前7個(gè)月財(cái)政收入同比由負(fù)轉(zhuǎn)正

8月20日消息，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135839億元，同比增長(zhǎng)0.1%，上半年為同比下降0.3%，前7個(gè)月財(cái)政收入增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。1—7月，全國(guó)一般公共預(yù)算支出160737億元，同比增長(zhǎng)3.4%，漲幅較上半年持平。其中，社會(huì)保障和就業(yè)支出、教育支出、衛(wèi)生和健康支出同比分別上漲9.8%、5.7%和5.3%，漲幅處于較高水平。

此外，1—7月，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入23124億元，同比下降0.7%，降幅較上半年收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)。地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入20528億元，同比下降1.8%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入16950億元，同比下降4.6%，降幅較上半年收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜7月主要稅種收入增長(zhǎng)，帶動(dòng)前7個(gè)月財(cái)政收入同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。稅收征管趨嚴(yán)，部分納稅人的收入跨檔可能帶動(dòng)邊際稅率跳升，7月個(gè)稅增速達(dá)到年內(nèi)最高。增值稅、消費(fèi)稅保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)所得稅增速加快，或是受益于經(jīng)濟(jì)基本面回暖，生產(chǎn)改善，企業(yè)利潤(rùn)端得到修復(fù)。樓市深度調(diào)整，前7個(gè)月土地與房地產(chǎn)相關(guān)稅種收入仍在探底。盡管地方賣地收入降幅收窄，但整體仍處于下行通道，土地市場(chǎng)依然低迷。

外部復(fù)雜環(huán)境下，7月進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收降幅擴(kuò)大。整體而言，當(dāng)前財(cái)政收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)尚未夯實(shí)。在支出端，政府發(fā)債為財(cái)政支出提供了重要支撐。除去民生等剛性支出，前7個(gè)月債務(wù)付息支出占比顯著。未來財(cái)政對(duì)政府債券的依賴度或還將加深，收支緊平衡壓力仍待緩解。

多家村鎮(zhèn)銀行下調(diào)存款利率

8月20日消息，浙江、貴州、吉林等地的多家村鎮(zhèn)銀行宣布將下調(diào)存款利率，降幅在10至20個(gè)基點(diǎn)不等。目前，3%的大額存單已難尋蹤跡，更有銀行下架了五年期大額存單等期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品。不過，多家銀行近期推出了年化利率2%以上的大額存單產(chǎn)品。

周三，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均較上月保持不變。自5月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，作為主要政策利率的7天期逆回購(gòu)利率已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月保持不變，因此，LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)也未發(fā)生改變。央行數(shù)據(jù)顯示，7月利率低位運(yùn)行，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)。（綜合券商中國(guó)）

｜點(diǎn)評(píng)｜國(guó)有大行下調(diào)存款利率，全國(guó)性股份制銀行跟進(jìn)，最終傳導(dǎo)至村鎮(zhèn)銀行，國(guó)內(nèi)銀行存款利率下調(diào)路徑已十分完善。雖然年內(nèi)政策利率僅下調(diào)過一次，但銀行存款下調(diào)已經(jīng)過數(shù)輪。部分銀行階段性地推出略高于市場(chǎng)利率的大額存單產(chǎn)品，只是為了短期內(nèi)補(bǔ)充流動(dòng)資金，存款利率整體趨勢(shì)仍處于下降通道中。

存款利率一降再降，銀行負(fù)債端壓力減輕，盈利狀況卻遲遲未能得到修復(fù)。國(guó)內(nèi)新增貸款需求偏弱，各家銀行未來拓展貸款業(yè)務(wù)，此前不惜在貸款利率上展開價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，本就不多的新增貸款額度還是以保本微利的方式開展。提振內(nèi)需，是銀行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)的根本途徑。

廣電總局發(fā)布新規(guī)松綁古裝劇

8月20日消息，國(guó)家廣播電視總局發(fā)文明確，其已于近期印發(fā)實(shí)施《進(jìn)一步豐富電視大屏內(nèi)容促進(jìn)廣電視聽內(nèi)容供給的若干舉措》。此次《若干舉措》落地將對(duì)市場(chǎng)帶來直接影響。《若干舉措》強(qiáng)調(diào)，要多措并舉加強(qiáng)內(nèi)容建設(shè)，增加優(yōu)質(zhì)廣電視聽內(nèi)容供給。實(shí)施“內(nèi)容煥新計(jì)劃”，加強(qiáng)內(nèi)容創(chuàng)新；改進(jìn)電視劇集數(shù)和季播劇播出間隔時(shí)長(zhǎng)等管理政策；改進(jìn)電視劇內(nèi)容審查工作，優(yōu)化機(jī)制、提高效率；加強(qiáng)超高清節(jié)目制作播出宣傳推介。

廣電總局在相關(guān)通氣會(huì)中提到，過去要求衛(wèi)視黃金時(shí)段播出的古裝劇總集數(shù)不得超過全年總集數(shù)的15%，但在去年已調(diào)整為30%。還有打破40集上限、放開季播劇間隔限制、松綁古裝劇播出比例等措施。（21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜近幾年，國(guó)內(nèi)電視劇發(fā)行量顯著下滑，其中固然有短視頻、短劇等形式對(duì)電視劇市場(chǎng)的擠壓，但監(jiān)管對(duì)于電視劇拍攝的各種限制也是重要因素。廣電總局這次的新規(guī)處處指向電視劇的痛點(diǎn)，為電視劇創(chuàng)作、拍攝松綁。現(xiàn)在資方對(duì)于電視劇的投資更加理性，廣電總局對(duì)于超過40集的長(zhǎng)劇有專項(xiàng)審核機(jī)制，曾經(jīng)又臭又長(zhǎng)的“注水劇”很難再次出現(xiàn)，反而是有助于優(yōu)質(zhì)電視劇一次上映完畢，不必分成兩季，影響收視率。

選擇觀看長(zhǎng)劇還是短劇是觀眾的自由，但短劇在審核上更加“百無禁忌”，長(zhǎng)劇難以與之同臺(tái)競(jìng)技，相當(dāng)于變相鼓勵(lì)觀眾選擇短劇。廣電總局這次的新規(guī)發(fā)布十分有必要，但電視劇行業(yè)景氣度已大幅下滑，減少更多不必要的審核機(jī)制，是鼓勵(lì)行業(yè)健康發(fā)展的應(yīng)有之義。

小米二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.5%

8月19日，小米集團(tuán)發(fā)布二季度業(yè)績(jī)公告。二季度總營(yíng)收1160億元，同比增長(zhǎng)30.5%，連續(xù)3個(gè)季度突破千億；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)108億元，同比增75.4%，連續(xù)2個(gè)季度突破百億。分業(yè)務(wù)來看，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為455億元，毛利率為11.5%；全球智能手機(jī)出貨量為4240萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.6%。

二季度小米汽車業(yè)務(wù)收入大增。智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入由去年第二季度的64億元增加233.9%至213億元；其中，核心汽車業(yè)務(wù)收入由2024年第二季度的62億元，增加230.3%至今年第二季度的206億元。汽車交付量由2024年第二季度的27307輛增加197.7%至今年第二季度的81302輛。小米總裁盧偉冰表示，小米汽車業(yè)務(wù)二季度經(jīng)營(yíng)虧損收窄至3億元，按照當(dāng)前的速度，有望在下半年單月或單季盈利。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜小米二季度在汽車業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)下業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但傳統(tǒng)的手機(jī)銷售業(yè)務(wù)卻略顯乏力。即便是在“國(guó)補(bǔ)”政策的加持下，二季度國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)增速還是有所放緩，各家手機(jī)廠商加大了促銷力度，小米手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)隨行就市。小米智能硬件業(yè)務(wù)的營(yíng)收和利潤(rùn)增速同樣受到國(guó)內(nèi)需求偏弱的拖累，這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)已相對(duì)穩(wěn)固，業(yè)績(jī)表現(xiàn)大概率會(huì)圍繞市場(chǎng)周期上下波動(dòng)。

汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為小米擴(kuò)大營(yíng)收的第二增長(zhǎng)曲線，小米汽車供不應(yīng)求，使其在面對(duì)行業(yè)內(nèi)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)時(shí)相當(dāng)克制。并且，二季度小米SU7 Ultra等高價(jià)車型相繼出貨，拉高了單車均價(jià)。下半年伴隨著小米二期工廠產(chǎn)能爬坡以及YU7的上市，小米汽車在經(jīng)營(yíng)層面很有可能由虧轉(zhuǎn)盈。

泡泡瑪特上半年凈利潤(rùn)大增近400%

8月19日，泡泡瑪特公布上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，泡泡瑪特上半年收入138.8億元人民幣，同比激增204.4%，市場(chǎng)預(yù)估137.6億元人民幣。上半年歸母凈利潤(rùn)45.7億元，同比狂飆396.5%。毛利率從64.0%大幅提升至70.3%。海外市場(chǎng)成增長(zhǎng)主引擎，海外業(yè)務(wù)收入達(dá)55.9億元，同比猛增440%，收入占比從22.8%躍升至40.3%。

具體來看，泡泡瑪特毛絨產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)1276.2%，一躍成為最大品類，占總收入的44.2%。THE MONSTERS（核心為L(zhǎng)ABUBU）收入48.1億元，占總收入的34.7%，相比去年同期的13.7%實(shí)現(xiàn)了大幅提升。泡泡瑪特董事長(zhǎng)王寧在業(yè)績(jī)直播會(huì)上表示，并不覺得單一IP占公司營(yíng)收比例過大不健康，更多原創(chuàng)IP可以證明泡泡瑪特是一家相對(duì)健康的平臺(tái)化IP。周三港股泡泡瑪特收漲12.54%，報(bào)收316港元/股，創(chuàng)歷史新高（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜LABUBU這個(gè)IP全球走紅后，不光幫助泡泡瑪特贏得了“潑天富貴”，更重要的是讓全球消費(fèi)者對(duì)泡泡瑪特這個(gè)品牌有了更深的認(rèn)知。從公司財(cái)報(bào)上看，LABUBU銷量不出意外地大幅增長(zhǎng)，與此同時(shí)，泡泡瑪特其他產(chǎn)品銷量也跟著快速提升。泡泡瑪特已經(jīng)將產(chǎn)品研發(fā)重心由盲盒轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的毛絨玩具，同時(shí)，利潤(rùn)率更高的海外業(yè)務(wù)借著LABUBU掀起的風(fēng)潮迅速擴(kuò)張，泡泡瑪特利潤(rùn)表現(xiàn)更上一層樓。

下半年LABUBU動(dòng)畫即將上映，新款的LABUBU有望上市，泡泡瑪特還正在探索拼圖產(chǎn)品，有望維持品牌熱度。不過，短期內(nèi)泡泡瑪特很難孵化出如LABUBU一樣火遍全球的IP，明年業(yè)績(jī)或會(huì)承壓。

《黑神話：鐘馗》發(fā)布先導(dǎo)預(yù)告片

8月20日，游戲科學(xué)官網(wǎng)發(fā)布最新作品《黑神話：鐘馗》先導(dǎo)預(yù)告片。游戲科學(xué)表示，本作的發(fā)售日期尚未確定，甚至“剛建好文件夾不久”，實(shí)機(jī)還沒什么影子。它依然是一款標(biāo)準(zhǔn)的單機(jī)動(dòng)作角色扮演游戲，商業(yè)模式與前作別無二致。游戲科學(xué)的預(yù)告片發(fā)布后，周三相關(guān)話題沖上熱搜。

游戲科學(xué)創(chuàng)始人、《黑神話：悟空》制作人馮驥表示，《黑神話：悟空》發(fā)售后有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，他過得云里霧里。DLC當(dāng)然是個(gè)不壞的選擇，但此時(shí)此刻，他們更想先做一款黑神話的新作——新的英雄、新的玩法、新的視覺、新的技術(shù)、新的故事。他補(bǔ)充說，悟空的傳說在未來會(huì)以更完整更扎實(shí)的方式，準(zhǔn)備妥當(dāng)后，再正式回來。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜游戲科學(xué)的《黑神話：悟空》實(shí)現(xiàn)了商業(yè)與口碑的雙豐收，眾多玩家對(duì)游戲的擴(kuò)展內(nèi)容（DLC）翹首以盼，只要能維持原作品質(zhì)，DLC的發(fā)行大概率將為游戲科學(xué)再次帶來巨大收益。游戲科學(xué)顯然不準(zhǔn)備在一款游戲上“吃老本”，而是準(zhǔn)備以中國(guó)神話為背景，將“黑神話”做成系列游戲。游戲科學(xué)的做法與全球知名游戲公司的發(fā)展歷程相似，能否實(shí)現(xiàn)夙愿，還需等待第二款游戲的出品。

遺憾的是，《黑神話：悟空》的成功并沒有如很多玩家預(yù)料之中的，會(huì)掀起國(guó)產(chǎn)單機(jī)游戲創(chuàng)作熱潮。今年發(fā)布的《明末》就得到了玩家褒貶不一的評(píng)價(jià)，甚至因?yàn)椴糠钟螒騽∏楸贿^度解讀，一度讓游戲工作室口碑一落千丈，這正是國(guó)內(nèi)大型游戲公司對(duì)單機(jī)游戲的開發(fā)持保留態(tài)度的關(guān)鍵因素。

扎克伯格計(jì)劃重組AI團(tuán)隊(duì)

8月20日消息，Meta正在將其新成立的超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室（MSL）拆分為四個(gè)獨(dú)立的部門，重新分配公司現(xiàn)有的大量AI部門員工。Meta最近聘用的新任首席AI官、Scale AI前CEO Alexandr Wang在一份內(nèi)部備忘錄中寫道，新架構(gòu)旨在幫助公司加速實(shí)現(xiàn)“超級(jí)智能”的目標(biāo)：“超級(jí)智能即將到來，為了認(rèn)真對(duì)待它，我們需要圍繞其關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行組織，包括研究、產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施?！?/p>

據(jù)悉，這已經(jīng)是Meta在六個(gè)月內(nèi)第四次重組其AI團(tuán)隊(duì)，一些高管或?qū)?huì)在此次調(diào)整中離職。Meta正在考慮通過裁員或轉(zhuǎn)崗等方式縮減整個(gè)AI部門的規(guī)模，近年來，該部門的員工人數(shù)已增至數(shù)千人。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜當(dāng)前AI的技術(shù)迭代加快，但邊際優(yōu)化的效率顯著放緩。算力成本飆升的同時(shí)，模型更新帶來的實(shí)際提升卻在減弱，用戶對(duì)于產(chǎn)品的新鮮感不如從前，或許也放大了巨頭們的焦慮。早先全力押注元宇宙，Meta在AI競(jìng)賽中入局較晚，可能進(jìn)一步加劇其焦慮。AI的技術(shù)窗口期不斷收窄，為了加速追趕，近期Meta已經(jīng)拿出巨額AI基建計(jì)劃。

此前Meta的大模型面臨“高分低能”的爭(zhēng)議，燒錢砸算力的同時(shí)，前沿技術(shù)能觸達(dá)多高的天花板，極大程度依賴于背后的核心人才。為了不落人后，Meta在天價(jià)搶下多位硅谷AI人才后，迅速調(diào)整團(tuán)隊(duì)，也可見追趕之急迫。不過，改革能否見效，關(guān)鍵還要看其能否盡快拿出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

周三兩市探底回升滬指漲1.04%

8月20日，市場(chǎng)全天探底回升，滬指、深成指、科創(chuàng)50指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)新高。滬深兩市全天成交額2.41萬億，較上個(gè)交易日縮量1801億，成交額連續(xù)6個(gè)交易日超2萬億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3600只個(gè)股上漲。從板塊來看，芯片股午后爆發(fā)，白酒等消費(fèi)股展開反彈，消費(fèi)電子概念股表現(xiàn)活躍。下跌方面，高位股集體大跌，影視、化學(xué)制藥、CRO、維生素等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3766.21點(diǎn)，漲1.04%，成交額為10175億元；深成指報(bào)11926.74點(diǎn)，漲0.89%，成交額為13907億元；創(chuàng)指報(bào)2607.65點(diǎn)，漲0.23%，成交額為6505億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜周三兩市早盤出現(xiàn)調(diào)整姿態(tài)，午后便迅速形成反包，滬指再創(chuàng)新高。從板塊上看，雖然指數(shù)依舊強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)極為活躍，但部分板塊已經(jīng)率先展開調(diào)整，例如此前領(lǐng)漲的影視院線、軟件開發(fā)，連續(xù)拉漲的高位股更是集體調(diào)整。市場(chǎng)展現(xiàn)出明顯的高低切換特征，白酒板塊全天領(lǐng)漲。同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)偏顯著提升后，芯片、消費(fèi)電子等業(yè)績(jī)想象空間較大的板塊得到市場(chǎng)熱捧。

連續(xù)數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，指數(shù)出現(xiàn)拒絕調(diào)整的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。熱點(diǎn)板塊調(diào)整幅度相對(duì)有限，相對(duì)低位的板塊接力，總能使指數(shù)維持漲勢(shì)。這種情況下，成交量和個(gè)股漲跌比的變化對(duì)于行情的指向意義更加突出。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

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