金融賬面上中俄貿(mào)易額創(chuàng)下歷史新高的2448億美元，而商業(yè)現(xiàn)實中，26架中國企業(yè)的飛機被扣留在俄羅斯，資產(chǎn)回收之路漫長而艱難。

2024年，中俄雙邊貿(mào)易額達到2448億美元的歷史新高，中國從俄羅斯進口的原油更是突破1.08億噸。

但在這些光鮮的宏觀數(shù)據(jù)背后，多家中國航空租賃企業(yè)正陷入一場資產(chǎn)回收困境。截至2025年8月，至少26架中企飛機被俄羅斯扣留，包括山河智能、日發(fā)精機及中銀航空租賃等企業(yè)的資產(chǎn)，累計損失超過18億元人民幣。

01 多架飛機遭扣留，中企損失慘重

俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯以反制西方制裁為由，對外企租賃飛機實施扣押。2022年2月至今，這場政治經(jīng)濟的“蝴蝶效應”持續(xù)發(fā)酵。

俄羅斯政府出臺所謂“臨時國有化”政策，允許國內(nèi)航空公司繼續(xù)運營國外租賃的飛機而無需歸還。這一政策導致多家中國企業(yè)的租賃飛機被困俄羅斯無法收回。

山河智能旗下AVMAX公司有3架DHC-8系列渦槳飛機被扣。日發(fā)精機子公司Airwork Holdings Limited出租的6架波音757-200貨機，僅收回1架，5架仍被扣留。

02 巨額計提減值，企業(yè)財報承壓

面對無法回收的飛機，中國企業(yè)不得不做出艱難的財務決策。

日發(fā)精機經(jīng)過審慎評估，認為收回這些飛機資產(chǎn)并重新運營的可能性較低，因此決定對5架飛機全額計提減值準備7.41億元人民幣。這一決策直接導致公司2022年前三季度虧損超11億元。

山河智能同樣對涉事資產(chǎn)全額計提減值，但幸運的是，該公司早年為這些飛機購買了戰(zhàn)爭險與政治風險險，經(jīng)過長期交涉后與保險公司達成賠付協(xié)議，獲賠1.64億元。

03 保險理賠差異，結(jié)果天壤之別

同樣遭遇飛機被扣，不同企業(yè)卻面臨截然不同的結(jié)果，根源在于風險準備的差異。

山河智能的保險賠付金額達到2900萬美元，扣除律師費用后實際到賬2296.51萬美元（約1.64億元）。這筆賠款對山河智能凈利潤影響為1.26億元，占公司2024年歸母凈利潤的172.92%。

而日發(fā)精機因與保險公司未能就賠償達成一致，已于2025年6月正式向新西蘭奧克蘭高等法院提起訴訟，索賠金額尚未確定，前景不明。

04 俄方立場堅定，扣留并非針對中國

俄羅斯政府稱扣押系應對西方制裁的必要措施。西方制裁導致俄羅斯航空業(yè)面臨飛機數(shù)量驟減、零部件短缺的雙重壓力。

被扣押的飛機在一定程度上維持著俄羅斯國內(nèi)近40%的航線運營，保障了民眾的生活需求和經(jīng)濟運輸?shù)姆€(wěn)定。

俄羅斯的飛機扣押政策涵蓋了所有外國租賃企業(yè)，并非專門針對中國。這反映出俄羅斯為應對西方制裁所采取的系統(tǒng)性策略，旨在確保國內(nèi)航空業(yè)的基本運作能夠延續(xù)下去。

05 不止航空業(yè)，其他領(lǐng)域也受影響

中國企業(yè)在俄羅斯遇到的“資產(chǎn)麻煩”，不只局限于航空領(lǐng)域。

去年中國卡車在俄羅斯市場份額高達90%，結(jié)果俄羅斯突然宣布“禁止部分中國卡車銷售”，理由是“安全不達標”“沒通過檢查”。

貿(mào)易領(lǐng)域同樣遇到問題。2024年10月，俄羅斯海關(guān)突然以“出口管制變化”為由，扣了中歐班列上1000多個集裝箱，里面有機械、電子產(chǎn)品，甚至還有衣服、日用品。

06 風險防范至關(guān)重要，企業(yè)應吸取教訓

這些事件給中國企業(yè)提了個醒：哪怕是和“友好國家”做生意，也不能掉以輕心。

國際局勢的風險比想象中更大。俄烏沖突這種“黑天鵝事件”一來，別說合同條款，連國家政策都可能突然變卦。

企業(yè)在與國際伙伴合作時，必須把地緣政治風險納入常態(tài)化考量。在簽第一個字之前就把最后一步想清楚，才能真正做到“行穩(wěn)致遠”。

山河智能獲得1.64億元保險賠付，日發(fā)精機仍在訴訟中，中銀航空租賃部分和解。

這些不同的結(jié)果指向同一個結(jié)論：全球化的底層邏輯已經(jīng)改變，合同與保險必須升級。不要把賠付當勝利，把現(xiàn)金流當彈藥；不要把歸還當終點，把可用性當標準。

地緣政治面前，情感必須退場，制度才是真正保障。