本文來源：時代周報 作者：趙鵬

來源：圖蟲

近日，“徽菜第一股”小菜園披露上市后首份半年報，公司上半年實現(xiàn)收入27.14億元，同比增長6.5%。公司股東應(yīng)占利潤為3.82億元，同比增長35.7%。公司表示，凈利潤的增長主要得益于營運效率的優(yōu)化和成本費用管控帶來的整體經(jīng)營效益的提升。

小菜園創(chuàng)始人兼董事長汪書高向包括時代周報在內(nèi)的媒體表示，今年全國門店數(shù)將達到800家，預(yù)計明年年底實現(xiàn)千店規(guī)模；未來小菜園堂食與外賣的營收比例應(yīng)控制在65:35。

中信建投證券表示，預(yù)計當(dāng)前小菜園的主要門店投資回收期約在1年以內(nèi)，并可快速培育實現(xiàn)運營層面盈利。同時小菜園當(dāng)前客單水平已較快餐賽道接近，相較于傳統(tǒng)正餐有比較明顯的性價比優(yōu)勢，而堂食餐飲仍體驗正餐服務(wù)，在高線城市核心商圈和下沉縣城等市場均逐步取得驗證，未來可拓展場景和比較優(yōu)勢逐步提升。

小菜園供應(yīng)鏈端直采較多優(yōu)質(zhì)原材料及調(diào)料，且普遍獲得價格優(yōu)勢，支撐較高的食材毛利率。馬鞍山工廠持續(xù)建設(shè)，有望今年年底建成，預(yù)計完成后有望為3000家門店賦能。

整體翻臺率為3.1次

小菜園首席財務(wù)官朱正慧表示，盈利水平改善主要來自采購和供應(yīng)鏈優(yōu)化，實現(xiàn)了門店人效的提升。“企業(yè)的開源和節(jié)流是并重的，節(jié)流的效果會體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。門店的基數(shù)大，成本管控都在優(yōu)化，因此盈利水平改善會比較明顯?！?/p>

根據(jù)小菜園財報，在成本控制方面，上半年原材料及耗材成本同比減少2.2%至8.017億元，占收入比例由32.2%降至29.5%。員工成本同比降低8.2%至6.664億元，占收入比例由28.5%降至24.6%。營銷投入方面，廣告及促銷開支同比增加71.1%至5330萬元。外賣服務(wù)開支同比增加11.4%至1.819億元，占收入比例由6.4%升至6.7%。

對于人力成本下降，汪書高表示，公司并未降低員工薪酬，而是通過提高店效，單店面積和人員占比略微減少，進一步提高門店人效，主要由于2023年底至2024年商場客流減少和門店業(yè)績下降等原因進行的調(diào)整，“當(dāng)?shù)晷嵘⑷诵?yōu)化，成本自然會呈現(xiàn)更健康的狀態(tài)，這一點在規(guī)?；T店基數(shù)上，體現(xiàn)得尤為明顯?！?/p>

國信證券在研報中表示，2025上半年，員工成本占比為24.6%，同比優(yōu)化4%，系門店采用炒菜機器人、單店模型人員數(shù)優(yōu)化綜合貢獻。小菜園上半年整體翻臺率為3.1次，與去年同期持平；期內(nèi)毛利率為70.5%，主要得益于供應(yīng)鏈統(tǒng)一采購帶來供應(yīng)商議價能力提升帶動。

明年開店規(guī)模達千家

2025年中報顯示，小菜園堂食顧客人均消費額從去年同期的60.4元降至今年上半年的57.1元。汪書高指出，“這個下滑不影響企業(yè)的發(fā)展，主要是由于我們在2023年年底主動降價了一小部分，不同的城市客單價也不同，未來會將客單價控制在55-60元這個價格區(qū)間?！?/p>

上半年，小菜園堂食收入同比增長2.2%至16.47億元，外賣收入同比增長13.7%至10.58億元，占總收入比例提升至39%。國信證券認(rèn)為，外賣布局是上半年小菜園收入增長重要驅(qū)動力。

汪書高表示，此前小菜園不做外賣，最近幾年外賣占比逐步提升，“目前我們認(rèn)為外賣和堂食最佳比例是三成與七成，外賣最多不超過35%的占比。”

除外賣增速外，開店速度也是投資者關(guān)注的問題。

截至2025年6月30日，小菜園在營門店數(shù)為672家，相較2024年底凈增5家。其中一線城市與新一線城市各增加3家，二線城市減少1家。品牌布局仍以新一線城市和三線及以下城市為主，門店占比分別達28.57%和43.3%。

對于開店速度放緩，汪書高回應(yīng)稱，熟悉小菜園的投資者應(yīng)該知道，小菜園一直以來開店時間主要集中在下半年。今年上半年開店5家算是正常狀態(tài)，下半年會按照原計劃繼續(xù)擴店。計劃2025年新增門店120家左右，全年小菜園的全國直營門店約800家?！敖衲?月份將制定2026年的開店計劃，會根據(jù)市場環(huán)境、企業(yè)發(fā)展的不同階段調(diào)整計劃，預(yù)計明年年底實現(xiàn)千店規(guī)模，未來十年門店數(shù)量突破3000家。”

汪書高介紹，經(jīng)過迭代測試，目前門店面積已經(jīng)從最初的500平方米降低到220平方米左右，這個面積可以降低一定的租金和人力成本，但坪效并未降低，未來新開門店都會以此為標(biāo)準(zhǔn)。