一家市值才60億的小公司，居然把總資產(chǎn)超1200億的成飛集團買下來了！

要知道成飛可是造出殲10、殲20的軍工巨頭，一年營收近750億，現(xiàn)在卻只花174億就被中航電測收入囊中。

究竟發(fā)生了什么？這么大的公司為何會被低價收購呢？

成飛集團的前身，是我國研制飛機的國營132廠，1964年，成飛迎自主研制的第一架殲5甲戰(zhàn)機成功試飛。

此后，成飛的發(fā)展步入快車道，相繼制造出殲-5、殲-7、殲-10等經(jīng)典戰(zhàn)機。

其中，殲-7戰(zhàn)機憑借可靠的性能和較高的性價比，不僅滿足了國內(nèi)空軍的裝備需求，還大量出口到多個國家，讓成飛在國際航空工業(yè)領域贏得了初步聲譽。

后來，成飛研發(fā)的殲-20第五代隱身戰(zhàn)機在成都某機場首飛成功。

當這架外形科幻的戰(zhàn)機騰空而起時，整個航空界都為之震動。

這意味著中國成為繼美國之后，全球第二個能自主研制并試飛第五代隱身戰(zhàn)機的國家，成飛也憑借這一成果，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了國際航空工業(yè)領域的領先地位。

在軍用飛機領域取得輝煌成就的同時，成飛也沒有忽視民用航空市場的機遇。

在國產(chǎn)大飛機C919的研制過程中，成飛承擔了機頭部分的制造任務，其生產(chǎn)的機頭不僅符合國際航空安全標準，還在輕量化、抗疲勞性上達到了先進水平。

但光鮮的成績背后，成飛也面臨著現(xiàn)實的困境。

作為以軍工生產(chǎn)為主的企業(yè)，成飛的主要客戶是國家相關部門，產(chǎn)品定價和利潤空間受體制機制影響較大。

與洛克希德?馬丁、波音等國際軍工巨頭相比，在資金自主支配和利潤獲取上存在明顯差距。

更關鍵的是，戰(zhàn)機制造屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，從研發(fā)到生產(chǎn)再到交付，整個周期長，回款速度慢，大量資金被長期占用。

2023年公開數(shù)據(jù)顯示，成飛的資產(chǎn)負債率已達到89.32%，處于較高水平；2022-2023兩年間，僅研發(fā)投入就高達22.12億元，資金周轉壓力持續(xù)加大。

當前，成飛一方面要提升殲-20的產(chǎn)能以滿足國防需求，另一方面還要投入資源研發(fā)垂直起降戰(zhàn)機等新型裝備，雙重壓力下，如何破解資金難題，成為制約其進一步發(fā)展的關鍵。

也就是在這樣的情況之下，中航電盯上了這個航空巨鱷。

2023年1月11日，中航電測發(fā)布公告，計劃通過發(fā)行股份的方式，收購成飛集團100%的股權，交易價格初步定為174.39億元。

這一消息傳出后，不少人疑惑，身為中國最重要的軍工企業(yè)，怎么還有人敢進行收購的呢。

其實，不管是成飛集團，還是中航電，其實都是國有企業(yè)。

而且，成飛擅長整機設計制造，中航電測精通電子設備研發(fā)，兩者結合后，整體研發(fā)和生產(chǎn)效率大幅提升，能減少技術環(huán)節(jié)的銜接成本。

不過，此次收購過程并非一帆風順。

2023年7月26日，中航電測正式披露收購的詳細報告書，向市場公開交易細節(jié)。

2024年7月11日，并購重組委審議通過了這一收購方案，為交易推進掃清了重要障礙。

2024年8月6日，證監(jiān)會同意注冊，標志著收購獲得了監(jiān)管層面的最終認可。

期間還因審計機構出現(xiàn)調(diào)整問題，在2024年5月27日中止過審核，直到2024年6月26日才恢復審核。

2025年1月7日，成飛集團完成股權過戶手續(xù)，正式成為中航電測的全資子公司，這場備受關注的收購終于落地。

更關鍵的是，通過此次收購，成飛集團得以借助中航電測的上市平臺，接觸資本市場。

2025年2月14日，中航電測發(fā)布公告，宣布公司更名為“中航成飛”，證券代碼從300114變更為302132。

并于2月17日開市起正式啟用新名稱和新代碼。

成飛集團借殼上市的完成，直接為其打開了資本市場的融資新大門。

此前受限于單一融資渠道，研發(fā)和產(chǎn)能擴張常因資金問題放緩，而上市后，成飛可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券等多種方式快速募集資金，資金到位效率大幅提升。

對于此前因資金不足，而進展緩慢的核心技術攻關項目，如今有了穩(wěn)定的資金支持，科研團隊得以集中精力突破關鍵瓶頸，不用再為研發(fā)經(jīng)費的短期缺口擔憂。

重要的是，上市后的短短9個交易日，中航成飛的股價直接暴漲4倍，成交量也持續(xù)處于高位。

畢竟成飛手握殲-20這樣的尖端裝備，其技術儲備和后續(xù)研發(fā)能力在國內(nèi)處于領先地位，未來在新型戰(zhàn)機、航空技術迭代上的突破值得期待。

借助上市帶來的資源整合能力，成飛開始加速推進技術轉化與產(chǎn)能提升。

一方面，將殲-20研制中積累的數(shù)字化設計、復合材料應用等技術，向更多型號產(chǎn)品延伸，降低新型裝備的研發(fā)周期。

另一方面，通過募集資金升級生產(chǎn)線，優(yōu)化生產(chǎn)流程，進一步提升殲-20的產(chǎn)能，以滿足國防需求。

同時，上游的材料供應商、中游的零部件制造商，都因成飛的產(chǎn)能擴張獲得更多訂單，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。

從更宏觀的層面來看，成飛上市帶來的影響遠超企業(yè)自身。

其自主創(chuàng)新能力的提升，直接增強了我國國防裝備的技術自主性，減少對外部技術的依賴，為國防安全提供更堅實的保障。

在國際市場上，成飛憑借先進的戰(zhàn)機技術和穩(wěn)定的生產(chǎn)能力，也能在國際航空合作與競爭中占據(jù)更有利位置。

環(huán)球網(wǎng)——2024-07-12《殲20即將“飛”入A股？中航電測174億元收購成飛過會》