美國消費(fèi)者信心跌至三個(gè)月低點(diǎn)，國際油價(jià)持續(xù)承壓。歐佩克增產(chǎn)與關(guān)稅威脅形成供需絞殺，市場(chǎng)警告油價(jià)恐無上漲動(dòng)力。鄧正紅軟實(shí)力模型警示：政策透支與供需錯(cuò)配共振，2025年或現(xiàn)“超預(yù)期過?！?。地緣風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅杠桿正重塑原油市場(chǎng)格局。鄧正紅軟實(shí)力表示，數(shù)據(jù)顯示美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至三個(gè)月低點(diǎn)，反映出市場(chǎng)擔(dān)憂關(guān)稅可能損害經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)擔(dān)心未來幾個(gè)季度全球供應(yīng)將超過需求，石油軟實(shí)力承壓，周五（8月29日）國際油價(jià)走低。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶跌0.59美元至64.01美元，跌幅0.91%，本月該期貨累計(jì)下跌6.14%；倫敦洲際交易所布倫特原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶跌0.50美元至68.12美元，跌幅0.73%，本月該期貨累計(jì)下跌4.99%。

投資者還關(guān)注烏克蘭局勢(shì)及俄羅斯原油流向的潛在變化。白宮新聞秘書卡羅琳?萊維特表示，美國總統(tǒng)特朗普對(duì)莫斯科近期對(duì)烏克蘭的襲擊“不高興”。華盛頓已對(duì)大部分印度商品征收50%的關(guān)稅，以懲罰該國購買俄羅斯原油。市場(chǎng)警告：一邊是歐佩克聯(lián)盟增產(chǎn)，另一邊是關(guān)稅抑制需求，油價(jià)恐已無上漲動(dòng)力。一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于主要生產(chǎn)國產(chǎn)量增加加劇了供應(yīng)過剩的風(fēng)險(xiǎn)，且美國關(guān)稅威脅抑制了需求增長，油價(jià)今年不太可能從當(dāng)前水平獲得太多上漲動(dòng)力。隨著歐佩克聯(lián)盟最近的供應(yīng)增加以及全球需求預(yù)計(jì)將乏善可陳，2025年的市場(chǎng)過剩前景將更大。圍繞任何額外的美國關(guān)稅，前景仍然被“深度不確定性”所籠罩，特別是那些與地緣政治結(jié)果相關(guān)的關(guān)稅，例如伊朗核協(xié)議或俄羅斯同意停火。

鄧正紅軟實(shí)力油價(jià)分析模型揭示，當(dāng)前油價(jià)承壓的本質(zhì)是政策軟實(shí)力透支與供需軟實(shí)力錯(cuò)配的共振效應(yīng)。特別需要關(guān)注的是，美國關(guān)稅政策正在改變傳統(tǒng)的“需求彈性-價(jià)格傳導(dǎo)”機(jī)制，這種結(jié)構(gòu)性變化可能導(dǎo)致2025年Q4出現(xiàn)“超預(yù)期過剩”。鄧正紅軟實(shí)力油價(jià)模型強(qiáng)調(diào)政策博弈（30%權(quán)重）、供需結(jié)構(gòu)（25%）、市場(chǎng)情緒（20%）、地緣風(fēng)險(xiǎn)（15%）及貨幣因素（10%）的五維聯(lián)動(dòng)機(jī)制。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)三大典型特征：一是政策軟實(shí)力衰退，美國對(duì)印50%懲罰性關(guān)稅形成需求壓制，華盛頓-莫斯科緊張關(guān)系削弱能源市場(chǎng)穩(wěn)定性預(yù)期；二是供需軟實(shí)力失衡，歐佩克聯(lián)盟日均增產(chǎn)40萬桶（IEA數(shù)據(jù)），全球Q3需求增速降至1.2%，較預(yù)期下調(diào)0.8%；三是情緒軟實(shí)力塌陷，美國8月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)驟降至67.5，創(chuàng)2025年5月以來新低。

關(guān)鍵變量深度解構(gòu)。關(guān)稅杠桿的雙向絞殺：需求側(cè)，美國關(guān)稅政策已導(dǎo)致印度原油進(jìn)口成本每桶增加7.80美元（標(biāo)普全球測(cè)算）；供給側(cè)，俄羅斯通過“影子艦隊(duì)”向亞洲日均轉(zhuǎn)運(yùn)原油180萬桶，規(guī)避制裁損耗軟實(shí)力溢價(jià)。地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重構(gòu)：烏克蘭局勢(shì)使黑海原油運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率上漲至2.7%，2024年均值1.2%；伊朗核協(xié)議僵局導(dǎo)致200萬桶的日潛在供應(yīng)量處于“凍結(jié)狀態(tài)”。供應(yīng)過剩的自我強(qiáng)化：今年三季度日供應(yīng)過剩量120萬桶。Q3過剩量=（非歐佩克增產(chǎn)2.1Mb/d+歐佩克增產(chǎn)0.4Mb/d）-（需求增量1.0Mb/d+戰(zhàn)略儲(chǔ)備收儲(chǔ)0.3Mb/d）=1.2Mb/d。

2025年趨勢(shì)推演與臨界點(diǎn)預(yù)測(cè)。基準(zhǔn)情景，布倫特價(jià)格區(qū)間每桶72~78美元，軟實(shí)力主導(dǎo)因素是歐佩克維持減產(chǎn)紀(jì)律；關(guān)稅升級(jí)情景，布倫特價(jià)格區(qū)間每桶65~70美元，軟實(shí)力主導(dǎo)因素是美國對(duì)華清潔能源設(shè)備加征關(guān)稅；地緣沖突情景，布倫特價(jià)格區(qū)間每桶82~88美元，軟實(shí)力主導(dǎo)因素是霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷；經(jīng)濟(jì)衰退情景，布倫特價(jià)格區(qū)間每桶58~63美元，軟實(shí)力主導(dǎo)因素是全球PMI跌破榮枯線。模型警示信號(hào)：當(dāng)前WTI期貨期限結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)為contango，近月貼水0.45美元，顯示市場(chǎng)進(jìn)入“弱軟實(shí)力周期”。

石油軟實(shí)力修復(fù)路徑：建立“關(guān)稅緩沖基金”對(duì)沖政策風(fēng)險(xiǎn)，參考挪威主權(quán)基金模式；重構(gòu)歐佩克聯(lián)盟供應(yīng)調(diào)節(jié)的信用體系，建立產(chǎn)量核查第三方機(jī)制；開發(fā)需求側(cè)數(shù)字管理工具，運(yùn)用區(qū)塊鏈追蹤真實(shí)庫存；建立地緣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)池，由國際能源署主導(dǎo)承保。

【人物簡介】鄧正紅，中國軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫，建立軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國國家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國際油價(jià)暴跌，參與國家能源局頁巖油發(fā)展研究，為形成符合我國特色的頁巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁巖戰(zhàn)略Ⅲ國家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩級(jí)崩盤）》《軟實(shí)力：中國企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國：美國核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。