中經(jīng)記者 李靜 北京報(bào)道

8月25日，值得買科技(300785.SZ)發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，值得買科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元，同比下降18.7%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤為1269.26萬元，同比增長65.75%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1065.8萬元，同比下滑11.06%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3475.31萬元，同比增長34.83%，經(jīng)營業(yè)績整體呈現(xiàn)“營收下滑但盈利與現(xiàn)金流改善”的特點(diǎn)。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，值得買科技自2023年年初起全面推進(jìn)AI戰(zhàn)略，通過持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來提升經(jīng)營效率。此外，公司利潤水平的提升亦與降本增效舉措深度關(guān)聯(lián)：2025年上半年，公司毛利率提升至49.20%，同時(shí)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比下降19.46%、17.03%，成本管控成效顯著。

AI重構(gòu)核心產(chǎn)品

值得買科技一直將“什么值得買”App視為核心產(chǎn)品。在AI技術(shù)浪潮的推動(dòng)下，值得買科技也開啟了對這一核心產(chǎn)品的重構(gòu)。

5月上線的新版“什么值得買”App，將品牌主張升級為“我們的興趣消費(fèi)指南”。新版“什么值得買”以興趣為核心，對App首頁、內(nèi)容社區(qū)、好價(jià)頻道和興趣關(guān)注流程等方面進(jìn)行了迭代。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，“什么值得買”內(nèi)容發(fā)布量為2021.88萬篇，同比增長30.98%；月平均活躍用戶數(shù)為3826.82萬人，同比增長1.26%。報(bào)告期內(nèi)，“什么值得買”的確認(rèn)GMV（商品交易總額）達(dá)到87.84億元，完成訂單量為8872.02萬單。

AI技術(shù)的應(yīng)用在這組數(shù)據(jù)背后發(fā)揮了不小的作用。據(jù)值得買科技方面介紹，基于AIUC、AIGC、Agent三大引擎，新版“什么值得買”App不僅提供了更完善的產(chǎn)品功能、更優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)、更順暢的創(chuàng)作流程，更進(jìn)一步推動(dòng)了消費(fèi)者決策效率的提升。

例如，AIGC引擎主要用于重塑“什么值得買”的內(nèi)容生產(chǎn)模式。2025年上半年，在“什么值得買”合計(jì)發(fā)布的2021.88萬篇內(nèi)容中，AIGC內(nèi)容占比為52.51%，發(fā)布量較2024年同期提升了73.63%。在推薦算法上，AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)了更精準(zhǔn)的個(gè)性化推薦。通過對用戶瀏覽歷史、搜索記錄、點(diǎn)贊收藏等行為數(shù)據(jù)的深度分析，AI能夠準(zhǔn)確把握用戶的興趣點(diǎn)和消費(fèi)需求，為用戶推送符合其個(gè)性化需求的商品和內(nèi)容。

值得關(guān)注的是，2025年上半年，值得買科技還對內(nèi)部組織架構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，將原“AI事業(yè)部”升級為“AI應(yīng)用研究院”，并基于 “1組大模型、2個(gè)數(shù)據(jù)庫、3個(gè)引擎、4類應(yīng)用”的核心架構(gòu)，構(gòu)建起AI產(chǎn)品矩陣。

其中，2024年2月上線“什么值得買”App的AI購物助手“小值”，在2025年5月也隨新版“什么值得買”進(jìn)行了迭代，迭代后的推理模型，可以將意圖解析與任務(wù)執(zhí)行相結(jié)合，升級為理解更深、執(zhí)行更強(qiáng)、安全性更高的新一代Agent產(chǎn)品，并正式命名為“張大媽”。今年“6·18”大促期間，“什么值得買”平臺(tái)通過AI購物管家（即“張大媽”）達(dá)成的訂單轉(zhuǎn)化率同比提升了162.6%。

據(jù)值得買科技方面透露，“張大媽”的獨(dú)立App目前已進(jìn)入測試階段，即將正式登陸各大應(yīng)用市場。

另外，報(bào)告期內(nèi)，值得買科技還面向品牌客戶的營銷需求，研發(fā)了“值數(shù)”AI全域洞察平臺(tái)，該平臺(tái)通過AI能力評估內(nèi)容質(zhì)量，洞察用戶情緒，在內(nèi)容、渠道、用戶三個(gè)維度為品牌實(shí)現(xiàn)營銷效果的提升提供支持。

在AI時(shí)代，第三方大模型API的tokens消耗量，可從側(cè)面反映企業(yè)的AI化深度。數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，值得買科技月均調(diào)用第三方大模型API消耗的tokens數(shù)量為736.34億，較2024年12月大幅提升84.10%。

“全面AI戰(zhàn)略落地，驅(qū)動(dòng)了值得買科技內(nèi)容生態(tài)與運(yùn)營效率雙提升?！敝泻阶C券分析師裴依凡指出，“值得買科技的AI能力已由技術(shù)探索階段轉(zhuǎn)入落地應(yīng)用期，未來將在內(nèi)容供給效率、運(yùn)營成本控制與產(chǎn)品體驗(yàn)方面持續(xù)釋放紅利?！?/p>

推動(dòng)AI生態(tài)建設(shè)

隨著AI Agent逐步取代傳統(tǒng)搜索引擎成為消費(fèi)決策新入口，值得買科技還推出了標(biāo)準(zhǔn)化消費(fèi)數(shù)據(jù)平臺(tái)——“海納”MCP Server。

MCP被稱為“AI的USB協(xié)議”，該協(xié)議將大模型直接連接至數(shù)據(jù)源，可以打通Agent和工具之間的傳遞鏈路，讓大模型能夠利用各種工具提升任務(wù)執(zhí)行效率和質(zhì)量。

目前，“海納”MCP Server已開放內(nèi)容檢索、商品推薦、商品口碑、優(yōu)惠好價(jià)等6大核心接口，合作伙伴可通過接口將相應(yīng)功能整合到自身開發(fā)的Agent產(chǎn)品中。

截至報(bào)告期末，值得買科技已分別與Kimi、智譜清言、訊飛星火、夸克、Soul等Agent產(chǎn)品，與理想、聯(lián)想、華為、vivo、榮耀等公司的智能終端產(chǎn)品達(dá)成合作。通過“海納”MCP Server基于值得買科技實(shí)時(shí)更新的消費(fèi)內(nèi)容庫和商品信息，可以幫助用戶查詢商品的優(yōu)惠信息、商品評測、商品概況、價(jià)格、購買渠道、性價(jià)比推薦等信息，并給出優(yōu)惠商品的鏈接地址。

“海納”MCP Server目前已經(jīng)入駐騰訊元器、阿里百煉、火山引擎、華為云、華為小藝、智譜等AI大模型開發(fā)者平臺(tái)，開發(fā)者在開發(fā)AI應(yīng)用時(shí)，可以通過以上平臺(tái)接入“海納”MCP Server，調(diào)用相關(guān)能力。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月，“海納”MCP Server內(nèi)容輸出量超過822萬次，環(huán)比增長81.73%。7月的輸出量進(jìn)一步增長至1300萬。不過，值得買科技尚未披露“海納”MCP Server的商業(yè)化細(xì)節(jié)。

從財(cái)報(bào)來看，AI的應(yīng)用為值得買科技的降本增效發(fā)揮了實(shí)際作用。2025年上半年，值得買科技的營業(yè)成本下降22.11%，銷售費(fèi)用下降19.46%，管理費(fèi)用下降17.03%，成本與費(fèi)用管控成效顯著。

值得買科技方面透露，新版“什么值得買”已形成“AI輔助創(chuàng)作”與“AI生成內(nèi)容”相結(jié)合的內(nèi)容生產(chǎn)模式，這一模式不僅優(yōu)化了用戶創(chuàng)作體驗(yàn)、提升了內(nèi)容質(zhì)量，還顯著降低了單篇內(nèi)容的發(fā)布成本。與此同時(shí)，AIUC引擎對內(nèi)容審核流程的重塑，在提升審核效率的同時(shí)，大幅減少了人力投入。具體來看，2025年“6·18”大促期間，“什么值得買”AIGC內(nèi)容發(fā)布量同比提升43.4%，社區(qū)內(nèi)容閱讀時(shí)長同比提升4.79%，而內(nèi)容審核時(shí)長僅為2024年同期的1/8。

需要注意的是，盡管AI驅(qū)動(dòng)的降本增效改善了值得買科技的凈利潤表現(xiàn)，但值得買科技整體收入仍面臨壓力。2025年上半年，值得買科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元，同比下降18.7%。從廣告主客戶所處的行業(yè)來看，電商客戶和品牌商客戶收入分別同比減少8.97%和24.88；從直接類客戶和代理類客戶情況來看，直接類客戶數(shù)從上年同期的511個(gè)下滑到今年的377個(gè)，但收入金額僅從去年同期的3.89億元下滑到今年的3.49億元，代理類客戶數(shù)從上年同期的171個(gè)下滑到今年的135個(gè)，收入金額從去年同期的3.27億元下滑到今年的2.33億元。

對于值得買科技的AI戰(zhàn)略進(jìn)展，裴依凡分析，值得買科技圍繞“全面AI”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，已在內(nèi)容效率、平臺(tái)產(chǎn)品力及商業(yè)化運(yùn)營中形成初步成果。品牌客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)與國際化打開成長空間?！邦A(yù)計(jì)2025年將持續(xù)釋放AI帶來的提效成果，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。”

對于未來的發(fā)展規(guī)劃，值得買科技表示，將繼續(xù)按照“聚焦AI”和“全面提效”兩大年度戰(zhàn)略指導(dǎo)方針，深化AI戰(zhàn)略，加大在AI技術(shù)研發(fā)上的投入，不斷探索AI在消費(fèi)領(lǐng)域的新應(yīng)用場景，進(jìn)一步強(qiáng)化、重塑各項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)的市場競爭力，努力實(shí)現(xiàn)AI驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量增長。

（編輯：張靖超 審核：李正豪 校對：張國剛）