美國7月CPI同比上漲2.7%

8月12日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，7月份，美國CPI環(huán)比上漲0.2%，符合市場預(yù)期，與6月份0.3%的漲幅相比有所放緩。同比來看，CPI上漲2.7%，低于市場預(yù)期的2.8%，與6月份持平。核心CPI方面，剔除波動較大的食品和能源價格后，7月份環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期；但同比漲幅達到3.1%，高于預(yù)期的3%，創(chuàng)下自2月份以來的新高。

市場認為，盡管核心通脹略有反彈，但7月CPI數(shù)據(jù)整體溫和，消除了美聯(lián)儲降息的一大障礙。交易員大幅提高了對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息的概率高達95%。（華爾街見聞）

｜點評｜美國7月CPI繼續(xù)保持較為溫和的狀態(tài)，由關(guān)稅引發(fā)的通脹擔(dān)憂正在被緩解。從7月CPI數(shù)據(jù)來看，美國的玩具、家居等部分進口需求較大的消費品價格繼續(xù)上漲，但更為廣泛的居民日常消費品價格保持相對平穩(wěn)，企業(yè)和貿(mào)易商們選擇縮減自己的利潤，承擔(dān)了大部分新增關(guān)稅。美國居民對于通脹的擔(dān)憂有所緩解，服務(wù)業(yè)需求回暖，機票、娛樂業(yè)等價格出現(xiàn)上漲。

相比于通脹數(shù)據(jù)的波瀾不驚，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則大幅低于預(yù)期，還大幅下修了前兩個月的數(shù)據(jù)。美國部分行業(yè)對于勞動力的需求減弱，就業(yè)市場有所降溫，結(jié)合通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在9月進行降息的理由已較為充分。

美國國債規(guī)模首次突破37萬億美元

8月13日消息，美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國國債規(guī)模已經(jīng)突破37萬億美元，為有史以來首次突破這一水平。作為對比，去年11月，美國國債規(guī)模突破36萬億美元大關(guān)；去年7月突破35萬億美元大關(guān)；而在40年前，美國國債規(guī)模在9070億美元左右。美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會估計，按照目前的平均每日增長速度，在大約173天內(nèi)，債務(wù)將再增加1萬億美元。

數(shù)據(jù)還顯示，美國7月海關(guān)關(guān)稅收入攀升至280億美元，較去年同期激增273%。然而，扣除日歷差異后，7月財政赤字仍達到2910億美元，比去年同期增長10%，僅利息支出就高達919億美元。而6月每4美元稅收中，超過1美元用于支付利息。（綜合財聯(lián)社）

｜點評｜美國國債利息支出帶來的財政壓力越來越大，所以特朗普頻繁呼吁美聯(lián)儲降息，以減輕利息支出壓力。美國關(guān)稅政策確實為美國政府帶來了增量財政收入，還有望給美國帶來巨額海外投資。然而，美國的社會保障以及國債利息支出日益增加，美國剛剛通過的稅收與支出法案還將繼續(xù)推高美國財政赤字。關(guān)稅帶來的增量收入只能延緩美國財政赤字累積的速度，無法產(chǎn)生根本性改變。

美聯(lián)儲降息只是時間問題，降息確實能減輕未來美國發(fā)行國債時的成本，但已有的37萬億美元國債利息支出負擔(dān)基本不會改變。美國政府短期內(nèi)可以依靠借新還舊維持債務(wù)高塔，長期來看只有真正做到開源節(jié)流，才有望從根本上緩解債務(wù)壓力。

長三角41城經(jīng)濟數(shù)據(jù)半年報出爐

8月13日消息，長三角41座城市的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均已出爐。上海GDP排在第一，總額為26222.15億元，舟山GDP增速最高，為6.9%。長三角9個萬億城市GDP總額均突破5000億元，準“萬億之城”溫州和徐州GDP總額分別為4831.9億元、4509.3億元。上半年萬億GDP城市排位和2024年相比變化不大，僅有南通經(jīng)濟總量超過合肥，前進一位，但合肥6%的經(jīng)濟增速領(lǐng)跑長三角萬億之城。

從經(jīng)濟增速上看，上半年，長三角共34座城市GDP增速不低于全國5.3%的經(jīng)濟增速，17座城市經(jīng)濟增速不低于6%。其中，舟山經(jīng)濟增速領(lǐng)跑長三角，紹興、淮安并列第二，臺州、麗水、黃山并列第三。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜作為國內(nèi)經(jīng)濟的壓艙石，上半年長三角地區(qū)經(jīng)濟增長穩(wěn)健，表現(xiàn)穩(wěn)定。得益于船舶這一傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，南通工業(yè)及出口表現(xiàn)亮眼，經(jīng)濟總量暫時超越合肥。相較而言，合肥在“新三樣”產(chǎn)品尤其是新能源汽車領(lǐng)域表現(xiàn)突出，帶動上半年經(jīng)濟增速領(lǐng)跑長三角萬億城市。整體而言，新舊產(chǎn)業(yè)動能協(xié)同發(fā)力的城市，經(jīng)濟發(fā)展更具韌性也更加出色。

人工智能、數(shù)字經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)，為萬億城市的經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了重要增量。值得一提的是，大型城市基本盤穩(wěn)固的同時，上半年不少中小城市也取得了不錯的經(jīng)濟增長。圍繞中心城市建設(shè)的都市圈，也在為周邊城市創(chuàng)造更多發(fā)展機會。

廣州7個樓盤承諾房價跌了補差價

8月13日消息，廣州市屬國企珠實地產(chǎn)正式啟動“保價行動”。具體來看，珠江天河都薈、珠江花城等紅盤承諾，2025年8月8日至10月15日認購的指定房源，若后續(xù)降價，可申請對應(yīng)價差的同等價值補償，最高金額為20萬元物業(yè)管理費。據(jù)悉，這實際上是此前促銷活動的延續(xù)。早在今年6月，該企業(yè)就曾推出“以舊換新最高減10萬元”的優(yōu)惠，7月升級為“送9年物業(yè)費或20萬元家電禮包”，如今將優(yōu)惠包裝為保價概念。

盡管項目方強調(diào)“保價周期長、范圍廣”，但實際操作存在多重限制。例如，天河都薈項目被排除在優(yōu)惠之外，補償僅限物業(yè)費等非現(xiàn)金形式，且需提供“有效材料”證明降價事實，具體細則由各案場掌握。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點評｜近兩年，國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格上行壓力增大，很多居民擔(dān)憂購買房產(chǎn)后價格回落，自己多花了“冤枉錢”，從而延后了購房計劃。房產(chǎn)公司承諾“跌了補差價”的措施，有助于購房者穩(wěn)定預(yù)期。只是廣州這7個承諾“保價”的樓盤誠意略有不足，后續(xù)房產(chǎn)降價補償物業(yè)費是房企和購房者都比較容易接受的做法，但購房差價需要購房者自行提供證明，無疑增加了“保價”的難度。并且，“保價”金額具有上限，期限只到年底，噱頭大于實質(zhì)內(nèi)容。

如果真的能將長期“保價”寫入購房合同，大概率會縮短購房者買房的決策周期。只是“保價”措施難以保證樓盤快速完成銷售，對后續(xù)剩余房產(chǎn)銷售價格的調(diào)整會有所掣肘，需要房企反復(fù)權(quán)衡。

Perplexity擬345億美元收購谷歌瀏覽器

8月13日消息，美國人工智能初創(chuàng)公司Perplexity AI確認，已向谷歌母公司Alphabet發(fā)出Chrome瀏覽器的收購要約，報價達到345億美元。這一報價頗具冒險意味，且所需融資將遠超這家初創(chuàng)公司的自身估值。此外，ChatGPT的開發(fā)商OpenAI也曾表達過對收購Chrome的興趣，并在研發(fā)自家的瀏覽器。

據(jù)悉，成立僅三年的初創(chuàng)公司Perplexity AI迄今已從包括英偉達、軟銀集團在內(nèi)的投資方籌集約10億美元融資，最新估值為140億美元。Perplexity擁有一款名為“Comet”的人工智能瀏覽器，可為用戶執(zhí)行特定任務(wù)，收購Chrome將使其更有實力與OpenAI等更大的對手展開競爭。（財聯(lián)社）

｜點評｜谷歌最近正面臨美國司法部的反壟斷調(diào)查，確實存在被強制剝離Chrome瀏覽器的可能，但最終結(jié)果還沒有定論。站在谷歌角度，應(yīng)該會竭力避免這一情況發(fā)生。即使真的被迫出售Chrome，OpenAI等科技巨頭估計都會下場參與競爭，Perplexity的資金實力恐怕難以與之抗衡。目前其給出的345億美元報價，也遠低于Chrome的市場估值。綜合來看，Perplexity收購Chrome瀏覽器的可能性并不大。

不過，這次收購的提出，確實為這家初創(chuàng)公司吸引了不少關(guān)注，或也能為其應(yīng)用帶來一些流量。不可否認的是，未來AI瀏覽器有望聚合更多用戶需求。科技巨頭們積極搶占這一生態(tài)，也是因為掌握用戶數(shù)據(jù)和流量入口，才能在競爭中獲得更多話語權(quán)。

貴州茅臺上半年營收同比增長9.16%

8月12日晚間，貴州茅臺發(fā)布2025年半年報。報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入910.94億元，同比增長9.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%。國際化方面，實現(xiàn)營收28.93億元，同比增長31.29%。

報告期內(nèi)，貴州茅臺不僅保持充沛的現(xiàn)金流，其營業(yè)總收入、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤等三大核心財務(wù)指標均達9%左右。平穩(wěn)增長的同時，貴州茅臺仍保持著充沛的現(xiàn)金流。截至2025年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1428.85億元。（來源：人民網(wǎng)）

｜點評｜茅臺此次半年報的最大特色是“理性回歸”。營收與凈利增速回落并非衰退，而是對供給節(jié)奏的有意識管理：在行業(yè)調(diào)整期，公司主動放緩擴張，意在穩(wěn)住價格與渠道，并避免盲目擴量對品牌稀釋。與此同時，逾30%的海外營收增速，是茅臺多元增長板塊中最亮眼的部分。這表明其國際化布局從“出口級產(chǎn)品”邁向“整合品牌價值輸出”，有助于分散國內(nèi)消費波動風(fēng)險，提升抗周期能力。

對于“三個轉(zhuǎn)型”，茅臺從“政務(wù)+商務(wù)”驅(qū)動，轉(zhuǎn)向“商務(wù)+禮贈+悅己”需求，并推動場景與服務(wù)的消費升級。這不僅是對應(yīng)消費結(jié)構(gòu)變化的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，更是中長期品牌延展與生命周期管理的戰(zhàn)略延伸?？傮w而言，茅臺在“穩(wěn)中求變”中展示出深厚的宏觀資產(chǎn)管理能力。雖增速放緩，卻更穩(wěn)；現(xiàn)金波動，但套路清晰；轉(zhuǎn)型推進，不急躁。在行業(yè)深度調(diào)整的大背景下，這份半年報凸顯的是頭部企業(yè)的“經(jīng)濟定力”與戰(zhàn)略定力。

債市明顯調(diào)整30年國債收益率觸及1.99%

8月13日消息，伴隨著滬指沖擊前高，本周“股債蹺蹺板”行情再次啟動，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整。周三，在上證指數(shù)創(chuàng)出4年新高3682點的同時，30年期國債收益率早盤一度大幅上行觸及1.99%，而10年國債收益率上行至1.7350%，接近7月末調(diào)整的高點。

本周以來，10年期國債收益率兩個交易日大幅上行近4個基點；30年國債中，活躍券2500002事實上在周二已突破7月調(diào)整的高點1.9650%。7月以來，上證指數(shù)連破3500、3600點整數(shù)關(guān)口，10年國債收益率已自低點上行了約12個基點至1.75%，債市的調(diào)整還一度引發(fā)債基的贖回風(fēng)波。（財聯(lián)社）

｜點評｜隨著股市接連走高，“股債蹺蹺板”這個話題再度被市場提起。去年債市一路上行，部分股市資金流出轉(zhuǎn)向債市，現(xiàn)在情況則發(fā)生了反轉(zhuǎn)。去年資金對于債市的關(guān)注度提升，主要是由于宏觀經(jīng)濟充滿諸多不確定性，上行壓力較為明顯。隨著國內(nèi)多項重磅逆周期政策相繼出臺，出口在中美貿(mào)易摩擦加劇的背景下仍具有一定韌性，市場風(fēng)險偏好持續(xù)修復(fù)。部分資金再次從風(fēng)險與收益均較低的債市中挪出，轉(zhuǎn)到股票市場博取更多收益。

活躍資金在股市與債市之間來回切換，確實會引起市場在短期內(nèi)出現(xiàn)波動。金融市場的定價中包含著投資者對未來的預(yù)期，市場最終會如實的反映出經(jīng)濟基本面的變動。短期內(nèi)市場對于債市的配置需求尚未出現(xiàn)明顯減弱，股市上行為債市帶來的資金流出壓力或許較為有限。

周三兩市震蕩走高滬指創(chuàng)近四年新高

8月13日，市場全天震蕩走高，滬指突破去年10月8日高點，創(chuàng)近4年新高。滬深兩市全天成交額2.15萬億，較上個交易日放量2694億，時隔114個交易日重回2萬億上方。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超2700只個股上漲。從板塊來看，AI硬件股持續(xù)爆發(fā)，券商股一度沖高，有色金屬概念股震蕩走強。下跌方面，煤炭、銀行、港口、物流等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3683.46點，漲0.48%，成交額為8870億元；深成指報11551.36點，漲1.76%，成交額為12639億元；創(chuàng)指報2496.5點，漲3.62%，成交額為6368億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜滬指輕松突破3674點，創(chuàng)下近4年新高，兩市交易熱情繼續(xù)升溫。從板塊上看，盡管下游企業(yè)對于原材料漲價接受度較低，期貨市場已經(jīng)展開調(diào)整，A股市場內(nèi)缺乏明確熱點的背景下，“反內(nèi)卷”仍然成為熱點板塊，工業(yè)金屬、小金屬等板塊全天走高。早盤滬指創(chuàng)新高后，部分缺乏方向的資金涌入證券板塊。臨近尾盤兩市略有調(diào)整，觀望資金很快介入。

不同于以往，本次滬指創(chuàng)新高之際，還有不少板塊走勢和指數(shù)之間存在明顯差異，前期熱點盤整，尚未啟動的板塊很快形成接力，最終形成指數(shù)的慢牛行情。面對著逐日走高的指數(shù)，很多投資者都在等待市場出現(xiàn)調(diào)整后入場，短期內(nèi)市場下方形成了較強的承接力。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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