文/成才

編輯/漁夫

來(lái)源/萬(wàn)點(diǎn)研究

2024年開始，投資的風(fēng)吹向了高股息。

進(jìn)入6月，上市銀行掀起一股中期分紅“熱潮”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月4日，A股42家上市銀行中，已有17家做出實(shí)施2024年中期分紅的決定。

其中最具代表性的便是，工行、農(nóng)行、中行、建行國(guó)有四個(gè)大行紛紛宣布，2024年中期分紅計(jì)劃。受益于穩(wěn)定的股息分紅預(yù)期，7月15日，A股市場(chǎng)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行，四大行股價(jià)齊創(chuàng)歷史新高。

除上述國(guó)有四大行之外，上海銀行、南京銀行、江蘇銀行等中小城商銀行也紛紛公布2024年中期分紅計(jì)劃。頭部城商行次輪分紅潮中，卻少了寧波銀行的身影，頂著“城商行之王”美譽(yù)，寧波銀行錯(cuò)過(guò)中期分紅熱潮的背后，藏著多少不為人知的秘密？

Part.01

中期分紅成了“薛定諤的貓”

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，寧波銀行分紅“摳門”并不是什么新鮮事。

Wind數(shù)據(jù)顯示，寧波銀行2021年—2023年的凈利潤(rùn)分別為，195.46億元、230.75億元、255.35億元，同期分紅規(guī)模分別為，33.02億元、33.02億元、39.62億元，分紅比例分別為， 16.89%、14.31%、15.51%，分紅比率均不超過(guò)20%。

值得一提的是，2023年寧波銀行分紅比例在41家實(shí)施分紅的上市銀行中倒數(shù)第三，僅高于西安銀行與鄭州銀行。

在2023年度現(xiàn)金分紅比例低于20%的上市銀行中，多為業(yè)績(jī)不佳或資產(chǎn)規(guī)模偏小的銀行。相比之下，截至2023年末，寧波銀行總資產(chǎn)已經(jīng)突破2.7萬(wàn)億大關(guān)。

業(yè)績(jī)方面，寧波銀行年報(bào)顯示，截至2023年末，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入615.85億元，同比增長(zhǎng)6.40%；歸母凈利潤(rùn)255.35億元，同比增長(zhǎng)10.66%，創(chuàng)下了連續(xù)17年“雙增長(zhǎng)”的新紀(jì)錄。

2024年3月有投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，寧行分紅率長(zhǎng)期處于上市銀行末位，針對(duì)這一問題，觀察到網(wǎng)上有部分投資者表示“年報(bào)不提高分紅，就注銷信用卡，轉(zhuǎn)出理財(cái)”，關(guān)于寧行分紅低的問題已有導(dǎo)致輿情風(fēng)險(xiǎn)的傾向，希望公司認(rèn)真關(guān)注分紅問題，及時(shí)上報(bào)管理層并積極提高分紅，滿足股東、監(jiān)管和社會(huì)的共同期待。

對(duì)此，寧波銀行回復(fù)表示，一直致力于切實(shí)提升公司質(zhì)量和投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者的獲得感，為穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心貢獻(xiàn)力量。2023年的分紅方案已與年報(bào)一同公布，請(qǐng)您查閱，謝謝。

堅(jiān)持不上調(diào)分紅比例，寧波銀行這份連續(xù)17年業(yè)績(jī)穩(wěn)增成績(jī)單，也并未獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，寧波銀行年內(nèi)跌幅高達(dá)37%，市值蒸發(fā)了約750億元，在42家銀行股中位列倒數(shù)第一。

按照目前優(yōu)秀頭部銀行30%的分紅比例測(cè)試，2023年寧波銀行少分了約37億紅利，可是在市值方面，公司卻損失了750億市值。兩者之間孰輕孰重？是擺在該行管理層面前的一個(gè)分量不輕的必答題。

進(jìn)入2024年，寧波銀行股價(jià)依舊疲軟。wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月28日，寧波銀行年內(nèi)漲幅為8.71%，排名42家上市銀行第30位。寧波銀行股價(jià)表現(xiàn)不佳，也急壞了公司的一眾股東與投資者。

2024年3月14日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)向雅戈?duì)柼釂枺罕竟揪拶Y投資寧波銀行股票，請(qǐng)公司領(lǐng)導(dǎo)督促寧波銀行加大分紅力度，股息分紅比例至少30%以上。否則，雅戈?duì)柾顿Y寧波銀行意義何在？對(duì)此雅戈?duì)柣卮鸨硎荆何覀儠?huì)及時(shí)向管理層傳達(dá)。

寧波銀行一季報(bào)顯示，雅戈?duì)柍钟性撔?.6036億股票，占寧波銀行A股總股本的10.12%位列寧波銀行第三大股東。

面對(duì)越來(lái)越大的提高分紅壓力，寧波銀行董事會(huì)秘書俞罡表示，公司將努力提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效，讓廣大投資者分享公司發(fā)展的成果。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前的分配方案在保證投資者合理訴求的同時(shí)，也要考慮公司內(nèi)源性資本增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展所必需的資本情況。

銀行保留一定的利潤(rùn)用來(lái)支撐未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展沒有錯(cuò)，但30%的分紅比例并不是一個(gè)過(guò)高的分紅比例。此前與寧波銀行相似，存在較大資本補(bǔ)充壓力的平安銀行，將2023年分紅比例從2022年12%大幅增加至30%。

平安銀行黨委書記、行長(zhǎng)冀光恒在該行2023年業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示，“賺了錢分給投資人是天經(jīng)地義的，責(zé)無(wú)旁貸的。特別是在目前這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，給投資者一個(gè)基本的立足之地，給內(nèi)部的投資經(jīng)理一個(gè)理由，這是作為我們被投資單位的一個(gè)道德底線。”

“薛定諤的貓”是由奧地利物理學(xué)家薛定諤于1935年提出的有關(guān)貓生死疊加的著名思想實(shí)驗(yàn)，試驗(yàn)核心概括起來(lái)就是一句話，當(dāng)你還未打開盒子之前，你永遠(yuǎn)不知道這只貓是什么狀態(tài)。

在萬(wàn)點(diǎn)研究看來(lái)，資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”明確，增強(qiáng)上市公司分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性的當(dāng)下。對(duì)于有能力分紅的銀行來(lái)說(shuō)，提高分紅比例不僅是提振股價(jià)，也是響應(yīng)國(guó)家政策，向投資者傳遞信心的重要體現(xiàn)，寧波銀行提高分紅比例不應(yīng)成為“薛定諤的貓”。

Part.02

業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)放緩 都是凈息差惹的禍

太陽(yáng)底下沒有新鮮事，銀行股分紅也不例外。

寧波銀行2023年6.40%的營(yíng)收增長(zhǎng)與10.66%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，在上市銀行業(yè)中橫向比較來(lái)看增速還不錯(cuò)。但是縱向拉長(zhǎng)周期與往年的業(yè)績(jī)對(duì)比來(lái)看，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)寧波銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度在大幅放緩。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，2021年是寧波銀行業(yè)績(jī)一個(gè)高光期，這一年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入527.75億元，同比增長(zhǎng)28.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)195.46億元，同比增長(zhǎng)29.87%。

到了2022年，寧波銀行營(yíng)收與利潤(rùn)增速，分別收窄至9.67%、18.05%。短兩年的時(shí)間里，2023年寧波銀行營(yíng)收與利潤(rùn)同比2021年，分別下降了21.97%與19.21%。

寧波銀行發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)時(shí)，申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，拉長(zhǎng)時(shí)間維度看兩年表現(xiàn)，寧波銀行營(yíng)收邊際走弱明顯，息差收窄或是最大拖累項(xiàng)。

眾所周知，銀行業(yè)的利潤(rùn)由利息收入與非利息收入構(gòu)成，分析寧波銀行營(yíng)收與凈利下滑，也繞不開這兩部分分析。

首先是利息收入部分，受到了市場(chǎng)利率下行、LPR重定價(jià)、存量按揭調(diào)價(jià)等多重因素的影響，凈息差是影響銀行營(yíng)收的主要指標(biāo)之一。2020年—2023年，寧波銀行凈息差分別為 2.3%、2.21%、2.02%、1.88%，寧波銀行凈息差持續(xù)收窄，影響了該行利潤(rùn)增長(zhǎng)。

非息收入方面，作為衡量銀行中間業(yè)務(wù)含金量的手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)。寧波銀行2023年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入57.67億元，同比下降22.76%。

2024年一季度報(bào)顯示，該行一季度手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降22.8%，延續(xù)了去年年報(bào)負(fù)增長(zhǎng)的情況。在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，寧波銀行出現(xiàn)較為明顯的下滑。

對(duì)此，寧波銀行表示，中間業(yè)務(wù)收入下滑，主要是受到資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，代理類業(yè)務(wù)有所下滑，財(cái)富業(yè)務(wù)收入同比下降。不過(guò)，受到非利息業(yè)務(wù)之中，投資與其他收益業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2023年，寧波銀行非利息收入為206.78億元，同比增長(zhǎng)1.57%。

進(jìn)入2024年一季度，寧波銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊偃栽诶^續(xù)放緩，該行一季報(bào)顯示，2024年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175 億元，同比增長(zhǎng)5.8%，同比放緩0.6%。凈利潤(rùn)70 億元，同比增長(zhǎng)6.3%，同比放緩4.4%。

上市銀行經(jīng)營(yíng)壓力加大的背景下，寧波銀行業(yè)績(jī)放緩也在合理范圍區(qū)間之內(nèi)，其中值得注意的是，2024年一季末，該行核心一級(jí)資本充足率9.26%，較2023年下滑0.38%。資本充足率為14.26%，同比下滑0.52%。

撥備覆蓋率方面，2024年一季度該行撥備覆蓋率為432%，較2023年一季度501%撥備覆蓋率，同比大幅下滑69.84%。寧波銀行的利潤(rùn)蓄水池“水位”在快速下降。

Part.03

不良與罰單“齊飛” 合規(guī)漏洞亟待修補(bǔ)

除了調(diào)節(jié)利潤(rùn)之外，撥備覆蓋率也被視為銀行風(fēng)險(xiǎn)隔離的“防火墻”。

不良貸款方面，雖然寧波銀行不良貸款率連續(xù)5個(gè)季度維持在0.76%。但是在不良關(guān)注率方面，寧波銀行該指標(biāo)連續(xù)3個(gè)季度上漲，2024年1季度，寧波銀行不良貸款關(guān)注率為1.5%，同比2023年1季度上漲0.2%。

與上述不良相比，寧波銀行更大的風(fēng)險(xiǎn)集中在個(gè)人貸款方面。個(gè)人消費(fèi)貸款，作為寧波銀行差異化增長(zhǎng)的特色標(biāo)簽，得益于個(gè)人消費(fèi)者貸款持續(xù)增長(zhǎng)，寧波銀行也實(shí)現(xiàn)了差異化增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年—2023年，寧波銀行的個(gè)人貸款總額同比增速分別為，45.61%、27.32%、17.44%、29.64%，個(gè)人貸款總額增速一直保持較快增幅。

個(gè)人貸款與對(duì)公貸款相比，利息通常更高，?且風(fēng)險(xiǎn)更大。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加大對(duì)于個(gè)人信貸不良影響也要明顯高于對(duì)公業(yè)務(wù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021—-2023年，寧波銀行個(gè)人貸款分別為1.24%、1.39%、1.5%，持續(xù)三年增長(zhǎng)且明顯高于該行整體不良貸款水平。

對(duì)此，在2023年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上，寧波銀行回應(yīng)表示，個(gè)人消費(fèi)不良貸款上升與該行持續(xù)加大普惠信貸投放力度與消費(fèi)金融子公司持續(xù)擴(kuò)張有關(guān)。

當(dāng)差異化增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)變?yōu)樘魬?zhàn)，對(duì)于寧波銀行管理層而言，如何控制好個(gè)人貸款不良率，探索出公司新的轉(zhuǎn)型路徑，是寧波銀行穩(wěn)住業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽闹匾碱}。

寧波銀行個(gè)人貸款不良率攀升的背后，寧波銀行在個(gè)人貸款方面已收到多張罰單。

具體來(lái)看，2023年1月13日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示，寧波銀保監(jiān)局開出了2023年的1號(hào)罰單和2號(hào)罰單。行政處罰信息公開表顯示，寧波銀行因違規(guī)開展異地互聯(lián)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)等問題，被罰款220萬(wàn)元。

2023年11月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局，寧波銀行因消費(fèi)者個(gè)人信息管理不到位、押品管理不到位等存在問題被處罰100萬(wàn)元。

2024年3月，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局臺(tái)州監(jiān)管分局行政處罰信息公開表顯示，寧波銀行臺(tái)州分行，因貸款管理不審慎等三項(xiàng)違法違規(guī)事實(shí)被罰款90萬(wàn)元。

2024年6月18日，寧波銀行股份有限公司紹興分行，因貸款“三查”不到位、部分貸款資金未按約定用途使用、貸后管理不到位、部分經(jīng)營(yíng)性貸款資金被挪用于股權(quán)投資等原因被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局紹興監(jiān)管分局罰款165萬(wàn)元。

消費(fèi)者維權(quán)投訴方面，寧波銀行也面臨不小的壓力。

黑貓投訴顯示，截至8月1日，共有1895條投訴與寧波銀行相關(guān)。投訴內(nèi)容主要涉及“暴力催收”“虛假宣傳出借高利貸”“違規(guī)跨省放貸”等問題。

2021年以來(lái)，寧波銀行增速持續(xù)放緩，除了行業(yè)因素之外，還有自身的種種原因，其中內(nèi)控便是核心問題，正所謂千里之堤毀于蟻穴，如果內(nèi)控做不好，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚捻旤c(diǎn)，也將是業(yè)績(jī)下滑的起點(diǎn)。

Part.04

結(jié)語(yǔ)

2024年7月1日起，寧波銀行直銷銀行APP將停止服務(wù)。進(jìn)入2024年以來(lái)，多家銀行相繼宣布關(guān)停旗下直銷銀行APP。

直銷銀行，是互聯(lián)網(wǎng)金融大時(shí)代下的產(chǎn)物，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直銷銀行打破了傳統(tǒng)銀行物理網(wǎng)點(diǎn)的限制，也是金融業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一次重要嘗試。

寧波銀行關(guān)停直銷銀行，是金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的一次陣痛。金融業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代后，銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也要隨著客觀環(huán)境的改變隨之調(diào)整改變。

未來(lái)在寧波銀行在發(fā)展過(guò)程中，除了面臨凈息差收緊、不良貸款承壓等行業(yè)共性問題，還需要面對(duì)個(gè)貸不良升高、提高分紅力度等內(nèi)部矛盾。

銀行高質(zhì)量發(fā)展變革浪潮下，寧波銀行如何突破阻礙，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中破局，萬(wàn)點(diǎn)研究也將持續(xù)保持關(guān)注。