持續(xù)多年沒(méi)有暢通的股市與央行之間的通道終于被打通。
在國(guó)慶長(zhǎng)假后第三個(gè)工作日，在滬深股市經(jīng)歷最近兩個(gè)交易日大幅震蕩下跌后，今早中國(guó)人民銀行正式表態(tài)，準(zhǔn)備拿出5000億馳援股票市場(chǎng)。
央行公告中，這5000億也不是直接委托操盤(pán)手在股票市場(chǎng)上選擇個(gè)股買(mǎi)入，而是用一種見(jiàn)解方式。
證券、基金、保險(xiǎn)公司這三類非銀行金融機(jī)構(gòu)，可以用股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。
也就是說(shuō)，證券、基金、保險(xiǎn)公司可以在股市上買(mǎi)入滬深300成分股等股票資產(chǎn)，然后去央行換入國(guó)債、央行票據(jù)，再把國(guó)債、央行票據(jù)變成錢(qián)，又可以去買(mǎi)股票。

此前媒體已經(jīng)報(bào)道，通過(guò)這種方式拿到的5000億也只能繼續(xù)買(mǎi)股票。
至于央行抵押出來(lái)的這5000億，可以按股票市值幾折去抵押，貸款的期限是多少，抵押利率是多少，抵押拿到的錢(qián)如果不買(mǎi)股票怎么辦，或者說(shuō)什么時(shí)候必須買(mǎi)股票，央行并沒(méi)有明確說(shuō)。
央行如何防患抵押機(jī)構(gòu)把股票拉高幾倍后，最終把股票甩給央行接盤(pán)，不贖回股票的風(fēng)險(xiǎn)，央行目前也沒(méi)有明確。
就目前看，央行資金連通股票的通道被打通后，最有利的是滬深300成分股這類大市值股票。今早盤(pán)面上，不能去央行抵押換國(guó)債的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)就很差。
央行現(xiàn)在要用國(guó)債去換股票，首先手上得有國(guó)債。
很多年來(lái)，央行手上是沒(méi)有什么國(guó)債。
因?yàn)檠胄腥绻稚铣钟袊?guó)債，直接買(mǎi)入國(guó)債，就等于直接印鈔給政府發(fā)債籌集資金。相當(dāng)于直接向全社會(huì)征收貨幣稅。
而且有不少國(guó)家為了維護(hù)金融穩(wěn)定、防止通貨膨脹、維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，有明確的法律規(guī)定，嚴(yán)控央行可以隨意購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，央行不能淪為政府財(cái)政融資的工具。
比如德國(guó)，其《德意志聯(lián)邦銀行法》就嚴(yán)格限制央行對(duì)政府債券的購(gòu)買(mǎi)行為，確保央行在決策時(shí)不受政府財(cái)政壓力影響，能客觀公正地根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制定貨幣政策。
多年來(lái)，中國(guó)央行在控制購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，避免直接印鈔為政府債務(wù)融資這方面也做得比較好。
在央行負(fù)債表上，也沒(méi)什么買(mǎi)入的國(guó)債。
但轉(zhuǎn)變?cè)诮衲晗掳肽觊_(kāi)始出現(xiàn)。
央行開(kāi)始將國(guó)債買(mǎi)賣納入到貨幣政策工具箱。也就是央行開(kāi)始通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣國(guó)債，拓寬了投放基礎(chǔ)貨幣的通道。
央行多了一條印鈔的渠道。
公開(kāi)信息顯示，2024年8月，人民銀行開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣操作，央行在8月和9月分別凈買(mǎi)入了1000億元和2000億元面值的國(guó)債。
這意味著在這輪股市行情下，央行手上至少有3000億國(guó)債可以用于證券等非銀行金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押股票。
在國(guó)慶前的新聞發(fā)布會(huì)上，央行負(fù)責(zé)人曾表示，“只要這個(gè)事兒做得好，第一期5000億元，還可以再來(lái)5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元，我覺(jué)得都是可以的，是開(kāi)放的?！?br/>如果按這個(gè)表態(tài)，央行應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)加大國(guó)債購(gòu)買(mǎi)力度，增加印鈔的力度。
畢竟央行手上如果只有3000億國(guó)債，滿足不了證劵公司等機(jī)構(gòu)抵押股票換取國(guó)債的需求。
如果央行通過(guò)大量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，為政府債務(wù)籌集資金，然后在間接把國(guó)債借給證劵公司變現(xiàn)后去買(mǎi)股票。如果通個(gè)這種方式能夠創(chuàng)造出數(shù)萬(wàn)億資金，甚至十萬(wàn)億以上的資金，那么的確能夠把滬深300成分股這類股票拉上去。
這對(duì)深300成分股就是大利好。
因?yàn)橛辛搜胄杏脟?guó)債等資產(chǎn)托底，變相印鈔托底。
證劵機(jī)構(gòu)買(mǎi)了后就可以去央行拿國(guó)債換錢(qián)，而且還沒(méi)有明確是不是可以重復(fù)抵押。
但央行通過(guò)買(mǎi)國(guó)債來(lái)?yè)Q取股票，畢竟還是增加基礎(chǔ)貨幣發(fā)行，多印了鈔票。雖然可以托住股市，但如何防患因?yàn)槎嘤♀n帶來(lái)的通貨膨脹壓力，就是央行將面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。
放水后必然會(huì)帶來(lái)稀釋。
央行印鈔進(jìn)股市，必然會(huì)給一些股市投資者帶來(lái)財(cái)富增長(zhǎng)。
但還有沒(méi)有進(jìn)股市買(mǎi)股票的人。
如果多印鈔造成了通貨膨脹，是不是該這些人去為股市上漲買(mǎi)單。（文玉伯）