中經(jīng)記者 陳婷 趙毅 深圳報道

8月27日，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）披露2025年半年報。上半年，邁瑞醫(yī)療營收約167.43億元，同比下降18.45%，凈利潤約50.69億元，同比下降32.96%。報告期內(nèi)，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下滑超過30%。

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)，主要產(chǎn)品覆蓋體外診斷、生命信息與支持以及醫(yī)學(xué)影像三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。上半年，公司三大產(chǎn)品線營收均有不同程度的下滑，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降53.83%至約39.22億元。

8月29日，邁瑞醫(yī)療方面接受《中國經(jīng)營報》記者采訪表示，受到醫(yī)保深化改革、醫(yī)療行業(yè)整頓、疫情期間某些醫(yī)療產(chǎn)品投入過多等多重因素的影響，國內(nèi)市場的增長從2023年三季度開始放緩，過去的四個季度里甚至出現(xiàn)了同比大幅下滑，但這一現(xiàn)狀將被打破。國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)自去年12月開始復(fù)蘇，但由于從公開招標(biāo)到收入確認(rèn)的周期被顯著拉長，同時考慮到去年上下半年收入基數(shù)分布失衡的影響，因此今年第三季度國內(nèi)市場將明顯改善，如期迎來拐點。

經(jīng)邁瑞醫(yī)療初步測算，公司2025年第三季度整體營業(yè)收入將實現(xiàn)同比正增長， 同時延續(xù)營業(yè)收入金額逐季度環(huán)比改善的趨勢。

體外診斷產(chǎn)線下滑

上半年，體外診斷（IVD）業(yè)務(wù)持續(xù)為邁瑞醫(yī)療第一大業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品包括化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、生化分析儀、凝血分析儀、血液細(xì)胞分析儀等及相關(guān)試劑。

報告期內(nèi)，公司體外診斷類產(chǎn)品營收約64.24億元，同比下降16.11%，毛利率同比下降4.37%至59.5%，其中國際體外診斷業(yè)務(wù)同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長，國際化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)增長超過20%。

不過，在國內(nèi)市場，受日益激烈的競爭環(huán)境和持續(xù)深化的醫(yī)保改革等多重因素影響，報告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療體外診斷試劑的檢測量和價格均出現(xiàn)了一定幅度的下滑，國內(nèi)體外診斷業(yè)務(wù)面臨階段性挑戰(zhàn)。

邁瑞醫(yī)療方面對記者表示，展望國內(nèi)市場，短期的行業(yè)擾動雖無法避免，但公司已經(jīng)調(diào)整了應(yīng)對策略?！笆紫?，公司認(rèn)為國內(nèi)業(yè)務(wù)最艱難的時刻已經(jīng)過去。其次，當(dāng)前的市場環(huán)境給了邁瑞加速進(jìn)口替代和加快行業(yè)集中度提升這一歷史性機(jī)遇，因此公司將國內(nèi)業(yè)務(wù)考核的重心放在了市場份額上，尤其是重點考核IVD業(yè)務(wù)大規(guī)模突破大樣本量客戶，國內(nèi)各項業(yè)務(wù)的市占率均在穩(wěn)步提升。”

邁瑞醫(yī)療方面進(jìn)一步表示，公司持續(xù)傾斜資源投入在流水型業(yè)務(wù)和國際市場?！拔?chuàng)外科中的高值耗材超聲刀、腔鏡吻合器有望從今年開始在國內(nèi)放量，這部分業(yè)務(wù)的市場容量遠(yuǎn)比傳統(tǒng)生命信息與支持業(yè)務(wù)要大，同時其未來的成長性也要比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更強(qiáng)，并且得益于海外高端客戶的加速突破，國際業(yè)務(wù)下半年的增長也將提速?！币虼司C合來看，今年三季度將是公司業(yè)績的一個拐點，未來的公司業(yè)績將逐漸回到正常的增長軌道上。

國際業(yè)務(wù)占比約50%

與體外診斷產(chǎn)線情況類似，上半年，邁瑞醫(yī)療醫(yī)學(xué)影像、生命信息與支持產(chǎn)線的收入亦出現(xiàn)下滑，其國內(nèi)業(yè)務(wù)承壓，但國際收入占比進(jìn)一步提升。

公司醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線報告期內(nèi)收入33.12億元，同比下降22.51%，其中國際醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線實現(xiàn)了中高個位數(shù)增長，占比增至62%；生命信息與支持產(chǎn)線報告期內(nèi)收入54.79億元，同比下降31.59%，其中國際營收占比提升至67%。

邁瑞醫(yī)療方面對記者表示，上半年，公司國際業(yè)務(wù)同比增長5.39%，國際業(yè)務(wù)收入占公司整體收入的比重進(jìn)一步提升至約50%。目前業(yè)務(wù)進(jìn)度符合公司預(yù)期，預(yù)計2025年下半年國際業(yè)務(wù)增長將有所提速，其中國際體外診斷產(chǎn)線有望實現(xiàn)較快增長。

邁瑞醫(yī)療方面強(qiáng)調(diào)：“未來長期國際市場都將引領(lǐng)邁瑞的增長?！弊詈诵牡脑蚴菄H市場容量是中國市場的4—5倍，而今年上半年公司的國際收入占比剛剛達(dá)到一半，國際業(yè)務(wù)的平均市占率還不到3%，其中體外診斷的市占率甚至只有1%，未來仍有巨大的成長空間。“尤其是發(fā)展中國家，市場本身具備很高的成長性，同時其銷售模式和中國相似，國內(nèi)營銷的成功經(jīng)驗同樣適用于發(fā)展中國家。公司對歐美市場的定位側(cè)重在提升邁瑞品牌力和打磨產(chǎn)品力上。”

半年報顯示，上半年，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入17.77億元，占同期營業(yè)收入的比重達(dá)10.61%。截至2025年6月30日，公司持有貨幣資金約169.67億元；應(yīng)收賬款期末賬面余額約44.53億元，其中約30億元在信用期以內(nèi)。

（編輯：曹學(xué)平 審核：童海華 校對：顏京寧）