這段時間，AI科技方向走的很強，基本上都成為當紅炸子雞。

然而在這樣的背景之下，有一個板塊強勢走出來，這就固態(tài)電池。

先導(dǎo)智能兩個交易日內(nèi)放量大漲超37%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

從消息面來看，就是先導(dǎo)作為固態(tài)電池行業(yè)龍頭，交出一份漂亮的業(yè)績數(shù)據(jù)。

2025年上半年，其固態(tài)電池設(shè)備訂單已達4-5億元，占總訂單比重躍升至30%以上，毛利率高達45%-50%。

什么概念？

2024全年，先導(dǎo)在固態(tài)電池設(shè)備上的訂單，不到1億。

今年上半年，直接干到5億。

增長400%，不是“同比增長”，是“從無到有”的結(jié)構(gòu)性躍遷。

更重要是，這筆訂單的毛利率，45%-50%

而傳統(tǒng)鋰電設(shè)備，毛利率不過35%左右。

高10個點，是什么概念？是多賺一倍的凈利潤。

那么站在當下，我們要去考慮一下，這是一家公司的訂單，還是整個行業(yè)出現(xiàn)明顯的產(chǎn)業(yè)加速？

同時，當前固態(tài)電池的投資機遇如何？

帶著這幾個問題，我們慢慢來討論。

一、固態(tài)電池跟液態(tài)電池的區(qū)別是什么？

很多人以為，固態(tài)電池 = 液態(tài)電池 + 固態(tài)電解質(zhì)。錯。

這就像說“智能手機 = 功能手機 + 觸摸屏”，表面看是升級，實則是物種更替

液態(tài)電池的核心是“流動”。電解液流動，實現(xiàn)離子傳導(dǎo)，是通過卷繞工藝，依賴電解液浸潤，注液、化成、回收，整套體系圍繞“液體”構(gòu)建。

而固態(tài)電池的關(guān)鍵詞是“固體”，電解質(zhì)是固體，不能流動，界面接觸必須極致緊密，任何微小空隙都會導(dǎo)致枝晶刺穿。

是不是不好理解，不用怕，簡單來看，就是整個制造工藝，必須推倒重來

所以，固態(tài)電池不是“電池升級”，而是電池行業(yè)的“格式化重裝”

二、哪些方向最受益。

我常跟朋友說：產(chǎn)業(yè)革命中最先賺錢的，永遠不是挖金礦的，是賣鏟子的

淘金熱里，李維斯靠賣牛仔褲發(fā)了財；

頁巖氣革命中，斯倫貝謝（SLB）的利潤比?？松€(wěn)；

光伏崛起時，捷佳偉創(chuàng)的漲幅遠超隆基。

但“鏟子”也有不同。

我們來拆解2條核心受益鏈：

1、設(shè)備

在液態(tài)電池時代，設(shè)備商是“乙方”，議價權(quán)弱，毛利率35%左右。

但在固態(tài)時代，設(shè)備商成了“技術(shù)定義者”。

為什么？因為新工藝沒有標準，誰的設(shè)備跑通，誰就定義標準

比如，干法電極設(shè)備，替代濕法涂布，單價翻3-5倍，毛利率沖上50%，高壓等靜壓機（HIP），壓力從10噸升至100噸，設(shè)備價值量翻倍。

這些設(shè)備，一旦導(dǎo)入，切換成本極高。

簡單的邏輯，單GWh設(shè)備投資翻倍，且毛利率更高。

2、材料

在液態(tài)電池里，材料是“成本中心”。但在固態(tài)電池里，材料是技術(shù)瓶頸本身

比如電解質(zhì)，硫化物路線離子電導(dǎo)率高，但硫化鋰成本占60%，氧化物穩(wěn)定，但界面阻抗大。負極，鋰金屬能量密度高，但膨脹、枝晶問題嚴重。

簡單的邏輯，固態(tài)電池的材料毛利率躍升15-20個百分點，且需求剛性。

三、9月有什么催化劑？

9月，也就是這個月，相關(guān)主管部門將對首批固態(tài)電池項目進行中期審查。

這是一個非常重要的行業(yè)消息

基本上通過了，那么相對于公司的產(chǎn)品大概率是會加速。

有哪些項目呢，哪些公司的產(chǎn)品會通過呢？

雖然我們不知道，但是可以選擇上游的設(shè)備，畢竟不管是誰通過，都會進入量產(chǎn)階段。

從這方面來看，先導(dǎo)的訂單今年預(yù)計是做10億，也就是去年1億的10倍，可以看出這個階段就是0-1的階段。

那么接下來這個方向，小獵豹會重點來跟著。

大家一定要知道，資本市場往往會提前反應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢約2-3個季度。

就像2020年的光伏，最猛的行情不在“裝機量爆發(fā)”，而在“硅料緊缺+擴產(chǎn)啟動”；

2023年的AI，最大收益不在“應(yīng)用落地”，而在“算力卡緊缺”。