不愿借貸，更多儲(chǔ)蓄，數(shù)據(jù)表明人們消費(fèi)的信心仍然有待加強(qiáng)。

8月13日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月新增人民幣貸款減少了500億元。

這個(gè)數(shù)字是2005年7月以來首次出現(xiàn)新增貸款降低，也是自1999年12月以來單月最大降幅。

通常來說，每年7月份的貸款發(fā)放一般都會(huì)較弱，因?yàn)?月份銀行往往沖刺季度目標(biāo)，但這一次的下降出現(xiàn)在今天這樣一個(gè)大背景之下，這也反映出私人部門需求疲軟。

這次新增貸款減少500億，主要還是居民貸款減少，居民貸款通常來說只有兩個(gè)用途，第一是房貸，第二是消費(fèi)貸，當(dāng)居民貸款減少的時(shí)候，背后也反映了房地產(chǎn)和消費(fèi)的問題，仍然還在繼續(xù)。

除此之外，這次減少的還不僅僅是居民貸款，企業(yè)貸款與上月相比也大幅下降，貸款本質(zhì)上體現(xiàn)的是企業(yè)和個(gè)人對(duì)未來的期望，因此任何時(shí)期的信貸下滑，背后都值得我們異常警惕。

今年前7個(gè)月，銀行的人民幣貸款增加了12.87萬億元，而今年1-6月的累計(jì)增加為12.92萬億元，這意味著7月份凈減少了500億元貸款。

觀察更長時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，今年1-7月居民新增貸款6807億元，這個(gè)數(shù)字和2024年同期相比，是直接下滑了58%。

其中貸款結(jié)構(gòu)變化也很大。住房貸款占比從2021年的80%下降至2024年的70%，消費(fèi)貸占比從2013年不足經(jīng)營貸的一半，到2017年超過經(jīng)營貸，再到2025年出現(xiàn)凈減少。

是什么導(dǎo)致了人們的借貸意愿弱化？

第一點(diǎn)，就是收入預(yù)期變化和就業(yè)穩(wěn)定性的變化。

我們看收入端就很容易發(fā)現(xiàn)，收入增長在放緩。2024年全國居民人均可支配收入實(shí)際增長2.8%，遠(yuǎn)低于新冠病毒前6%的水平；2025年一季度平均工資漲幅僅2.3%，這個(gè)漲幅甚至不及通脹。

當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己的收入漲幅開始放緩的時(shí)候，借貸行為就更不容易發(fā)生。

另一方面，在收入增長放緩的同時(shí)，我國家庭的債務(wù)壓力也達(dá)到了頂點(diǎn)，換句話說，已經(jīng)很難再有多余的借貸空間了。

我國家庭債務(wù)收入比在2023年已經(jīng)達(dá)到144.8%，遠(yuǎn)超美國(114%)、日本(103%)等主要經(jīng)濟(jì)體，債務(wù)壓力龐大，也導(dǎo)致很難再借新債。

其中房貸負(fù)擔(dān)仍然是大頭，一線城市房價(jià)收入比仍高達(dá)20倍以上，90平米住房月供可達(dá)收入50%以上，除此之外，過去買房的人，其月供仍然還在高位數(shù)，也進(jìn)一步加劇了居民借貸意愿的降低。

和借貸走低的另一個(gè)現(xiàn)象是，居民儲(chǔ)蓄不斷走高。

截至2025年6月底，我國居民存款總額達(dá)142.7萬億元，人均存款約10.05萬元。且這個(gè)趨勢(shì)還有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，2025年上半年我國居民存款再次增加10.77萬億元，存貸比攀升至5.24，這個(gè)數(shù)字直接創(chuàng)2008年以來新高。

僅僅半年時(shí)間，就增加了10萬億存款，這比新冠病毒期間的存款浪潮，還要厲害，更多存款而不是更多消費(fèi)，這也說明了當(dāng)前人們的消費(fèi)和借貸意愿仍然較為疲軟。

而在存款結(jié)構(gòu)上，根據(jù)一些銀行的年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，其中存款占比最高的，仍然是極少數(shù)人。

其中98%的普通人人均存款僅2.65萬元，而2%的人存款占比超過95%存款總額。

這就不得不提到另一個(gè)概念，即資產(chǎn)負(fù)債表衰退。當(dāng)前來看，數(shù)據(jù)顯示我國家庭正在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，大量的家庭債務(wù)壓力較大，居民部門正經(jīng)歷“債務(wù)最小化”階段，優(yōu)先償還債務(wù)而非新增借貸。

借貸，其實(shí)在很多人的眼里都不是一個(gè)好的行為，畢竟它意味著超前透支，意味著負(fù)債，所以在很多人的概念里，借貸不是越多越好。

對(duì)個(gè)人來說，的確是這樣，但對(duì)一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體而言，借貸的重要性，比我們想象的還要大。

經(jīng)濟(jì)為什么實(shí)現(xiàn)增長？

從宏觀上來說，其實(shí)就是有人借貸比儲(chǔ)蓄更多，花錢和投資更多，只有這樣，經(jīng)濟(jì)才會(huì)實(shí)現(xiàn)增長。

反過來，如果大家都不借貸，也不消費(fèi)，都把錢存在銀行里，那么銀行里躺著不流動(dòng)的貨幣，就很難實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的正向增長，從這個(gè)角度來看，它是無用的。

而借貸和消費(fèi)，就是維系經(jīng)濟(jì)增長一個(gè)非常重要的抓手。

居民借貸下滑，大致上分為兩個(gè)原因，第一就是已有的債務(wù)壓力較大，居民部門目前更多是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，而不是繼續(xù)擴(kuò)大它。

第二就是收入增長放緩，借貸本質(zhì)上借的是未來，當(dāng)今天人們收入預(yù)期不強(qiáng)的時(shí)候，也很難有較高的意愿去借未來。

所以，當(dāng)務(wù)之急要想刺激借貸，最好的辦法就是從這兩個(gè)方面入手，第一就是縮小家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)，房貸利率是否還有下降的空間？這仍然是一個(gè)問題。

第二，就是提高居民的收入預(yù)期，只有收入上來了，大家才會(huì)更敢于消費(fèi)，更敢于借貸。

居民新增貸款20年來首次下滑，是多重因素共同作用的結(jié)果：收入預(yù)期不穩(wěn)推高了預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，高企的債務(wù)水平壓縮了再加杠桿空間。這一現(xiàn)象標(biāo)志著我國居民部門財(cái)務(wù)行為的重要轉(zhuǎn)折，從“負(fù)債擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“債務(wù)修復(fù)”，從“追求資產(chǎn)增值”轉(zhuǎn)向“保持流動(dòng)性安全”。

未來需要關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是完善社會(huì)保障網(wǎng)，降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求；二是推進(jìn)債務(wù)重組機(jī)制建設(shè)，避免債務(wù)通縮螺旋；三是深化收入分配，提升居民實(shí)際購買力；四是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿足不同群體差異化信貸需求。只有多管齊下，才能重塑健康的借貸消費(fèi)生態(tài)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。

end.