投資者緊盯特朗普與普京會(huì)晤細(xì)節(jié)，油價(jià)微漲但前景承壓。歐佩克增產(chǎn)與需求疲軟形成對沖，地緣博弈加劇市場波動(dòng)，短期震蕩成主旋律。鄧正紅軟實(shí)力表示，投資者等待有關(guān)美國總統(tǒng)唐納德?特朗普與俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾?普京會(huì)晤的更多細(xì)節(jié)，以判斷原油市場供應(yīng)前景，石油軟實(shí)力運(yùn)行平穩(wěn)，周一（8月11日）國際油價(jià)微幅走高。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油9月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲0.08美元至63.96美元，漲幅0.13%；倫敦洲際交易所布倫特原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲0.04美元至66.63美元，漲幅0.06%。油價(jià)穩(wěn)定在近兩個(gè)月的低點(diǎn)附近，市場正等待特朗普與普京的會(huì)晤，此次會(huì)晤可能為烏克蘭協(xié)議鋪平道路，并緩解對俄原油的制裁。不過預(yù)期市場仍有一定的不確定性，油價(jià)短期存在震蕩整理的需求。

8月以來，國際油價(jià)震蕩回落，市場做多力量逐步減弱。綜合來看，歐佩克聯(lián)盟繼續(xù)增加原油產(chǎn)量，供應(yīng)壓力穩(wěn)步回升，而需求端短期仍處于旺季階段，供需結(jié)構(gòu)尚可，但需要警惕需求見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)。隨著北半球夏季用油需求觸及峰值，未來需求繼續(xù)上升的空間有限。雖然現(xiàn)階段美國煉廠開工率處于高位，但難以長時(shí)間維持。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)8月下旬以后美國煉廠開工率見頂回落，屆時(shí)原油庫存去化節(jié)奏將放緩。在供應(yīng)壓力持續(xù)增強(qiáng)、需求驅(qū)動(dòng)減弱的背景下，油價(jià)走勢或受拖累。

從中長期視角來看，市場整體前景仍然面臨壓力。全球石油需求增長乏力與歐佩克聯(lián)盟成員國積極增產(chǎn)的雙重因素正在形成明顯的供需失衡。歐佩克聯(lián)盟宣布將于9月份大幅增加石油產(chǎn)量，這一決定是在當(dāng)前價(jià)格疲軟的環(huán)境下作出的，顯示成員國亟需通過提升產(chǎn)量來增加財(cái)政收入。若產(chǎn)量持續(xù)增加，而全球需求無法同步改善，市場供過于求的狀況將可能在今年第四季度加劇，給油價(jià)帶來更大下行壓力。此外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟加劇了市場對需求前景的擔(dān)憂。中美最近一系列制造業(yè)及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，反映出經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能減弱，進(jìn)而對能源需求形成制約。這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不僅揭示了全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，也進(jìn)一步加大了能源市場的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

政策強(qiáng)制力引發(fā)軟實(shí)力悖論。特朗普政府將美俄元首會(huì)晤作為地緣博弈工具，表面通過外交斡旋緩解對俄制裁壓力，實(shí)則暴露政策目標(biāo)的矛盾性：既要求俄羅斯達(dá)成�；饏f(xié)議，又淡化會(huì)晤實(shí)質(zhì)意義。這種戰(zhàn)略模糊性削弱政策公信力，導(dǎo)致市場對供應(yīng)穩(wěn)定性的預(yù)期間歇性搖擺。尤其特朗普此前設(shè)定8月8日�；鹌谙尬垂筠D(zhuǎn)向“試探性會(huì)面”，反映強(qiáng)制外交的效用衰減，加劇投資者對規(guī)則連續(xù)性的質(zhì)疑。

規(guī)則重構(gòu)中的軟實(shí)力損耗。當(dāng)前油價(jià)穩(wěn)定在兩個(gè)月低點(diǎn)，深層反映市場對“制裁工具化”的適應(yīng)性調(diào)整。美國試圖通過對俄油限價(jià)維持能源主導(dǎo)權(quán)，但催生“影子油輪”等規(guī)避機(jī)制，反而削弱制裁效力。俄羅斯通過烏克蘭博弈重塑能源流通規(guī)則，使歐佩克聯(lián)盟加速推進(jìn)增產(chǎn)計(jì)劃（9月日增54.7萬桶），形成“地緣對沖增產(chǎn)”現(xiàn)象。這種規(guī)則體系分裂導(dǎo)致油價(jià)陷入窄幅震蕩，布倫特原油每桶68美元關(guān)口已成為多空力量博弈中樞。

資源控制與反噬效應(yīng)顯現(xiàn)，供應(yīng)端軟實(shí)力失衡正在深化。增產(chǎn)韌性受價(jià)格紅線制約：歐佩克聯(lián)盟在布倫特內(nèi)筒65美元上方持續(xù)增產(chǎn)，但頁巖油企每桶50美元盈虧線與企業(yè)現(xiàn)金流危機(jī)形成硬約束，暴露產(chǎn)量擴(kuò)張與盈利能力的戰(zhàn)略錯(cuò)配；需求彈性持續(xù)弱化：全球原油需求日增幅降至74萬桶，低于供應(yīng)增速，中國煉廠開工率季節(jié)性見頂將進(jìn)一步削弱去庫效能。瑞銀下調(diào)目標(biāo)價(jià)至每桶62美元，本質(zhì)是對“供應(yīng)軟實(shí)力稀釋”的定價(jià)修正。

【人物簡介】鄧正紅，中國軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫，建立軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評估計(jì)算一整套自主知識產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國國家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國際油價(jià)暴跌，參與國家能源局頁巖油發(fā)展研究，為形成符合我國特色的頁巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁巖戰(zhàn)略Ⅲ國家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩級崩盤）》《軟實(shí)力：中國企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競爭環(huán)境下的聰明策略》《再造美國：美國核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。