財聯(lián)社9月2日訊（編輯 卞純）自美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上意外“放鴿”以來，多家國際大行調(diào)整了對美聯(lián)儲降息路徑的預期，“鴿聲”充斥著華爾街。

瑞銀在最新報告中預計，由于通脹率接近目標水平且勞動力市場風險上升，美聯(lián)儲將從9月起連續(xù)降息四次，總計降息100個基點。

該行指出，7月份PCE數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和、就業(yè)需求疲軟以及美聯(lián)儲日益鴿派的言論，是FOMC準備采?。ń迪ⅲ┬袆拥脑?。

該行指出，作為美聯(lián)儲青睞的通脹指標，美國7月核心PCE同比小幅升至2.9%，整體PCE同比穩(wěn)定在2.6%，均符合市場預期，表明物價壓力得到有效控制，并未出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢。能源價格回落與商品通脹穩(wěn)定正抵消服務成本黏性較強的影響，同時住房通脹放緩也有助于抑制整體物價漲幅。

瑞銀認為，目前更大的風險在于就業(yè)市場。盡管失業(yè)率仍然處于低位，但近期指標顯示勞動力需求疲軟，美聯(lián)儲會議紀要顯示，官員們預計到年底失業(yè)率將升至自然失業(yè)率以上，并在2027年保持高位。

美國8月非農(nóng)就業(yè)報告將于本周五（9月5日）發(fā)布，這是9月16日至17日下次FOMC會議前的最后一份重要勞動力數(shù)據(jù)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾已警告稱，如果裁員潮加劇，就業(yè)市場狀況可能會迅速惡化——瑞銀認為，這一風險已超過對殘余通脹壓力的擔憂。

此外，瑞銀認為，美聯(lián)儲官員的表態(tài)以及FOMC內(nèi)部立場的轉(zhuǎn)變也強化了降息的理由。在7月的會議上，出現(xiàn)了兩票支持降息的反對票，這是30多年來美聯(lián)儲理事首次在利率決策上出現(xiàn)此類分歧。

與此同時，鮑威爾、美聯(lián)儲副主席威廉姆斯以及理事沃勒在近期講話中均釋放出更鴿派的信號。沃勒上周明確支持9月降息，甚至表示若就業(yè)市場數(shù)據(jù)進一步走弱，不排除進行更大幅度降息的可能性。

總體而言，鑒于通脹接近目標水平、經(jīng)濟增長保持韌性但放緩，且政策制定者越來越關(guān)注就業(yè)風險，瑞銀預計美聯(lián)儲將在下次會議上重啟寬松周期，在接下來的四次會議上均會降息。

這意味著，瑞銀預計，美聯(lián)儲在今年9月、10月、12月以及明年1月的會議上均將作出降息決策。

投資建議方面，瑞銀繼續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)固定收益產(chǎn)品，因其能讓投資者鎖定高于現(xiàn)金收益的回報率。該行還建議通過優(yōu)質(zhì)中期公司債券進行多元化投資，這有助于緩沖投資組合中風險較高資產(chǎn)的波動性。

瑞銀還表示，黃金應會受益于實際利率下降以及持續(xù)存在的地緣政治風險。該行對黃金的目標價維持在到2026年6月底每盎司3700美元不變。

華爾街投行密集調(diào)整預期

8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會的講話中強調(diào)了勞動力市場風險。他表示，勞動力市場面臨的“下行風險正在上升”，基于經(jīng)濟前景和風險平衡的變化，美聯(lián)儲貨幣政策立場可能需要調(diào)整。

關(guān)于關(guān)稅對通脹的影響，鮑威爾表示，一種“合理的基準假設”是，關(guān)稅會導致物價水平“一次性”上漲，但這些影響需要時間才能完全體現(xiàn)在經(jīng)濟中。

在鮑威爾講話后，包括摩根士丹利、巴克萊、法國巴黎銀行和德意志銀行在內(nèi)的國際投行紛紛加大了對美聯(lián)儲降息的預期。

根據(jù)芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具，目前美聯(lián)儲9月降息的可能性高達89.8%，而按兵不動的可能性僅為10.2%。