占總負債1%-67%不等！23家豬企944億短期借款：溫氏僅3%，海大1%，債務(wù)承壓企業(yè)間差別巨大【勃林格特約·豬業(yè)視野】

2024年，23家豬企短期借款合計944.35億元，占負債總額的23.08%，凸顯短期債務(wù)壓力。同時，企業(yè)盈利與短期借款形成博弈，雖大部分豬企盈利，但償債能力分化顯著：牧原壓力相對可控，溫氏等7家盈利可覆蓋借款實現(xiàn)“零壓力”，新希望等4家企業(yè)償債承壓。2025年一季度，21家豬企總負債3909.00億元，平均資產(chǎn)負債率達57.07%，其中12家超58%預(yù)警線。企業(yè)需要在擴張與穩(wěn)健之間找到平衡點，不斷優(yōu)化經(jīng)營策略，提高盈利能力以確保企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

短期借款平均占負債總額的23%溫氏僅占3%，海大1%短期負債作為企業(yè)1年內(nèi)需要償還的債務(wù)，具有流動性強、償付壓力集中的特點，既是企業(yè)擴張的“燃料”，也是懸頂?shù)摹袄麆Α?，直接影響企業(yè)現(xiàn)金流安全。據(jù)新豬派統(tǒng)計，2024年，23家豬企短期借款合計944.35億元，占負債總額的23.08%，短期負債占比最低的是海大集團1%，其次是溫氏股份3%。其中，牧原股份短期借款居首位，高達452.58億元，占其負債總額的41.10%；新希望短期借款177.42億元緊隨其后，占其負債總額的21.80%；大北農(nóng)短期借款73.00億元位列第三，占其負債總額的39.49%。這些短期借款高于50億元的企業(yè)在快速擴張過程中對短期資金較為依賴，反映出企業(yè)對未來發(fā)展積極布局的同時，也對企業(yè)現(xiàn)金流管理提出了更高要求。其余20家企業(yè)短期借款低于50億元，這是各企業(yè)不同經(jīng)營策略帶來的結(jié)果。其中，正虹科技短期借款占其負債總額的66.85%，遠高于行業(yè)平均水平，顯示出其較高的短期償債壓力?？梢?，無論企業(yè)采取何種策略，都需要確保短期借款的合理使用，維護企業(yè)的現(xiàn)金流安全。

盈利與短期借款博弈溫氏等7家企業(yè)零壓力新希望等4家企業(yè)償債承壓在強周期的生豬養(yǎng)殖行業(yè)中，企業(yè)盈利情況與短期借款之間存在動態(tài)博弈關(guān)系，二者共同決定了企業(yè)的生存安全。據(jù)新豬派統(tǒng)計，2024年，22家豬企中大部分豬企實現(xiàn)盈利，這為他們償還短期借款提供了有力支持。其中，牧原股份盈利最高179億元，其短期借款雖然數(shù)額較大，但相對于其盈利能力而言，償債壓力相對較小。溫氏股份、海大集團、德康農(nóng)牧、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團、羅牛山、正邦科技7家企業(yè)2024年盈利額足以覆蓋短期借款，不存在償債壓力。然而，也有部分企業(yè)盈利雖為正，但盈利額遠低于短期借款，如新希望盈利4.74億元，而短期借款高達177.42億元，償還壓力較大。但即便如此，這些企業(yè)仍在積極尋求資金渠道，以應(yīng)對短期償債壓力。2025年一季度，大部分企業(yè)保持穩(wěn)健盈利，為他們繼續(xù)償還短期借款提供了信心。但也有一些企業(yè)盈利出現(xiàn)下滑，短期償債壓力有所增加。綜合來看，企業(yè)需要不斷優(yōu)化經(jīng)營策略，提高盈利能力，以更好地應(yīng)對短期償債壓力。

一季度負債總額3909億元資產(chǎn)負債率均達57%超半數(shù)企業(yè)負債率預(yù)警與短期借款不同，企業(yè)總負債水平直接決定企業(yè)能否穿越豬周期生死線。據(jù)新豬派統(tǒng)計，2025年一季度，21家上市豬企負債總金額合計3909.00億元，較2024年底上升70.55億元。牧原股份體量龐大，其負債總金額也在所有豬企中處于高位。其中，一年內(nèi)到期的非流動負債98.19億元，但其目前貨幣資金余額235.66億元，現(xiàn)金流處于安全水平。新希望于2019年豬價暴漲時擴張布局，隨著布局的加深和市場占有率的擴大，其負債總額也逐年上升。2025年一季度，新希望總負債金額816.7億元，并通過出售資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投以及定增等方式積極減債回血。據(jù)新豬派統(tǒng)計，2025年一季度，21家上市豬企資產(chǎn)負債率平均值在57.07%，12家豬企資產(chǎn)負債率超58%，分別是新五豐、華統(tǒng)股份、天邦食品、金新農(nóng)、新希望、唐人神、大北農(nóng)、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、牧原股份、京基智農(nóng)和正虹科技。而海大集團、東瑞股份、正邦科技、江蘇立華、神農(nóng)集團5企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，資產(chǎn)負債率在50%以下，處于安全范圍。綜合來看，一些企業(yè)雖然資產(chǎn)負債率較高，但由于其盈利能力強、現(xiàn)金流充足，因此仍具有較強的抗風(fēng)險能力?？梢姡i企的穩(wěn)健經(jīng)營和抗風(fēng)險能力不僅取決于其總負債及資產(chǎn)負債率水平，還與企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流狀況、經(jīng)營策略等多方面因素有關(guān)。因此，企業(yè)需要在擴張與穩(wěn)健之間找到平衡點，不斷優(yōu)化經(jīng)營策略，提高盈利能力，以確保企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展?！冈瓌?chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載」

【版面編輯】孟 軒

【數(shù)據(jù)調(diào)研】徐宇萌

【內(nèi)容采寫】徐宇萌

【數(shù)據(jù)制圖】徐宇萌

【內(nèi)容審核】李 丹

加入新豬派養(yǎng)豬數(shù)據(jù)交流群

獲取更多數(shù)據(jù)與資訊

新豬派精選閱讀：