作者 | 智友養(yǎng)基

8月14日，伴隨著氣勢(shì)如虹的“八連陽” ，上證指數(shù)在盤中強(qiáng)勢(shì)上攻，一舉突破了去年的“924行情”高點(diǎn)3674點(diǎn)，最高觸及3688.68點(diǎn)，收盤穩(wěn)穩(wěn)站上3683點(diǎn)，創(chuàng)下自2021年12月以來的近四年新高。

與此同時(shí)，全市場(chǎng)有1775只權(quán)益基金創(chuàng)下歷史收益新高。

本輪牛市最鮮明的特征，是其由技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)的內(nèi)核。許多投資者感嘆“要相信光”，這束“光”正是人工智能。無論是追漲創(chuàng)新藥、微盤股還是光模塊，都獲得了豐厚回報(bào)，這背后是全球科技浪潮與中國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的共振。

市場(chǎng)大漲的核心引擎來自AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈。中際旭創(chuàng)和新易盛等龍頭紛紛漲停，企業(yè)股價(jià)連創(chuàng)歷史新高，其背后有著業(yè)績(jī)預(yù)增作為支撐 。

作為AI算力網(wǎng)絡(luò)中數(shù)據(jù)傳輸?shù)暮诵牟考?，CPO（共封裝光學(xué)）光模塊的需求隨著AI大模型的指數(shù)級(jí)發(fā)展而激增。例如，新易盛預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過300%

這股熱潮并不僅限于光模塊，而是沿著AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈全面擴(kuò)散。從PCB到散熱，再到服務(wù)器整機(jī)，工業(yè)富聯(lián)等重量級(jí)企業(yè)紛紛漲停，股價(jià)迭創(chuàng)新高 。這種由真實(shí)需求和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的板塊性行情，構(gòu)成了本輪牛市最堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ)。

要深刻理解A股科技股的爆發(fā)，必須將其置于全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下。

《2025年技術(shù)趨勢(shì)展望》報(bào)告提到，“自主系統(tǒng)”的崛起和AI、機(jī)器人技術(shù)帶來的“規(guī)?；魬?zhàn)”，正對(duì)全球計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施提出前所未有的要求。

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)周期正在從過去的5-7年縮短至1-3年，極大地加速了其在制造業(yè)等領(lǐng)域的應(yīng)用 。

將這兩大全球趨勢(shì)與A股市場(chǎng)聯(lián)系起來，一幅清晰的產(chǎn)業(yè)圖景便躍然紙上。A股的CPO、AI服務(wù)器和機(jī)器人板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)，正是全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)競(jìng)賽的直接體現(xiàn)。

這些中國(guó)企業(yè)，正是這場(chǎng)全球科技“淘金熱”中，提供最關(guān)鍵“鏟子”和“鎬頭”的廠商。它們的投資邏輯，已從單純的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主題，升華為參與并受益于一個(gè)全球性的、長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的資本開支周期。

在分析中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)時(shí)，中美科技競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)無法回避的變量。

這既是風(fēng)險(xiǎn)，也是巨大的機(jī)遇。一方面，美國(guó)在先進(jìn)半導(dǎo)體、EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化）軟件等領(lǐng)域的出口管制，確實(shí)給中國(guó)科技企業(yè)的發(fā)展帶來了瓶頸和挑戰(zhàn) 。

但另一方面，外部壓力也成為了中國(guó)加速實(shí)現(xiàn)“自主可控”和“技術(shù)主權(quán)”的最強(qiáng)催化劑 。

這催生了一個(gè)龐大且受到政策保護(hù)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為那些有能力替代國(guó)外供應(yīng)商的本土科技龍頭企業(yè)，打開了前所未有的增長(zhǎng)空間。

因此，A股科技股的投資邏輯呈現(xiàn)出雙重維度：一是尋找那些在全球供應(yīng)鏈中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、能夠“出?！眳⑴c國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)者；二是發(fā)掘那些在國(guó)內(nèi)替代浪潮中，能夠填補(bǔ)空白、主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的未來冠軍。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，盡管上證主板指數(shù)已率先突破前高，但作為科技股大本營(yíng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，卻尚未突破其“924行情”的高點(diǎn)。然而，本輪牛市中表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊，恰恰是AI、機(jī)器人等科技成長(zhǎng)板塊，這些正是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的核心構(gòu)成。

主板指數(shù)的突破，部分得益于傳統(tǒng)藍(lán)籌股的估值修復(fù)和權(quán)重股的帶動(dòng)。而真正驅(qū)動(dòng)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、代表市場(chǎng)活力的引擎，則深植于科技屬性更強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板。

因此，可以預(yù)見，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最終完成蓄力、實(shí)現(xiàn)突破時(shí)，可能將標(biāo)志著本輪科技牛市進(jìn)入一個(gè)更具爆發(fā)力的第二階段。投資者密切關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF等產(chǎn)品，正是捕捉這一趨勢(shì)的有力工具 。

面對(duì)高歌猛進(jìn)的市場(chǎng)，許多投資者的心情是復(fù)雜的：既怕踏空，又怕“買在山頂”。

然而，詳盡的數(shù)據(jù)分析揭示了一個(gè)有力的事實(shí)：在本輪行情中，專業(yè)的主動(dòng)管理型基金展現(xiàn)出了卓越的價(jià)值創(chuàng)造能力，成為投資者穿越市場(chǎng)波動(dòng)的理想工具。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止8月13日，全市場(chǎng)如今已有1775只權(quán)益基金（只統(tǒng)計(jì)主代碼，下同）凈值創(chuàng)下新高，有903只權(quán)益基金今年以來的收益超過30%。

而相比與自上一輪“924行情”高點(diǎn)（2024年10月8日）至今，有多達(dá)5375只基金的累計(jì)凈值創(chuàng)出新高，占比高達(dá)71.17%。（數(shù)據(jù)來自炒基蛋）

它意味著，即便投資者在去年市場(chǎng)情緒最高漲的時(shí)候入場(chǎng)，只要選擇持有主動(dòng)權(quán)益基金，至今仍有超過七成的概率獲得正收益。

這與許多人“基金回本難”的切身感受形成了鮮明對(duì)比。這種體驗(yàn)上的差異，很可能源于個(gè)人投資者在持有期間的頻繁買賣操作，或是持有的基金是在更早的2021年市場(chǎng)高位買入的。

但數(shù)據(jù)清晰地證明，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)權(quán)益基金的賺錢效應(yīng)是真實(shí)存在的。

因此，對(duì)于投資者而言，核心的挑戰(zhàn)或許并非精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的每一個(gè)拐點(diǎn)，而是選擇優(yōu)秀的基金管理人，并以足夠的耐心和紀(jì)律性長(zhǎng)期持有。數(shù)據(jù)已經(jīng)證明，這才是將市場(chǎng)潛力轉(zhuǎn)化為真實(shí)回報(bào)的最可靠路徑。

以下兩張表格，第一張是長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)穩(wěn)健型的主動(dòng)基金經(jīng)理，近3年回撤控制在20%以內(nèi)，近3年回報(bào)排名市場(chǎng)前1%。

第二張是近期績(jī)優(yōu)偏進(jìn)攻型的主動(dòng)基金經(jīng)理，近1年收益在全市場(chǎng)排名前1%，近3年回報(bào)超過50%，管理年限超過3年的，但回撤率和波動(dòng)率相對(duì)較高。

市場(chǎng)的短期波動(dòng)是難以預(yù)測(cè)的，但基金經(jīng)理通過合理的資產(chǎn)配置和紀(jì)律性的操作，是有機(jī)會(huì)把握住時(shí)代的長(zhǎng)期脈搏。在當(dāng)前這場(chǎng)由技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)的牛市中，走向最終盈利的康莊大道。

數(shù)據(jù)來源：Choice，時(shí)間截止：2025年8月14