記者丨雷晨 龐華瑋

編輯丨張偉賢 巫燕玲 江佩佩

一家連續(xù)多年虧損的AI芯片公司，在一年內(nèi)實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，成為A股市場最耀眼的科技明星，85后創(chuàng)始人陳天石帶領(lǐng)寒武紀上演了一場逆襲。

截至8月29日收盤，寒武紀股價下跌6.01%，總市值6244億，較28日6643億市值跌去400億。

8月28日，寒武紀大漲15.73%，收盤報1587.91元/股，總市值達6643億元，股價創(chuàng)下歷史新高，成為A股的新股王，超越了貴州茅臺（600519）的1446.1元收盤價。

成為A股新“股王”后，寒武紀發(fā)布風(fēng)險提示，同時指出公司未有新產(chǎn)品發(fā)布計劃，并預(yù)計2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入50億元至70億元。

值得注意的是，寒武紀近期也帶動了整個AI芯片板塊的上漲。多家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的估值得到重估，創(chuàng)造了顯著的財富效應(yīng)。

85后創(chuàng)始人身家1800億

是中科大“少年天才”

若以28日盤中最高價1595.88元計算，寒武紀市值一度突破6670億元大關(guān)。根據(jù)公司2025年二季度財報，創(chuàng)始人陳天石持股比例為28.63%，據(jù)此測算，其持股市值最高達到約1905億元，按最新收盤市值計算，對應(yīng)持股市值仍然逼近1800億元。

據(jù)21記者梳理，陳天石1985年生于江西南昌，成長于一個重視知識探索的家庭——據(jù)其早年訪談提及，父母均為工科背景，家中藏書涵蓋計算機原理、電子工程等領(lǐng)域，這種環(huán)境使他自幼對硬件設(shè)計產(chǎn)生興趣。

16歲時，陳天石憑借數(shù)學(xué)與物理學(xué)科的突出成績，考入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班，成為當年該班級最年輕的學(xué)生之一。

在中科大期間，他師從著名計算機科學(xué)家陳國良院士與姚新教授，前者是國內(nèi)并行計算領(lǐng)域的開拓者，后者在人工智能算法研究領(lǐng)域造詣深厚。同一時期，其兄陳云霽的技術(shù)軌跡與他高度契合——陳云霽14歲考入中科大少年班，24歲獲中科院計算所博士學(xué)位。

兄弟二人在團隊內(nèi)部提出“AI芯片”研發(fā)構(gòu)想，主張通過硬件架構(gòu)創(chuàng)新，解決深度學(xué)習(xí)算法在通用芯片上運行效率低、能耗高的問題。

而這一構(gòu)想在當時面臨雙重挑戰(zhàn)：一是技術(shù)層面，需突破傳統(tǒng)架構(gòu)的邏輯設(shè)計框架，建立全新的指令集與計算單元；二是市場層面，AI應(yīng)用場景尚未明確，專用芯片的商業(yè)化路徑難以預(yù)判。

為推進研發(fā)，團隊申請中科院“先導(dǎo)專項”支持，獲得研發(fā)經(jīng)費，在計算所一間實驗室開展工作。

2015年，陳天石主導(dǎo)成立北京中科寒武紀科技有限公司（簡稱“寒武紀”），公司注冊地位于中關(guān)村自主創(chuàng)新示范區(qū)，注冊資本1000萬元。

公司名稱“寒武紀”取自地質(zhì)年代名稱，象征“智能計算領(lǐng)域的技術(shù)爆發(fā)”，核心業(yè)務(wù)定位為“AI芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，以及基于芯片的解決方案提供?！?/p>

寒武紀的早期發(fā)展采取了“技術(shù)授權(quán)”模式（IP授權(quán)）。2017年，華為發(fā)布其首款手機AI芯片麒麟970，為這顆芯片提供AI算力的NPU，就來自寒武紀的1A處理器。這一合作讓寒武紀聲名鵲起，也驗證了其技術(shù)路線的可行性。

2020年7月20日，寒武紀正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價64.39元/股，開盤價高達250元/股，漲幅達288%，顯示市場對AI芯片賽道的期待。

據(jù)wind顯示，寒武紀核心高管多數(shù)都是80后

寒武紀的挑戰(zhàn)仍然巨大

2025年上半年，寒武紀交出了一份炸裂的成績單：營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸母凈利潤10.38億元，相比上年同期的虧損5.3億元，實現(xiàn)了驚天逆轉(zhuǎn)，盡管如此，寒武紀面臨的挑戰(zhàn)依然較大。

比如供應(yīng)鏈風(fēng)險。公司采用Fabless模式經(jīng)營，供應(yīng)商包括IP授權(quán)廠商、服務(wù)器廠商、晶圓制造廠和封裝測試廠等。由于集成電路整個行業(yè)鏈是專業(yè)化分工且技術(shù)門檻較高，加之公司及部分子公司已被列入“實體清單”，將對公司供應(yīng)鏈的穩(wěn)定造成一定風(fēng)險。

國際化拓展也是寒武紀必須面對的課題。目前公司的業(yè)務(wù)主要集中在中國市場，但要真正成為世界級的企業(yè)，必須走向全球市場。

寒武紀登頂“股王”

科技股行情持續(xù)爆發(fā)

這一輪行情，A股的投資邏輯生變。

“這輪行情主要是科技牛，所以近期科技龍頭股的絕對股價超過了白酒龍頭股，引起市場熱議?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對21記者表示。

這一輪行情中，很多領(lǐng)漲的科技股票股價持續(xù)上漲，帶來了很強的賺錢效應(yīng)，而傳統(tǒng)板塊則表現(xiàn)一般，很多股票甚至還在底部徘徊。

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的情況之下，傳統(tǒng)行業(yè)的機會相應(yīng)減少，而新興產(chǎn)業(yè)的機會增多。

楊德龍解釋，近期恒生科技指數(shù)也表現(xiàn)不佳，恒生科技指數(shù)主要是由科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭組成。它是第三次科技革命的成果，是在互聯(lián)網(wǎng)時代“互聯(lián)網(wǎng)+消費”產(chǎn)生的一批偉大的公司，但是現(xiàn)在增速已經(jīng)明顯放緩，投資機會明顯減少。

“現(xiàn)在我們處于第四次科技革命，也就是人工智能革命，這個時候‘AI+消費’的最好落地場景是人形機器人，是芯片半導(dǎo)體，是算力算法、光模塊等，這些才是AI時代最受益的方向?！睏畹慢堈f。

“其實資本都很聰明，資本流向哪里往往是代表了未來方向的行業(yè)，而不是代表過去成功的企業(yè)。因為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時候，代表未來的科技成長方向給股東帶來的驚喜會更多。但是科技創(chuàng)新股票難免會產(chǎn)生泡沫。AI長期的趨勢向上，但是短期漲幅過大，有可能面臨著調(diào)整的壓力。”楊德龍說。

格上基金研究員托合江指出，近期在AI算力需求持續(xù)增長、AI應(yīng)用加速落地以及國產(chǎn)化與技術(shù)突破的共同作用下，AI基金表現(xiàn)亮眼，收益高的同時，波動性也普遍高于市場平均水平。

中信建投證券認為，當前市場處于高位震蕩階段，需要密切留意科技方向高位個股表現(xiàn)。本輪市場上漲的核心來自于產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動與業(yè)績驅(qū)動，在驅(qū)動力沒有發(fā)生邊際變化的情況下，市場仍大概率保持平穩(wěn)向上態(tài)勢。

你看好后續(xù)AI算力后市行情嗎？

6000億“寒王”能否再創(chuàng)新高？

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出品丨21財經(jīng)客戶端 21世紀經(jīng)濟報道

編輯丨江佩佩

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