國內(nèi)車企集體承諾60天賬期新規(guī)，整車股承壓下跌，零部件板塊逆勢走強，政策推動下行業(yè)資金鏈面臨重塑。

文 / 張恒

A股汽車板塊已連續(xù)兩日下跌，6月16日收跌0.34%，延續(xù)了整車股普跌、零部件股走強的分化格局，反映出60天賬期承諾對產(chǎn)業(yè)鏈的影響還在持續(xù)。

具體的，長城汽車下跌2.45%、長安汽車下跌1.47%、廣汽集團下跌1.17%、上汽集團下跌0.93%、比亞迪下跌0.45%、中國重汽下跌1.45%、宇通客車下跌1.09%。而在板塊漲幅排行榜當中，前40位的均是汽車零部件企業(yè)。

近期國內(nèi)車企密集表態(tài)，承諾將支付賬期控制在60天以內(nèi)，這一現(xiàn)象是國家監(jiān)管政策與行業(yè)規(guī)則變化共同推動的結(jié)果。

從國有車企，到民營龍頭，再到新勢力車企，這一承諾的企業(yè)涵蓋了整個產(chǎn)業(yè)鏈的主要參與者，包括一汽、東風(fēng)、長安、上汽、廣汽、北汽，比亞迪、吉利、長城，以及理想、小鵬、零跑、蔚來等。

推動該變化的背景是國務(wù)院發(fā)布的新版《保障中小企業(yè)款項支付條例》。新規(guī)明確，大型企業(yè)在采購中小企業(yè)的貨物、工程或服務(wù)后，應(yīng)在交付起60日內(nèi)付款。除非合同另有合理約定，企業(yè)不得將付款與第三方進度掛鉤。

這樣的行業(yè)標準并非毫無根據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，國際八大車企集團豐田、大眾、現(xiàn)代起亞、STELLANTIS、通用汽車、福特汽車、本田、日產(chǎn)——2024年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均為55.9天。其中，本田最低，僅為34.1天；STELLANTIS最高，為82.8天。相比之下，中國車企的賬期普遍偏長。

2024年，中國乘用車和商用車企業(yè)的平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為184.3天。其中，乘用車企業(yè)平均177.4天，商用車企業(yè)則高達192.2天，說明對上游供應(yīng)商的賬期拖延問題更為嚴重。

值得注意的是，在目前公開承諾壓縮支付賬期的企業(yè)中，商用車企業(yè)較少。除了已經(jīng)表態(tài)的一汽、東風(fēng)和江鈴汽車，其他大多數(shù)商用車企業(yè)仍保持沉默。

個別公司的賬期數(shù)據(jù)尤其突出。商用車企業(yè)中，安凱客車的賬期高達293.6天，為全行業(yè)最高；乘用車企中，海馬汽車則為270.4天。

在已經(jīng)承諾壓縮賬期的企業(yè)中，北汽藍谷的247.7天也居高位。作為北汽集團控股子公司，這一變化將對其現(xiàn)金流構(gòu)成顯著影響。類似的還有小鵬汽車232.8天、東風(fēng)股份221.3天、華晨中國210.9天和蔚來194.9天，這些企業(yè)若要將賬期壓縮至60天，勢必面臨不小的資金壓力。

相較之下，賬期本身就較短的企業(yè)受影響相對較小。比如，北京汽車為83.7天，廣汽集團112.9天，這類企業(yè)的現(xiàn)金流調(diào)整壓力有限。

與此同時，支付賬期的改變，將利好零部件供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示，A股254家汽車零部件公司2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為101.5天。個體差異顯著：最低的是迪生力，僅24.8天；最高的是美晨科技，達248.7天。

對于大型零部件企業(yè)，影響可能有限。福耀玻璃、濰柴動力、拓普集團、華域汽車、賽輪輪胎等龍頭企業(yè)的應(yīng)收賬款天數(shù)分別為70.1天、45.6天、77.4天、87.9天和42.2天，整體與60天的區(qū)間相距不遠。這說明龍頭的零部件企業(yè)本身就具備較強的議價能力。

但對中小零部件企業(yè)而言，壓力更為直接。比如市值最小的奧?？萍?，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為150.4天，一旦客戶大幅壓縮賬期，小型供應(yīng)商可能面臨現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險。

總體來看，車企縮短支付賬期是順應(yīng)政策、對標國際，但真要落地，關(guān)鍵還是要看企業(yè)自身的財務(wù)狀況。那些原本就賬期較長、資金流緊張的車企，若不能改善自身現(xiàn)金流，那么其運營壓力將激增。尤其是新勢力車企，賬期縮短可能使其本就脆弱的資金鏈雪上加霜?！景鏅?quán)聲明】本文系汽車人傳媒原創(chuàng)稿件，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。