蔚來2024年四季度財報：營收197億元背后的增長與隱憂

營收與交付量雙創(chuàng)新高

2024年第四季度，蔚來實現(xiàn)營收197億元，比去年同期增長15%，環(huán)比第三季度提升6%，創(chuàng)下季度營收新高。這一增長主要得益于當季72,689輛的交付量，這也是蔚來單季度交付量的歷史最高紀錄。全年來看，蔚來累計交付22.2萬輛新車，同比增長38.7%，推動全年總營收達到657.3億元，同比增幅18.2%。

不過，單車收入有所下滑。第四季度單車收入為24.04萬元（含樂道品牌），低于第三季度的26.99萬元。這可能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整或促銷政策有關(guān)。

毛利率改善顯著，但虧損仍在擴大

毛利率是本次財報的亮點。第四季度整車毛利率提升至13%，綜合毛利率達12%，均連續(xù)三個季度保持兩位數(shù)增長。全年整車毛利率從2023年的9.5%提升至12%，綜合毛利率從5.5%升至近10%，反映出成本控制和技術(shù)自研的成效。此外，售后服務(wù)業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)季度毛利轉(zhuǎn)正，成為盈利改善的新支點。

然而，蔚來的凈虧損問題仍未解決。第四季度凈虧損71億元，同比擴大32.5%，全年凈虧損達224億元，同比增加8.1%。虧損擴大的原因包括銷售及行政費用同比增長22.8%，以及研發(fā)投入的高位運行（全年130億元）。

研發(fā)投入與現(xiàn)金儲備

蔚來在技術(shù)上的投入持續(xù)加碼。第四季度研發(fā)費用36.4億元，全年累計130.37億元，占營收比例約19%。自研芯片、智駕系統(tǒng)等技術(shù)的應(yīng)用，被認為是未來進一步優(yōu)化成本的關(guān)鍵。例如，搭載自研芯片的ET9車型即將交付，預(yù)計將提升毛利率。

截至2024年底，蔚來現(xiàn)金儲備為419億元，較第三季度微降3億元，但整體保持穩(wěn)定。充足的現(xiàn)金儲備為其2025年的擴張計劃提供了支撐。

2025年挑戰(zhàn)：增長與盈利如何平衡？

蔚來對2025年第一季度給出了4.1萬至4.3萬輛的交付指引，同比增長36.4%-43.1%。這一目標若達成，或?qū)⑼苿訝I收繼續(xù)增長。公司還計劃通過多品牌戰(zhàn)略（蔚來、樂道、螢火蟲）和換電網(wǎng)絡(luò)擴展（2025年覆蓋2300個縣級行政區(qū)）進一步擴大市場。

不過，當前新能源汽車市場競爭激烈，價格戰(zhàn)尚未平息。盡管蔚來在30萬元以上純電市場占據(jù)40%份額，但中低端市場的樂道品牌仍需直面特斯拉、比亞迪等對手的競爭。此外，組織改革和成本控制的效果仍需時間驗證。

總結(jié)

蔚來2024年四季度的表現(xiàn)可謂“喜憂參半”。營收與毛利率的提升證明了其產(chǎn)品力和運營效率的進步，但虧損擴大也暴露了高投入模式的壓力。2025年，蔚來需要在銷量增長、技術(shù)落地和盈利改善之間找到平衡點。若能通過自研技術(shù)降低成本和提升溢價，同時控制費用擴張，或許能在行業(yè)淘汰賽中走得更遠。而對于消費者來說，更成熟的產(chǎn)品和更完善的換電網(wǎng)絡(luò)，可能才是決定是否選擇蔚來的關(guān)鍵。