【汽車維基】于8月14日提前10天，率先完成對 {嵐圖上市} 的獨(dú)家深度分析報(bào)道，閱讀量達(dá)到4.7W+。
那么，今天，便迎來了“嵐圖借道港交所上市，東風(fēng)集團(tuán)股份同步完成私有化退市”的實(shí)錘消息?！酒嚲S基】的預(yù)判能力，得到了充分證明。
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下面【汽車維基】將繼續(xù)為您解讀8月23日凌晨港交所傳來的這則東風(fēng)汽車最新消息，到底意味著什么？
東風(fēng)集團(tuán)突然停牌，嵐圖分拆上市倒計(jì)時?

一家市值跌破400億港元的汽車巨頭，為何要將旗下最有希望的品牌送上港股市場，同時自己卻悄然退市？這背后并非簡單的資本操作，而是一場傳統(tǒng)車企在時代轉(zhuǎn)型中的艱難突圍。

市值僅391億港元、市凈率跌至0.25倍的東風(fēng)集團(tuán)股份，使出了一招堪稱"壯士斷腕"的資本操作：將最具潛力的新能源子品牌嵐圖送上市，同時讓自身從港股私有化退市。

這家老牌車企巨頭，為何甘愿"消失"在資本市場？又將如何把未來押注在一個年僅5歲的品牌身上？這場看似矛盾的資本大戲背后，是中國傳統(tǒng)車企在新能源轉(zhuǎn)型浪潮中的一次艱難自救。

Part.01

估值之困：東風(fēng)為什么要“自我消失”？

東風(fēng)集團(tuán)在港股市場的表現(xiàn)，可以用“冰封”來形容。股價(jià)長期低迷，市值甚至不及許多造車新勢力一輪融資的金額。更關(guān)鍵的是，資本市場已經(jīng)不再相信傳統(tǒng)車企的故事——即便東風(fēng)旗下有嵐圖這樣的新能源品牌。

這種情況下，東風(fēng)集團(tuán)作為一個整體，在港股幾乎失去了融資能力。沒有資本愿意買單，企業(yè)轉(zhuǎn)型急需的資金從何而來？私有化退市，成為擺脫困境最徹底的方式。退市后，東風(fēng)可以在非上市狀態(tài)下重組資產(chǎn)、調(diào)整業(yè)務(wù)，不再受股價(jià)波動和短期業(yè)績壓力的困擾。

Part.02

嵐圖上市卻不融資：圖什么？

嵐圖以“介紹上市”方式登陸港股，不發(fā)行新股、不融資，聽起來像是一場“上市表演”。但事實(shí)上，這一步至關(guān)重要。

首先，嵐圖需要一個新的身份。作為東風(fēng)旗下的品牌，嵐圖在資本市場的故事始終與東風(fēng)傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)捆綁在一起。獨(dú)立上市后，嵐圖將擁有獨(dú)立的估值體系。資本市場對新能源企業(yè)的估值遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)車企，嵐圖有望獲得更高的定價(jià)。

其次，獨(dú)立上市為嵐圖未來的資本運(yùn)作鋪平了道路。一旦上市成功，嵐圖可以更方便地進(jìn)行定向增發(fā)、引入戰(zhàn)略投資者，甚至回歸A股市場。這些操作在東風(fēng)集團(tuán)體內(nèi)幾乎難以實(shí)現(xiàn)。

Part.03

一場“一石二鳥”的資本設(shè)計(jì)

東風(fēng)的這套方案設(shè)計(jì)極其精巧：通過將嵐圖79.67%的股權(quán)分派給現(xiàn)有股東，東風(fēng)實(shí)現(xiàn)了嵐圖的“無償”上市。股東們直接持有嵐圖股份，未來可以在港股市場自由交易。

而東風(fēng)集團(tuán)則通過旗下的武漢投資公司，向中小股東支付現(xiàn)金對價(jià)，完成私有化退市。

這意味著東風(fēng)集團(tuán)從此退出港股舞臺，成為一家非上市公司。

這一過程中，東風(fēng)既保住了對嵐圖的控制權(quán)（通過武漢公司持有嵐圖股權(quán)），又實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)整體的退市。嵐圖獲得獨(dú)立融資平臺，東風(fēng)獲得戰(zhàn)略調(diào)整空間，堪稱一場資本設(shè)計(jì)的典范。

Part.04

風(fēng)險(xiǎn)仍存：嵐圖能否獨(dú)當(dāng)一面？

盡管資本運(yùn)作巧妙，但嵐圖面臨的市場競爭依然殘酷。

2025年連續(xù)5個月銷量破萬的表現(xiàn)雖亮眼，但新能源市場已經(jīng)進(jìn)入慘烈的淘汰賽階段。理想、蔚來、問界等品牌已占據(jù)用戶心智，嵐圖需要更強(qiáng)的產(chǎn)品力和品牌認(rèn)知才能突破重圍。

此外，獨(dú)立上市后的嵐圖雖然脫離了母公司的估值拖累，但也失去了東風(fēng)集團(tuán)的顯性背書。它需要在資本市場重新證明自己，用業(yè)績說話。

Part.05

更深層的信號：央企改革進(jìn)入新階段

東風(fēng)此次資本運(yùn)作，標(biāo)志著央企改革進(jìn)入深水區(qū)。從過去的“混改”、“剝離非主業(yè)”，到今天主動進(jìn)行資本架構(gòu)重構(gòu)，央企正在學(xué)習(xí)用市場化的手段解決轉(zhuǎn)型難題。

通過“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市、低效平臺退市”的方式，東風(fēng)展示了一條可行的轉(zhuǎn)型路徑：用資本手段為創(chuàng)新業(yè)務(wù)解鎖價(jià)值，為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)爭取調(diào)整時間。

Part.06

結(jié)語

東風(fēng)的這場“資本換艙”，是一場無奈的自救，也是一場大膽的豪賭。

如果成功，嵐圖將借助資本市場實(shí)現(xiàn)飛躍，東風(fēng)則獲得重生的機(jī)會；如果失敗，則可能暴露傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的深層次困境。

無論結(jié)果如何，這都將成為中國汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型史上的一個重要案例。