【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】2025年上半年，北汽藍(lán)谷絕對(duì)是新能源車企中增速最矚目的一個(gè)，上半年，實(shí)現(xiàn)銷量67,152臺(tái)，同比增長(zhǎng)139.73%，其中極狐品牌更是如有神助，上半年銷量53,183臺(tái)，同比增長(zhǎng)198.06%，一改曾經(jīng)萎靡態(tài)勢(shì)。

然而，北汽藍(lán)谷以及極狐品牌的狂奔似乎白玩了，虧損依舊如利劍一般懸在它的頭上。8月15日，北汽藍(lán)谷半年報(bào)顯示，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-23.08億元，相比去年同期的-25.71億元的凈利潤(rùn)來(lái)看，虧損雖收窄，但不多。

當(dāng)然，狂奔的銷量也并非沒(méi)用，北汽藍(lán)谷上半年?duì)I收為95.17億元，同比大幅增長(zhǎng)154.38%，以此數(shù)據(jù)來(lái)看，還是揚(yáng)眉吐氣了一把。值得關(guān)注的是，北汽藍(lán)谷下半年的重點(diǎn)工作計(jì)劃中，升級(jí)營(yíng)銷力、提升知名度以及通過(guò)績(jī)效薪酬強(qiáng)激勵(lì)與考核激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力等都是“花錢”的活。

長(zhǎng)期來(lái)看，這些毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)提升北汽藍(lán)谷的競(jìng)爭(zhēng)力，但短期內(nèi)相應(yīng)的成本可能也會(huì)增加，北汽藍(lán)谷的盈利時(shí)刻，什么時(shí)候才會(huì)到來(lái)呢？

銷量狂奔難解虧損困局 研發(fā)、渠道等費(fèi)用壓力大

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年上半年，全國(guó)新能源汽車產(chǎn)、銷量分別完成696.8萬(wàn)輛和693.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.4%和40.3%。參考北汽藍(lán)谷銷量同比增長(zhǎng)139.73%、極狐銷量同比增長(zhǎng)198.06%的數(shù)據(jù)，北汽藍(lán)谷和極狐無(wú)疑跑贏了大盤，在市場(chǎng)端交出了一份不錯(cuò)的答卷。

與之相對(duì)應(yīng)的，北汽藍(lán)谷營(yíng)收也同比大幅增長(zhǎng)154.38%，但考慮到北汽藍(lán)谷虧損收窄不多，顯然這些數(shù)據(jù)并未轉(zhuǎn)化為盈利。從半年報(bào)來(lái)看，其中原因可能有多個(gè)，一方面，營(yíng)收大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，北汽藍(lán)谷的營(yíng)業(yè)成本也大規(guī)模增長(zhǎng)，上半年，營(yíng)業(yè)成本超100億元，同比增加141.77%，變動(dòng)原因主要系本期整車銷售收入同比增加，成本同比增加所致。

這也說(shuō)明北汽藍(lán)谷的規(guī)模效應(yīng)還有待釋放，畢竟饒是極狐銷量猛增，但半年53,183臺(tái)的銷量與小鵬、零跑等造車新勢(shì)力相比，還是相差不少。另一方面，北汽藍(lán)谷花錢的地方也比較多，且省的余地不多。比如，北汽藍(lán)谷“花錢”的大頭——研發(fā)投入，2025年上半年，北汽藍(lán)谷研發(fā)費(fèi)用約10.7億元，同比增長(zhǎng)62.94%。

從過(guò)去的財(cái)報(bào)來(lái)看，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用也在不斷提升，2020—2024年研發(fā)費(fèi)用從9.73億元攀升至17.6億元，2025年一季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)53.06%至4.83億元。這些投入也轉(zhuǎn)化出了一些效果，比如極光電池、800V高壓/5C超充等。在混動(dòng)技術(shù)、智能化技術(shù)等方面，截至2025年6月30日已累計(jì)獲得授權(quán)專利超過(guò)4,700件。

除此之外，北汽藍(lán)谷的渠道建設(shè)費(fèi)用也不低，以極狐為例，其一直在積極擴(kuò)張銷售渠道，2024年極狐品牌累計(jì)運(yùn)營(yíng)門店320家，享界品牌至2024年末門店總數(shù)增至567家，2025年極狐品牌計(jì)劃凈增80家門店。無(wú)論是研發(fā)投入還是渠道建設(shè)費(fèi)用，短時(shí)間內(nèi)都難以完全轉(zhuǎn)化為盈利，不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，卻對(duì)北汽藍(lán)谷的發(fā)展有莫大好處。

繼續(xù)花錢，北汽藍(lán)谷何時(shí)能夠扭虧為盈？

虧損的帽子，北汽藍(lán)谷背了好多年，且帽子越來(lái)越大，自2021年至2024年，北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損已超230億元。如何扭虧，是北汽藍(lán)谷的當(dāng)務(wù)之急，那么2025年下半年北汽藍(lán)谷會(huì)看到盈利的曙光嗎？需要提到的是，北汽藍(lán)谷2025年下半年的花錢道很多……

據(jù)北汽藍(lán)谷半年報(bào)中公布的下半年重點(diǎn)工作計(jì)劃，營(yíng)銷創(chuàng)新、升級(jí)營(yíng)銷力；品牌建設(shè)，提升知名度是其中重點(diǎn)工作，其中營(yíng)銷方面，北汽藍(lán)谷以T1搶占細(xì)分市場(chǎng)、N5系智駕升級(jí)煥新及增程產(chǎn)品上市為抓手，擴(kuò)大銷售基盤，并且會(huì)同步推進(jìn)銷售渠道與服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，推動(dòng)渠道及廣宣下沉覆蓋，強(qiáng)化終端團(tuán)隊(duì)能力，夯實(shí)營(yíng)銷體系，還將加強(qiáng)新媒體營(yíng)銷等。

品牌建設(shè)和提升知名度方面，北汽藍(lán)谷旗下享界將依托S9T上市布局新媒體矩陣、深耕用戶運(yùn)營(yíng)、整合華為資源，構(gòu)建品宣協(xié)同策略，打造兼具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與社會(huì)影響力的豪華汽車品牌；極狐將以“極智?極享?極安全”為品牌核心，通過(guò)品牌力、產(chǎn)品力、口碑力和轉(zhuǎn)化協(xié)同力“四力”工程，爭(zhēng)取進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)第二梯隊(duì)。

除此之外，北汽藍(lán)谷有關(guān)“精益運(yùn)營(yíng)，管理提質(zhì)增效”的工作中，也提到了“花錢項(xiàng)”，即通過(guò)績(jī)效薪酬激勵(lì)與考核激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力。不過(guò)，這一措施的目的是持續(xù)提升組織效能，對(duì)于此后北汽藍(lán)谷提效有較大幫助。這些基于長(zhǎng)期主義發(fā)展思維的投入，都很難短時(shí)間內(nèi)完全轉(zhuǎn)化為盈利，但無(wú)疑會(huì)提升北汽藍(lán)谷后續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上，北汽藍(lán)谷的機(jī)會(huì)還是在銷量增長(zhǎng)方面，極狐汽車7月交付9436輛，同比增長(zhǎng)50.35%，T1車型也將在8月下旬開啟預(yù)售；享界方面也漸入佳境，S9在5月、6月銷量持續(xù)走高，6月交付4,154臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)94.7%，位列30萬(wàn)以上新能源轎車品類第一。并且，渠道方面截至6月30日，門店總數(shù)已超過(guò)700家。

總的來(lái)看，北汽藍(lán)谷上半年?duì)I收雖然高速增長(zhǎng)，但虧損仍很難短時(shí)間擺脫，這家曾經(jīng)的“新能源汽車第一股”究竟何時(shí)能看到盈利的曙光嗎？