15%關(guān)稅“鈍刀割肉”，歐洲車企四日蒸發(fā)千億，“散裝歐盟”難擋美國(guó)吸血式貿(mào)易戰(zhàn)。

文 / 張恒

受美歐關(guān)稅政策影響，7月27日到30日，歐洲汽車股明顯下跌。

僅四個(gè)交易日，梅賽德斯-奔馳股價(jià)從高點(diǎn)57歐元跌至51.6歐元，跌幅約9.5%；寶馬從近90歐元下滑至85歐元，跌幅約5.6%；大眾汽車從105歐元跌至96.5歐元，跌幅約8.1%；Stellantis在美股市場(chǎng)從10.15美元跌至9.17美元，跌幅約9.7%。

這種急轉(zhuǎn)直下的趨勢(shì)，凸顯了市場(chǎng)對(duì)美歐貿(mào)易協(xié)議15%關(guān)稅的擔(dān)憂，投資者對(duì)歐洲車企盈利前景和全球貿(mào)易環(huán)境的確定性信心不足。

汽車股高開(kāi)低走

7月27日，美國(guó)總統(tǒng)川普與歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在蘇格蘭高爾夫（參數(shù)丨圖片）球場(chǎng)達(dá)成了一項(xiàng)新的美歐貿(mào)易協(xié)議，對(duì)歐盟輸美商品征收15%關(guān)稅。

消息公布后，市場(chǎng)短暫沸騰，歐洲股市開(kāi)盤走高，汽車板塊尤為搶眼，STOXX 600汽車指數(shù)盤初上漲超1.5%。大眾汽車股價(jià)一度上漲2.2%，保時(shí)捷漲3.5%，奔馳和Stellantis也分別錄得1.8%和3.1%的漲幅。

然而，這股上漲熱情未能持久，僅數(shù)小時(shí)后，至倫敦時(shí)間下午1:25，STOXX汽車指數(shù)轉(zhuǎn)跌1.2%，多家車企股價(jià)不僅回吐全部漲幅，部分甚至跌至協(xié)議公布前的水平。

這種“高開(kāi)低走”暴露了市場(chǎng)對(duì)協(xié)議態(tài)度的分歧：短期避險(xiǎn)情緒雖被激發(fā)，但長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)憂慮依然揮之不去。協(xié)議看似為歐洲汽車業(yè)爭(zhēng)取了一點(diǎn)喘息空間，但15%的關(guān)稅絕非寬松之舉，仍對(duì)歐洲汽車業(yè)構(gòu)成顯著成本壓力。

更重要的是，歐盟內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分裂——西北歐、東歐、南歐在利益訴求上的分化，以及匈牙利等國(guó)與中俄的復(fù)雜關(guān)系，使得協(xié)議的執(zhí)行力充滿不確定性。

這種“散裝”狀態(tài)不僅讓歐盟在談判中難有統(tǒng)一立場(chǎng)，也削弱了其在全球貿(mào)易博弈中的話語(yǔ)權(quán)。協(xié)議看似緩和了跨大西洋緊張關(guān)系，但歐盟內(nèi)部的協(xié)調(diào)難題恐令其效果大打折扣。

美國(guó)“吸血式”續(xù)命

與此前美國(guó)對(duì)歐盟商品征收2%-10%的低關(guān)稅相比，15%的稅率無(wú)疑是一次顯著上調(diào)。盡管這一稅率低于川普最初提出的30%，被外界視為“緩和方案”，但對(duì)高度依賴出口的歐洲汽車產(chǎn)業(yè)而言，這依然是一記重拳。

2024年，歐盟對(duì)美出口汽車超75萬(wàn)輛，而德國(guó)三家汽車制造商大眾汽車、奔馳和寶馬，約占?xì)W盟對(duì)美汽車出口的73%。

據(jù)德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所（IfW）估算，新稅率將導(dǎo)致德國(guó)GDP在一年內(nèi)下降0.15%，相當(dāng)于65億歐元的經(jīng)濟(jì)損失。若按原先設(shè)想的30%關(guān)稅計(jì)算，降幅將高達(dá)0.62%。對(duì)于以汽車業(yè)為支柱的德國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，即使是“緩和”的15%關(guān)稅，也是一項(xiàng)不可忽視的負(fù)擔(dān)。

更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)來(lái)自企業(yè)層面。歐洲主要車企的財(cái)報(bào)顯示，關(guān)稅壓力已在上半年集中顯現(xiàn)。

今年上半年，大眾汽車受關(guān)稅影響損失約13億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降33%，北美市場(chǎng)交付量下滑16%。盡管其全球營(yíng)收僅微降0.3%，達(dá)到1584億歐元，但公司已將全年?duì)I收預(yù)期下調(diào)至“持平”，銷售回報(bào)率目標(biāo)從5.5%-6.5%下調(diào)至4%-5%，凈現(xiàn)金流目標(biāo)也從20–50億歐元縮減至10–30億歐元。

Stellantis的處境更為艱難，今年上半年凈虧損高達(dá)23億歐元，美國(guó)市場(chǎng)交付量暴跌25%。奔馳的情況同樣不容樂(lè)觀，二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為1.99億歐元，營(yíng)收同比下降9%，汽車業(yè)務(wù)利潤(rùn)率目標(biāo)從6%–8%下調(diào)至4%–6%。

這些車企的財(cái)報(bào)一致顯示，因貿(mào)易壁壘加劇，下半年預(yù)計(jì)將計(jì)提更多虧損。原材料價(jià)格攀升、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的巨額投入，以及地緣政治的不確定性，進(jìn)一步加重了歐洲車企的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。在這種情況下，協(xié)議帶來(lái)的短期緩解微不足道，難以化解產(chǎn)業(yè)面臨的深層結(jié)構(gòu)性難題。

美國(guó)正通過(guò)高關(guān)稅和對(duì)等投資要求，從盟友身上“吸血”以緩解自身債務(wù)和經(jīng)濟(jì)壓力。歐洲汽車業(yè)作為高附加值產(chǎn)業(yè)，成為美國(guó)施壓的重點(diǎn)目標(biāo)。協(xié)議雖避免了最壞情景，但迫使歐盟在能源采購(gòu)和投資上做出妥協(xié)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種單邊主義趨勢(shì)可能進(jìn)一步壓縮歐洲產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略空間。

歐洲汽車夾縫求生

協(xié)議公布首日的市場(chǎng)波動(dòng)，不光是投資者情緒的起伏，更反映出對(duì)歐洲汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期前景的深層擔(dān)憂。

多年來(lái)，歐洲汽車產(chǎn)業(yè)憑借內(nèi)燃機(jī)技術(shù)、高端品牌溢價(jià)和全球化布局，在北美市場(chǎng)占據(jù)重要地位。15%的關(guān)稅不僅是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)成本，更是一種“結(jié)構(gòu)性壁壘”，倒逼歐洲車企加速在美本地化生產(chǎn)或重新配置全球產(chǎn)能。這意味著更高的投資成本、更復(fù)雜的供應(yīng)鏈調(diào)整，以及對(duì)歐洲本土就業(yè)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的潛在威脅。

歐盟內(nèi)部對(duì)協(xié)議的態(tài)度也存在分歧。歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格直言，協(xié)議“總體偏向美方利益”。歐盟不僅要承擔(dān)比過(guò)去高出四倍的關(guān)稅成本，還要通過(guò)新增投資和采購(gòu)承諾向美國(guó)傾斜資源。這可能進(jìn)一步削弱歐盟的產(chǎn)業(yè)自主性和政策靈活性，尤其是在能源和制造業(yè)領(lǐng)域。

更深層的挑戰(zhàn)在于全球貿(mào)易規(guī)則的重構(gòu)。分析人士稱，美國(guó)通過(guò)“高基準(zhǔn)關(guān)稅+對(duì)等投資+采購(gòu)承諾”的談判模式，正在重塑以其為主導(dǎo)的全球貿(mào)易體系。歐盟在這一輪博弈中雖換取了短期穩(wěn)定，但長(zhǎng)期來(lái)看，其產(chǎn)業(yè)自主性和全球競(jìng)爭(zhēng)力可能面臨更大壓力。

對(duì)于歐洲汽車業(yè)而言，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的資金需求、本土化生產(chǎn)的成本壓力以及地緣政治的不確定性，正在形成一個(gè)難以突破的困局。

美歐關(guān)稅協(xié)議的背后，繞不開(kāi)中國(guó)制造的全球影響力。中國(guó)作為最大生產(chǎn)市場(chǎng)和日益擴(kuò)大的消費(fèi)市場(chǎng)，其產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力讓美歐均感壓力。歐盟在對(duì)美妥協(xié)的同時(shí)，需警惕過(guò)度依賴美國(guó)市場(chǎng)而削弱自身產(chǎn)業(yè)根基，尤其是在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。與此同時(shí)，中歐關(guān)系的不確定性進(jìn)一步加劇了歐盟的戰(zhàn)略焦慮。

在美中博弈的夾縫中，歐盟若無(wú)法找到更具自主性的發(fā)展路徑，其汽車產(chǎn)業(yè)恐將在全球競(jìng)爭(zhēng)中陷入更被動(dòng)的局面?！景鏅?quán)聲明】本文系汽車人傳媒原創(chuàng)稿件，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。