近期鋼市承壓運(yùn)行，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)在多重因素交織影響下呈現(xiàn)復(fù)雜震蕩態(tài)勢(shì)。關(guān)稅政策加碼、國(guó)內(nèi)重大活動(dòng)限行、供需基本面的結(jié)構(gòu)分化以及期貨盤(pán)面的情緒波動(dòng)，共同構(gòu)成了當(dāng)前鋼鐵價(jià)格的核心影響變量。

前期鋼鐵走勢(shì)呈現(xiàn)出鮮明的政策驅(qū)動(dòng)特征，但局部性機(jī)會(huì)與階段性矛盾交織，市場(chǎng)整體仍處于“強(qiáng)供給、弱需求”的格局中，對(duì)短期鋼市施壓比較嚴(yán)重。

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關(guān)稅施壓、控產(chǎn)限行，鋼市承壓

國(guó)內(nèi)重大活動(dòng)期間控產(chǎn)控行政策形成，對(duì)階段性供應(yīng)有約束。雖然具體政策尚未完全公布，但參照歷史經(jīng)驗(yàn)，部分鋼鐵企業(yè)將實(shí)施階段性減產(chǎn)措施。不過(guò)，是否實(shí)際減量還需視未來(lái)天氣情況而定。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)正面臨“環(huán)保+安全”的雙重約束。市場(chǎng)對(duì)鋼市行情有不及預(yù)期的表現(xiàn)。

M國(guó)關(guān)稅政策的持續(xù)加碼給我國(guó)鋼材出口蒙上陰影。盡管 2025年一季度我國(guó)鋼材出口表現(xiàn)亮眼，1-3月累計(jì)出口達(dá) 2742.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%，其中3月份出口量更是高達(dá) 1045.6萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史第五高的單月出口紀(jì)錄。

但這一數(shù)據(jù)背后隱藏著明顯的“搶出口”效應(yīng)，在全球貿(mào)易保護(hù)主義加劇背景下，這樣的出口增速難以持續(xù)。關(guān)稅政策調(diào)整直接影響出口結(jié)構(gòu)，迫使國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)，出口壓力的累積將導(dǎo)致部分資源回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇國(guó)內(nèi)供需矛盾，對(duì)鋼價(jià)上漲有一定拖累。

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供需矛盾突出，抑制鋼市上行

從基本面看，鋼鐵行業(yè)供需矛盾呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征。需求端呈現(xiàn)“制造業(yè)升、建筑業(yè)降”的分化態(tài)勢(shì)，汽車(chē)、家電、造船等制造業(yè)用鋼需求保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年機(jī)械用鋼量將達(dá) 1.79億噸，同比增長(zhǎng)3.5%；而房地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)全年需求降至2億噸左右，同比下降9.1%?；ㄍ顿Y作為“壓艙石”，預(yù)計(jì)全年用鋼需求達(dá)1.7億噸，同比增長(zhǎng)1%，但難以完全抵消房地產(chǎn)需求的下滑。成本端方面，鐵礦石價(jià)格高位波動(dòng)與焦煤價(jià)格走勢(shì)形成鮮明對(duì)比，原料成本的分化格局使得鋼廠利潤(rùn)空間呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。

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黑色系承壓震蕩，資金博弈白熱化

期貨盤(pán)面反映出市場(chǎng)情緒的謹(jǐn)慎與分歧。截至8月19日，螺紋鋼主力合約價(jià)格收3126 元/噸，較前一日下跌0.92%，成交量維持在112萬(wàn)手左右的水平，倉(cāng)單庫(kù)存較大。當(dāng)前鋼價(jià)已處于低位區(qū)間，這種下跌狀態(tài)使得市場(chǎng)存在反彈預(yù)期，但對(duì)于上行的高度目前看驅(qū)動(dòng)性依舊不強(qiáng)，也反映出市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)收縮反應(yīng)有限，同時(shí)中長(zhǎng)期過(guò)剩邏輯還有一定的博弈，具體還需關(guān)注后期的供需變化及政策提振，盤(pán)面短時(shí)顯示承壓，及時(shí)反彈高度將受限。

綜合來(lái)看，近期鋼鐵市場(chǎng)將處于政策敏感型震蕩區(qū)間。美國(guó)關(guān)稅加碼帶來(lái)的出口壓力與國(guó)內(nèi)限產(chǎn)形成的供應(yīng)約束相互作用，基本面結(jié)構(gòu)化矛盾與資金面情緒波動(dòng)共同決定價(jià)格。短期在庫(kù)存低位和限產(chǎn)預(yù)期支撐下，鋼價(jià)存在階段性反彈機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期仍受需求疲軟和出口承壓制約。

對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，需密切關(guān)注xian產(chǎn)政策的具體力度、房地產(chǎn)政策的邊際變化及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期對(duì)大宗商品的影響。操作上，依舊建議鋼貿(mào)商穩(wěn)健運(yùn)行的思路！

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