本文來源：時代周報 作者：王苗苗

中國人保業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場 時代周報記者攝

8月28日下午，中國人保（601319.SH；01339.HK）在北京召開2025年中期業(yè)績發(fā)布會。

時代周報記者在現(xiàn)場獲悉，中國人?？偛泌w鵬在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，上半年，公司高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，財產(chǎn)險綜合成本率95.3%，創(chuàng)近10年同期最好水平；人身險新業(yè)務(wù)價值88億元，集團總投資收益415億元，集團合并凈利潤359億元，均創(chuàng)歷史同期新高。

趙鵬指出，上半年，中國人保業(yè)績、股價雙創(chuàng)新高。在良好業(yè)績的支撐下，上半年，中國人保A股創(chuàng)近6年來最高股價，H股創(chuàng)上市13年來最高股價，中國財險創(chuàng)上市22年來最高股價。

截至8月29日收盤，中國人保A股報8.98元/股，日內(nèi)漲幅3.10%，年內(nèi)漲幅20.62%；H股報6.98港元/股，日內(nèi)漲幅1.01%，年內(nèi)漲幅84.34%；中國財險報18.76港元/股，日內(nèi)微跌0.16%，年內(nèi)漲幅56.72%。

半年報顯示，上半年，中國人保實現(xiàn)保險服務(wù)收入2802.50億元，同比增長7.1%；原保險保費收入4546.25億元，同比增長6.4%；歸母凈利潤265.30億元，同比增長16.9%。中國人保擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.75元，同比提升19.0%，合計擬派紅利33.17億元。

截至2025年6月30日，中國人?？傎Y產(chǎn)1.88萬億元，較上年末增長6.3%；投資資產(chǎn)規(guī)模1.76萬億元，較上年末增長7.2%；凈資產(chǎn)3894.56億元，較上年末增長6.1%；總投資收益414.78億元，較上年末增長42.7%。投資組合中，股票和基金配置比例為10.7%，較年初提升1.7個百分點。

財險綜合成本率95.3%，人身險新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)歷史新高

分業(yè)務(wù)板塊看，2025年上半年，人保財險實現(xiàn)原保險保費收入3232.82億元，同比增長3.6%，市場占有率33.5%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先；實現(xiàn)保險服務(wù)收入2490.40億元，同比增長5.6%；凈利潤234.55億元，同比增長34.4%；承保利潤116.99億元，同比增長53.5%。

今年上半年，人保財險的綜合成本率為95.3%，同比下降1.5個百分點，創(chuàng)近10年來同期最好水平。其中，綜合賠付率為72.3%，同比上升1.6個百分點；綜合費用率為23%，同比下降3.1個百分點。

在機動車輛險方面，人保財險今年上半年實現(xiàn)保險服務(wù)收入1502.76億元，同比增長3.5%。其中新能源車保費收入272億元，同比增長38.4%；承保新能源車616萬輛，同比增長36.8%。

在非車險方面，今年上半年，人保財險的農(nóng)險、企業(yè)財產(chǎn)險和其他險類實現(xiàn)承保盈利，意外傷害及健康險業(yè)務(wù)、責任險則承保虧損。

自2025年3月開始，金融監(jiān)管總局就非車險“報行合一”問題征求行業(yè)意見。截至目前，已召集相關(guān)主體集中座談兩次，相關(guān)制度文件已征求行業(yè)主體意見四次。據(jù)了解，金融監(jiān)管總局目前就具體落地方案在緊鑼密鼓地完善中，預(yù)計最快今年四季度落地。

中國人保副總裁、人保財險總裁于澤在業(yè)績發(fā)布會上表示，非車險“報行合一”對公司的綜合成本率改善將有大幅改變，預(yù)計四季度政策落地后會影響當季，對全年的影響不大，但對2026年整個非車險行業(yè)盈利會有很好的改善。

今年上半年，人保壽險實現(xiàn)保險服務(wù)收入140.18億元，同比增長32.5%；原保險保費收入905.13億元，同比增長14.5% ，期交保費同比增長15.8%；實現(xiàn)半年新業(yè)務(wù)價值49.78億元，可比口徑下同比增長71.7%；實現(xiàn)凈利潤68.62億元。

2025年上半年，人保壽險新業(yè)務(wù)價值率可比口徑下同比提升4.0個百分點，期交業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值率可比口徑下同比提升7.1個百分點。

對于新業(yè)務(wù)價值率同比上升的原因，中國人保副總裁、人保壽險總裁肖建友解釋道，一方面，公司主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮躉交高成本業(yè)務(wù)規(guī)模，同時注重期交業(yè)務(wù)的發(fā)展，上半年首年期交規(guī)模保費同比增長25.5%；另一方面，公司積極推進“降本增效”，下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，嚴格落實“報行合一”，壓降費用成本，多措并舉實現(xiàn)經(jīng)營提質(zhì)增效，推動產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的價值率提升。

肖建友表示，“2025年下半年，公司將牢牢把握宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好發(fā)展機遇，保持戰(zhàn)略定力，聚焦主責主業(yè)，持續(xù)推進“一主多元”渠道發(fā)展策略，推動業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，力爭實現(xiàn)全年新業(yè)務(wù)價值率穩(wěn)步提升?！?/p>

具體到渠道端，截至6月30日，人保壽險的個人保險渠道實現(xiàn)原保險保費收入354.14億元，同比增長3%。銀保渠道實現(xiàn)半年新業(yè)務(wù)價值29.24億元，可比口徑下同比增長107.7%；首年期交同比增長53.9%。團險渠道實現(xiàn)原保險保費收入19.94億元，同比增長5.3%，其中短期險原保險保費收入15.37億元，同比增長7.8%。

A股投資資產(chǎn)規(guī)模較年初增長26.1%

截至2025年6月30日，中國人保總資產(chǎn)1.88萬億元，較上年末增長6.3% ；凈資產(chǎn)3894.56億元，較上年末增長6.1% 。投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，截至2025年6月30日，中國人保投資資產(chǎn)規(guī)模突破1.7萬億元，較年初增長7.2%。

投資業(yè)務(wù)方面，今年上半年，中國人保實現(xiàn)總投資收益414.78億元，同比增長42.7% ；凈投資收益303.24億元，同比增長13.2%；年化總投資收益率5.1%，同比上升1.0個百分點；年化凈投資收益率3.7%，同比下降0.1個百分點；三年平均總投資收益率為4.5%。

配置結(jié)構(gòu)上，截至2025年6月30日，中國人保債券投資占比49.7%，較上年末增加0.7個百分點。股票投資規(guī)模946.25億元，較上年末凈增加343.76億元，占比由上年末的3.7%增至5.4%，提升1.7個百分點，其中，F(xiàn)VOCI類占股票比例為46%，較上年末增加1個百分點。股票與基金合計投資規(guī)模1881.96億元，合計占比達10.7%，較上年末提升1.7個百分點。

1月22日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出逐步擴大保險資金長期股票投資試點參與機構(gòu)范圍與資金規(guī)模。今年3月，人保壽險及人保資產(chǎn)獲準以契約制基金方式參與第二批試點，獲批規(guī)模100億元。

在發(fā)布會上，中國人保副總裁才智偉表示，人保壽險獲批100億元額度后，集團第一時間成立籌備組，積極推進私募基金管理公司的設(shè)立工作。8月14日，金融監(jiān)管總局已就人保資產(chǎn)設(shè)立私募基金管理公司事項批復(fù)同意?；鹜顿Y策略將以A股為主，重點關(guān)注具有長期投資價值、具有穩(wěn)定股息回報、具有較好成長潛力的優(yōu)質(zhì)標的，同時將關(guān)注投資風險管控，致力于實現(xiàn)長期穩(wěn)定的投資回報。

同時，加大資金入市力度，穩(wěn)步提升A股投資資產(chǎn)規(guī)模和占比。據(jù)才智偉介紹，截至6月末，中國人保A股投資資產(chǎn)規(guī)模較年初增長了26.1%，在總投資資產(chǎn)占比提升了1.2個百分點。

談及公司的權(quán)益投資策略，才智偉指出，公司的目標是建立一個既有一定投資收益穩(wěn)定性、又能捕捉市場超額收益機會的權(quán)益投資組合?！耙环矫妫哟驩CI高股息股票投資力度，增強新準則下權(quán)益投資業(yè)績的穩(wěn)定性。截至6月末，集團OCI股票投資規(guī)模較年初增長60.7%，投資收益率跑贏滬深300紅利指數(shù)7.8個百分點；另一方面，我們不斷優(yōu)化TPL資產(chǎn)持倉結(jié)構(gòu)，加強對重點領(lǐng)域、重點賽道的投研深度，TPL股票股基投資收益率在可比公募基金中排名前30%?！?/p>

才智偉稱，下一步，中國人保將繼續(xù)發(fā)揮好保險資金長期資本的作用，做好資本市場的穩(wěn)定器，持續(xù)加大資金入市力度。

近期，保險公司舉牌備受關(guān)注。“我們注意到，近期一些同業(yè)公司加大了對OCI高股息股票的投資力度，舉牌行為也是上述投資策略的一種體現(xiàn)。2024年和2025上半年人保集團、人保財險股價表現(xiàn)較好，也希望投資者加大關(guān)注力度?！辈胖莻ケ硎尽?/p>

才智偉指出，高股息股票具有分紅收益較高的特點，特別是在利率中樞下行、傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益下降的態(tài)勢下，對于穩(wěn)定組合投資收益具有積極作用，中國人保持續(xù)關(guān)注高股息投資策略，穩(wěn)步加大OCI股票配置力度。在下一步工作中，中國人保將持續(xù)豐富權(quán)益投資模式，加強對優(yōu)質(zhì)標的研究儲備，對于符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、長期經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、具備較強發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y標的，適時通過定增、舉牌、戰(zhàn)投等方式加大投資力度，也希望與被投企業(yè)深化業(yè)務(wù)協(xié)同合作，助力投資和保險業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。