)新能源電量全面入市政策導(dǎo)致光伏項目收益模式發(fā)生重大變化，復(fù)雜嚴(yán)峻的國際貿(mào)易形勢對全球化布局形成顯著影響?！甭』G能方面在半年報中指出，行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級的陣痛期，亟待通過供給側(cè)改革和技術(shù)創(chuàng)新推動行業(yè)重回可持續(xù)發(fā)展軌道。

在光伏行業(yè)2025年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會上，國家能源局新能源和可再生能源司副司長桂小陽提出了四點建議，面對新形勢、新挑戰(zhàn)，一是要進一步堅定發(fā)展信心，二是要更加積極主動作為，三是協(xié)力破解行業(yè)發(fā)展的問題，四是持續(xù)提高科技創(chuàng)新能力。

關(guān)于“內(nèi)卷”，中國上市公司協(xié)會會長宋志平則建議，一是要從競爭到競合，加強行業(yè)自律；二是要從分散到聯(lián)合，提高行業(yè)集中度；三是要從去產(chǎn)量到去產(chǎn)能，標(biāo)本兼治；四是要從量本利到價本利，提高定價水平。五是要從紅海到藍海，用創(chuàng)新四化來增加價值。

2024-2025年上半年國內(nèi)光伏新增裝機容量情況。圖片來源：隆基綠能2025半年報

根據(jù)國際能源署2025年的報告，預(yù)計2025年至2027年期間全球電力需求將以年均3.9%的速度增長，2025年至2027年期間可再生能源預(yù)計將滿足全球電力需求增長的95%，預(yù)計到2027年全球電力需求增長的約一半由光伏發(fā)電供應(yīng)。此外，世界主要經(jīng)濟體光伏滲透率不斷提升，特別是近五年增速較快，2024年世界平均光伏發(fā)電滲透率約為6.57%。

另據(jù)Solar Power Europe報告預(yù)測，2025年全球光伏裝機在中性場景下有望實現(xiàn)655GW裝機量，較2024年保持雙位數(shù)的增速。

多家企業(yè)對央廣財經(jīng)記者表示，雖然短期光伏行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但中長期的市場空間依舊廣闊。隨著技術(shù)的持續(xù)進步和新興市場的不斷崛起，光伏發(fā)電滲透率仍有較大提升空間。

標(biāo)普全球清潔能源技術(shù)-光伏首席分析師胡丹認(rèn)為，中國仍是未來新能源裝機的核心且最大市場，從系統(tǒng)性價比上看中國產(chǎn)品有優(yōu)勢，頭部光伏市場面臨增長放緩，而新的市場機會則分散在各個區(qū)域。