01、良品鋪?zhàn)訉⒁字?，變?yōu)閲Y控股

停牌數(shù)日后，零食巨頭良品鋪?zhàn)诱焦傩磳⒁字鳌?/p>

7月17日晚，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，當(dāng)天良品鋪?zhàn)庸蓶|達(dá)永有限公司（以下簡稱“達(dá)永有限”）與武漢長江國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司（以下簡稱“長江國貿(mào)”）簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。達(dá)永有限擬以12.34元/股的價(jià)格向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的良品鋪?zhàn)蛹s3605萬股股份，占其總股份數(shù)的8.99%。本次權(quán)益變動不觸及要約收購，轉(zhuǎn)讓雙方不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。長江國貿(mào)計(jì)劃通過本次受讓，進(jìn)而尋求控制良品鋪?zhàn)印?/p>

本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓前，達(dá)永有限持有良品鋪?zhàn)?8.16%的股份。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，達(dá)永有限持有良品鋪?zhàn)拥墓煞轀p少至9.17%，長江國貿(mào)持有的股份數(shù)為8.99%。

此外，良品鋪?zhàn)涌毓晒蓶|寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波漢意”）及其一致行動人寧波良品投資管理有限公司（以下簡稱“良品投資”），也與長江國貿(mào)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

具體而言，寧波漢意擬以12.42元/股的價(jià)格，向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的良品鋪?zhàn)蛹s7224萬股股份，占良品鋪?zhàn)庸煞菘倲?shù)的18.01%；良品投資擬以12.42元/股的價(jià)格，向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的良品鋪?zhàn)蛹s1197萬股股份，占良品鋪?zhàn)庸煞菘倲?shù)的2.99%。

本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，寧波漢意及其一致行動人良品投資，合計(jì)持有良品鋪?zhàn)拥墓煞輰p少至17.22%。

若本次交易順利完成，將導(dǎo)致良品鋪?zhàn)涌毓晒蓶|及實(shí)際控制人發(fā)生變化——控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿(mào)，良品鋪?zhàn)拥膶?shí)際控制人將由楊紅春、楊銀芬、張國強(qiáng)、潘繼紅變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

▲圖源 /良品鋪?zhàn)?月17日晚間公告

本次權(quán)益變動后，長江國貿(mào)將直接持有良品鋪?zhàn)?.20億股股份及對應(yīng)的表決權(quán)，占良品鋪?zhàn)涌偣杀镜?9.99%。本次交易總價(jià)款，約為14.91億元。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)舆€在公告中提及，廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對寧波漢意提起了訴訟，并申請了財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)寧波漢意所持公司約7976萬股股份。該股份凍結(jié)及訴訟事項(xiàng)，可能導(dǎo)致寧波漢意與長江國貿(mào)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，本次股份轉(zhuǎn)讓尚需經(jīng)相關(guān)部門審核批準(zhǔn)，且尚需上海證券交易所出具協(xié)議轉(zhuǎn)讓合規(guī)確認(rèn)意見，并在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理股份過戶登記手續(xù)。因此，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)最終能否實(shí)施完成及完成時(shí)間，尚存在不確定性。

02、上半年仍虧損，謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展

“這不是一次簡單的股權(quán)交易，而是為下個(gè)十年的發(fā)展，提前布局核心競爭力?！绷计蜂?zhàn)臃矫娣Q，此次控制權(quán)變更，是控股股東基于公司長遠(yuǎn)發(fā)展做出的審慎選擇，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入產(chǎn)業(yè)與資本資源，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入核心動力。

良品鋪?zhàn)訉⑦@一次股權(quán)交易，視作其應(yīng)對行業(yè)發(fā)展新階段、主動尋求變革的戰(zhàn)略升級。

面對消費(fèi)市場的變化以及行業(yè)內(nèi)外的競爭，良品鋪?zhàn)咏鼛啄昝媾R著不小的壓力。對良品鋪?zhàn)佣?，變革與轉(zhuǎn)型，可謂相當(dāng)急迫。

2023年，良品鋪?zhàn)訝I業(yè)收入與凈利潤雙雙下降。而2024年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營業(yè)總收入71.59億元，同比下降11.02%；歸母凈利潤為-0.46億元，同比下降超125%；扣非歸母凈利潤為-0.75億元，同比下降超214%。

虧損并沒有在2025年發(fā)生改善。7月15日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.05億元到-0.75億元，扣非凈利潤為-1.30億元到-1.00億元。這意味著，其2025年上半年的虧損額，已經(jīng)超過2024年全年。

良品鋪?zhàn)咏忉尫Q，上半年，部分產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響了毛利率，主動淘汰低效門店導(dǎo)致銷售規(guī)模同比下降，線上渠道流量費(fèi)用上升影響了銷售規(guī)模及凈利潤。此外，上半年，利息收入及理財(cái)收益下降約1100萬元，收到的政府補(bǔ)助減少了約1900萬元。

良品鋪?zhàn)佑?006年8月在武漢開出第一家門店，于2020年2月上市，自稱“高端零食第一股”。長期以來，良品鋪?zhàn)佣级ㄎ挥凇案叨肆闶场薄?022年，良品鋪?zhàn)舆€以94.4億元的營收規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了對三只松鼠（營收72.93億元）的反超，成為零食行業(yè)老大。

不過，隨著消費(fèi)邁入理性時(shí)代，再加上行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化的競爭，以及近幾年量販零食的強(qiáng)勢崛起，以“高端零食”為標(biāo)簽的良品鋪?zhàn)樱艿搅颂魬?zhàn)。

2023年11月，良品鋪?zhàn)訒r(shí)任董事長兼總經(jīng)理?xiàng)钽y芬發(fā)布全員公開信稱：“當(dāng)下，擺在我們面前的已經(jīng)不僅是活得困難的問題，而是活不活得下去的問題。”

于是，良品鋪?zhàn)娱_啟了降價(jià)模式。

2024年，良品鋪?zhàn)臃Q，公司仍遵循“降價(jià)不降質(zhì)”方針，進(jìn)一步在門店渠道對部分產(chǎn)品實(shí)施降價(jià)策略，并在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整及新品類的嘗試，售價(jià)下調(diào)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整影響了公司的毛利率，因此公司的凈利潤表現(xiàn)為下降。

當(dāng)下，良品鋪?zhàn)尤栽谥\劃轉(zhuǎn)型，并認(rèn)為長江國貿(mào)如果順利到來，將為良品鋪?zhàn)愚D(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能，形成上市公司“一品一鏈一園”的全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，助力上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

長江國貿(mào)表示，其認(rèn)同良品鋪?zhàn)觾r(jià)值并看好其未來發(fā)展前景，擬通過本次權(quán)益變動取得控制權(quán)，進(jìn)而充分發(fā)揮長江國貿(mào)在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國際及國內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉儲物流等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源優(yōu)勢，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能。

截至7月18日收盤，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)下跌0.15%，每股報(bào)收13.69元，總市值為54.9億元。

（作者 | 張向陽，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）