近些年來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息、降息，以及近期特朗普加征關(guān)稅的情況，人民幣匯率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，對(duì)不少做外貿(mào)的紡織人來說，在市場(chǎng)越來越卷的今天，在某些波動(dòng)特別巨大的年份，匯率因素甚至成為了企業(yè)主要的利潤(rùn)來源之一。

人民幣匯率一波三折

近期人民幣的匯率可謂一波三折。

春節(jié)過后，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了一波大幅升值，截至2月24日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)美元兌人民幣匯率（CNY）與境外離岸市場(chǎng)美元兌人民幣匯率（CNH）分別徘徊在7.2502與7.2498附近，盤中分別觸及日內(nèi)新高7.2278與7.2252，距離 7.33 的高點(diǎn)漲了差不多 800 個(gè) BP。

而近幾日，人民幣匯率又再次出現(xiàn)貶值，3月3日14:49左右，離岸人民幣兌美元跌破7.3關(guān)口。

截至下午16時(shí)40分，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)價(jià)7.3042，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)價(jià)7.2933，逼近7.30重要關(guān)口。

同樣的價(jià)值100萬美元的一個(gè)紡織外貿(mào)訂單，只相差短短一周時(shí)間，兌換成人民幣能幾乎相差7萬元，幅度接近1%，確實(shí)讓紡織人有點(diǎn)猝不及防。

人民幣匯率緣何波動(dòng)？

人民幣匯率走強(qiáng)邏輯

春節(jié)前后，美元走弱以及美元指數(shù)的下跌，意味著美元對(duì)一籃子主要貨幣的匯率走弱，而人民幣作為非美貨幣之一，自然會(huì)受到這一趨勢(shì)的影響而升值。此外，春節(jié)期間以機(jī)器人、新能源汽車等為代表的新興產(chǎn)業(yè)和新興科技快速出圈，引爆了年后資本市場(chǎng)，以港股科技為代表的證券市場(chǎng)吸引了大量外資流入。而中國(guó)央行保持相對(duì)中性的貨幣政策，避免了過度寬松導(dǎo)致的貨幣貶值壓力。

人民幣匯率貶值原因

近期，特朗普政府再次宣布對(duì)中國(guó)商品追加10%關(guān)稅。朗普曾揚(yáng)言對(duì)中國(guó)商品征收60%關(guān)稅，看來正在采取分階段執(zhí)行策略。并且，美國(guó)還慫恿墨西哥和加拿大對(duì)中國(guó)商品加關(guān)稅。財(cái)政部長(zhǎng)貝森特當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（2月28日）聲稱，墨西哥已提議對(duì)中國(guó)征收與美國(guó)對(duì)華關(guān)稅相當(dāng)?shù)年P(guān)稅，匯率貶值能一定程度對(duì)沖關(guān)稅帶來的影響。

人民幣匯率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不變

今年年初，人民幣在岸和離岸匯率震蕩加劇。從單一匯率看，市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期人民幣匯率波動(dòng)主要源于美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)，疊加2024年10月以來隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期減弱和所謂“特朗普交易”回歸，持續(xù)受此影響，2025年伊始，非美貨幣普遍承壓。專家普遍指出，觀察人民幣匯率，根本上仍取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。在市場(chǎng)分析看來，當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)?！拔覀冋J(rèn)為人民幣有望保持基本穩(wěn)定，雙邊波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。我們目前對(duì)人民幣匯率的看法是，即便是說有階段性的或者說暫時(shí)性的一些貶值，最大的點(diǎn)位方向可能也大概就7.5、7.6也不會(huì)貶過多?！比A創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜表示。

關(guān)稅大棒長(zhǎng)期影響有限

從短期來看，對(duì)匯率及市場(chǎng)行情影響最大的因素之一，但長(zhǎng)期影響相對(duì)有限。

在特朗普的上一任期，關(guān)稅政策對(duì)中國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)的瞬時(shí)沖擊確實(shí)不小，2019年，出口美國(guó)的紡織服裝下降了34億美元，降幅高達(dá)8%，但隨著時(shí)間發(fā)展，我國(guó)出口后續(xù)恢復(fù)情況良好。

2018年我國(guó)對(duì)美順差為3233美元，2019年受加征關(guān)稅影響變成了2960美元，但2020年又回到了3169美元，2021年更是高達(dá)3966美元，可見加征關(guān)稅對(duì)所謂減少美國(guó)貿(mào)易逆差作用有限。在出口額方面，我國(guó)2018年對(duì)美出口4784億美元，2019年下降至4187億美元，2024年已升至5247億美元。與此同時(shí)，中國(guó)在美國(guó)進(jìn)口貿(mào)易額中的占比從2017年的21.6%降至2024年的12.8%。

因此美國(guó)本輪加征關(guān)稅帶來的沖擊，或許并沒有想象中來得那么大。