破產(chǎn)三巨頭，真的能復(fù)活？

2025年的夏末，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)荒誕又悲壯的“復(fù)活潮”。

從威馬復(fù)產(chǎn)，到高合重組談判，乃至于知豆（參數(shù)丨圖片）的微型電動(dòng)車“彩虹”已再次駛?cè)肴木€城市的街巷。這些曾因資金鏈斷裂、技術(shù)掉隊(duì)而黯然退場(chǎng)的名字，如今高舉“重生”旗幟重返賽場(chǎng)。

然而，在比亞迪年銷超四百萬(wàn)、零跑等新勢(shì)力單月交付創(chuàng)新高的硝煙彌漫戰(zhàn)場(chǎng)時(shí)，這場(chǎng)背水一戰(zhàn)的“復(fù)活賽”，究竟是絕地逆襲的序幕，還是資本游戲的終章？

時(shí)間回到兩個(gè)月前，威馬溫州工廠重啟的流水線旁，迎來(lái)了一位特殊的“金主”：深圳翔飛。

這家與債務(wù)纏身的寶能系血脈相連的公司，宣稱豪擲百億押注威馬，試圖將這座停工兩年的工廠變?yōu)橘Y本市場(chǎng)的“重生故事”素材。但現(xiàn)實(shí)卻是，很多投資者救著救著，人救沒(méi)了。

比如高合的中東資本協(xié)議在最后一刻跳票，其重組面臨債權(quán)人支持率的現(xiàn)實(shí)阻礙，這被視為“跨境資本對(duì)新能源泡沫的猶疑”。

投資者跑路，主要有兩個(gè)原因，一是背不起債，二是看不到未來(lái)。

一方面，輸血續(xù)命的代價(jià)，是背負(fù)更沉重的債務(wù)枷鎖。威馬頭頂200億負(fù)債復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)商要求“抵押擔(dān)保才供貨”；高合因拖欠工資被法院強(qiáng)制執(zhí)行，賬面負(fù)債總額更達(dá)到157.81億元。

另一方面，“復(fù)活者們”重返的，早已不是當(dāng)年的江湖。

2025年的新能源戰(zhàn)場(chǎng)呈現(xiàn)殘酷的“6+3+1”格局：比亞迪與特斯拉鯨吞60%份額，蔚小理等二線玩家爭(zhēng)奪30%，尾部企業(yè)蜷縮在10%的夾縫中。威馬瞄準(zhǔn)年產(chǎn)10萬(wàn)輛的目標(biāo)，在比亞迪單月銷量超40萬(wàn)輛的背景下，如同蚍蜉撼樹(shù)。

但這還不是關(guān)鍵，行業(yè)普遍認(rèn)為：“不好救的核心仍在于技術(shù)與信任”。

如智能化方面，華為ADS 4.0已實(shí)現(xiàn)“全國(guó)都能開(kāi)”的智駕，同時(shí)大量汽車公司拿到了L3級(jí)路測(cè)牌照，但威馬、高合等企業(yè)依然停留在L2級(jí)階段。

電動(dòng)化領(lǐng)域，目前行業(yè)主流已進(jìn)入800V高壓平臺(tái)，而上述破產(chǎn)企業(yè)均未布局。

此外，消費(fèi)者用腳投票的殘酷，則更加致命——如同爛尾樓一樣，絕大多數(shù)用戶拒絕為“復(fù)活品牌”買單?！靶捃囌也坏脚浼薄ⅰ芭露蔚归]”的陰影，讓“威馬們”不得不以免費(fèi)升級(jí)、延長(zhǎng)質(zhì)保討好老車主，卻難掩信任地基的崩塌。

幾乎所有人都知道，破產(chǎn)的新勢(shì)力不好救，為什么復(fù)活賽的傳聞還此起彼伏？甚至地方政府也投入其中？譬如，溫州市政府將威馬復(fù)工納入“千億汽車零部件產(chǎn)業(yè)集群”規(guī)劃，稅收優(yōu)惠與供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)雙管齊下；蘭州國(guó)資扶持知豆、濰坊政府托底雷丁。

某些車企的“復(fù)活”吸引力并不在于其產(chǎn)品或技術(shù)，而在于其稀缺的 “生產(chǎn)資質(zhì)”。例如，哪吒汽車破產(chǎn)重整時(shí)，吸引了69名投資人揣著5000萬(wàn)保證金來(lái)爭(zhēng)搶這張“入場(chǎng)券”。這說(shuō)明在資本眼中，殼資源的價(jià)值有時(shí)可能超過(guò)了企業(yè)實(shí)體本身，為這場(chǎng)“復(fù)活潮”增添了一層荒誕的色彩。

同時(shí)，地方政府的入局既有“不得已”，也有大回報(bào)。如果押對(duì)寶，真的能徹底改變一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)和全國(guó)產(chǎn)業(yè)格局，如安徽引入蔚來(lái)、比亞迪，憑借149.95萬(wàn)輛的產(chǎn)量，超越了傳統(tǒng)汽車強(qiáng)省廣東，成為全國(guó)汽車和新能源汽車產(chǎn)量的“雙料冠軍”。就算往壞了看，這也能保住就業(yè)與地方產(chǎn)業(yè)鏈。

在一唱一和之間，“復(fù)活者們”也祭出三板斧：

保守戰(zhàn)略：威馬優(yōu)先復(fù)產(chǎn)技術(shù)成熟的EX5/E5，利用存量供應(yīng)鏈回血；知豆死磕3萬(wàn)元微型車市場(chǎng)，避開(kāi)與頭部玩家的正面廝殺。

渠道瘦身：威馬提出“Store+Station+Spot”三級(jí)網(wǎng)絡(luò)，直營(yíng)店打品牌、合作網(wǎng)點(diǎn)降成本、社區(qū)服務(wù)點(diǎn)拓觸點(diǎn)，試圖用輕資產(chǎn)縫合渠道傷口。

海外迂回：愛(ài)馳借歐盟認(rèn)證資質(zhì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲，威馬借殼出口東南亞——當(dāng)國(guó)內(nèi)紅海卷成修羅場(chǎng)，海外成了唯一的逃生通道。

然而客觀來(lái)看，沒(méi)有研發(fā)投入的復(fù)活，不過(guò)是給僵尸披上新衣。尾部車企研發(fā)投入不足頭部1/5，人才流失殆盡，當(dāng)行業(yè)以“月銷3萬(wàn)輛”劃出生死線，威馬首月復(fù)產(chǎn)目標(biāo)僅千臺(tái)——時(shí)間窗口正在關(guān)閉。

有文說(shuō)

這場(chǎng)悲壯的復(fù)活賽，終將回答一個(gè)殘酷命題：中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)是否容得下“小而美”？

行業(yè)分析人士認(rèn)為：“規(guī)模效應(yīng)與品牌心智已成天塹，退場(chǎng)者永失先機(jī)”。資本賭的是抄底套利，政府求的是產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定，而消費(fèi)者只關(guān)心明天車壞了誰(shuí)來(lái)修。

退一萬(wàn)步說(shuō)，即使這些車企打贏了一場(chǎng)復(fù)活賽，若12個(gè)月內(nèi)無(wú)法跨越“月銷萬(wàn)輛”的生死線，大概率將會(huì)出現(xiàn)二次退場(chǎng)，這或?qū)⒈仁状翁蕴鼜氐住吘故袌?chǎng)的墓碑上，從無(wú)“詐尸者”的位置。（汽車有文化 歐陽(yáng)/文）