隨著人口老齡化進程的不斷加快，養(yǎng)老問題日益成為社會關(guān)注的焦點。作為養(yǎng)老保障的核心支撐，養(yǎng)老金體系的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。當(dāng)前，國內(nèi)養(yǎng)老金面臨著諸多亟待解決的重大問題，這些問題不僅關(guān)系到廣大民眾的切身利益，更影響著社會的和諧穩(wěn)定與經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

一、收支矛盾突出，可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)

在老齡化與少子化雙重壓力下，養(yǎng)老保險基金支付壓力劇增，收入與支出之間的長期矛盾愈發(fā)凸顯。從縱向來看，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金在剔除財政補貼后，存在較大資金缺口，財政補貼成為維持基金正常運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。但隨著經(jīng)濟增速放緩，財政收入增長受限，政府補貼能力將面臨考驗。例如，2022年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險支出約4.4萬億元，基本養(yǎng)老金支出達到4.1萬億元，部分地區(qū)收支矛盾突出，在極端情況下，累計結(jié)余僅可承擔(dān)14個月的支出責(zé)任。到2024年，這一情況仍未得到明顯改善，部分老齡化嚴重省份當(dāng)期結(jié)余為負值，如遼寧省2024年當(dāng)期負結(jié)余進一步擴大。

從橫向角度分析，地區(qū)間基金結(jié)余分化嚴重。廣東、北京、江蘇、四川和安徽前五個?。ㄊ校┑睦塾嫿Y(jié)余占比超全國總量的60%，而東三省、內(nèi)蒙古等部分省份養(yǎng)老金缺口較大，依賴財政補貼和統(tǒng)籌調(diào)劑，僅夠發(fā)放1 - 2個月養(yǎng)老金。這種地區(qū)間的基金失衡，不僅降低了地方政府對基金征收管理的積極性，還加劇了基金平衡問題。勞動力流動受阻也對基金平衡構(gòu)成挑戰(zhàn)，不同地區(qū)繳費和待遇標(biāo)準(zhǔn)差異大，阻礙了勞動力跨區(qū)域流動，進一步惡化區(qū)域間基金失衡狀況。

二、多支柱發(fā)展失衡，第二、三支柱支撐力不足

我國養(yǎng)老保險體系由基本養(yǎng)老保險（第一支柱）、企業(yè)年金和職業(yè)年金（第二支柱）、個人養(yǎng)老金等商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品（第三支柱）構(gòu)成。目前，第一支柱處于絕對主體地位，占領(lǐng)取養(yǎng)老金的90% ，承擔(dān)了過重的養(yǎng)老保障責(zé)任，一定程度上抑制了第二、三支柱的發(fā)展。

第二支柱覆蓋面有限，機關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金實現(xiàn)全覆蓋，但企業(yè)年金僅覆蓋10%的企業(yè)職工，90%的企業(yè)參保人員缺乏補充養(yǎng)老保障。企業(yè)設(shè)立企業(yè)年金和職工參與動力天然偏弱，綜合人力成本敏感、所有制性質(zhì)影響、金融知識匱乏、稅惠政策力度不足、投資回報率偏低、管理費率較高、領(lǐng)取方式僵化等因素，共同制約了企業(yè)年金的發(fā)展。截至2023年末，企業(yè)年金基金投資運營規(guī)模達3.15萬億元，但自2007年以來年化投資回報率僅為4.4%左右。

第三支柱剛剛起步，雖開戶人數(shù)約5000萬人，但實際繳費人數(shù)少，繳存金額偏低。稅惠力度不足，對達到個稅起征點的勞動者實際稅惠不明，對未達起征點勞動者稅惠甚至為負；賬戶封閉運營，無法滿足參與者流動性偏好，這些問題限制了個人養(yǎng)老金的發(fā)展。

三、城鄉(xiāng)差異顯著，保障水平不均

目前我國存在城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險兩個體系，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險受益人超老年人口一半以上，但保障水平遠低于城鎮(zhèn)職工。2024年，居民養(yǎng)老金平均每月約240元，僅相當(dāng)于農(nóng)村人均可支配收入的12%，低保標(biāo)準(zhǔn)的40% ，難以覆蓋基本生活開支。除上海等少數(shù)省市外，多數(shù)省份城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險待遇水平普遍較低，每年保障力度不足2000元，導(dǎo)致參保意愿低下，形成惡性循環(huán)。部分居民繳費困難，100元的財政代繳力度又相對薄弱，保障力度嚴重不足。

城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險與城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險待遇水平相差近3倍，這種巨大差異限制了勞動力在不同產(chǎn)業(yè)和省份間的流動，也在一定程度上加劇了貧富差距，影響社會公平。

四、基金投資運營效率低，收益欠佳

部分地方養(yǎng)老金結(jié)余未充分盤活，2023年各地委托全國社保基金理事會管理資金僅占養(yǎng)老金結(jié)余資金的23.8%。年金存在長錢短投現(xiàn)象，考核周期偏短，投資管理機構(gòu)追求相對排名，投資期限短、買賣頻繁，導(dǎo)致年金盈利水平不高，企業(yè)年金收益率長期低于社?；鸷突攫B(yǎng)老保險基金。

企業(yè)及職業(yè)年金未發(fā)揮大資金的規(guī)模優(yōu)勢，平均每個投資組合規(guī)模較小，碎片化特征明顯，難以進行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。養(yǎng)老金投資創(chuàng)投行業(yè)力度不足，社保基金投資創(chuàng)投行業(yè)僅占總規(guī)模的3.4%，遠低于10%的投資上限，基本養(yǎng)老保險基金、年金、個人養(yǎng)老金受法律法規(guī)制約，很難投資股權(quán)基金。我國養(yǎng)老金境外投資占比低，全國社保基金2023年境外資產(chǎn)占比僅為11.48%，基本養(yǎng)老保險基金限于境內(nèi)投資，年金限于境內(nèi)和港股通標(biāo)的股票，不利于分散投資風(fēng)險和挖掘高收益機會。

五、制度設(shè)計與社會發(fā)展脫節(jié)，適應(yīng)性差

我國人口老齡化具有“規(guī)模大、速度快、未富先老”的特征，現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系對社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化未能及時匹配?；攫B(yǎng)老保險以現(xiàn)收現(xiàn)付制為主，職退比逐年降低，2022年降至2.69 ，給養(yǎng)老金支付帶來巨大壓力，制度可持續(xù)性不斷承壓。多年未變的個人賬戶計發(fā)月數(shù)，在預(yù)期壽命提高的背景下，使個人賬戶養(yǎng)老金既不堪重負，又顯失公平。

隨著人口城鎮(zhèn)化、家庭小型化，土地和家庭養(yǎng)老保障功能逐漸弱化，但基本養(yǎng)老金保障不足，城鄉(xiāng)居民月養(yǎng)老金僅為城鎮(zhèn)職工月養(yǎng)老金的5.7% ，極易導(dǎo)致老年貧困。養(yǎng)老保險體系存在制度慣性，不適應(yīng)多元化就業(yè)結(jié)構(gòu)，國有單位就業(yè)占比僅7.5% ，制度目標(biāo)和服務(wù)對象急需調(diào)整，個人養(yǎng)老金制度發(fā)展步伐亟待加快。

養(yǎng)老問題是關(guān)系國計民生的大事，面對國內(nèi)養(yǎng)老金現(xiàn)存的諸多問題，需要政府、企業(yè)和社會各方共同努力，通過完善制度設(shè)計、加強基金投資運營管理、推動多支柱協(xié)調(diào)發(fā)展、縮小城鄉(xiāng)差距等措施，構(gòu)建更加公平、可持續(xù)、高效的養(yǎng)老金體系，為民眾的晚年生活提供堅實保障 。