今天，三大指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的低開形態(tài)。開盤后三大指數(shù)迎來(lái)了快速的下跌走勢(shì)，其中上證指數(shù)盤中跌幅超0.6%，深圳成指盤中跌幅超0.64%，創(chuàng)業(yè)板指盤中跌幅超1.3%，經(jīng)過(guò)短暫的拉鋸走勢(shì)，指數(shù)在下方得到支撐后迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)的反彈行情，深證成指率先翻紅，臨近午間收盤上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指也紛紛翻紅。

可以看到的是，今天兩市的成交量出現(xiàn)了大幅度的縮量走勢(shì)，縮量金額超4000多億元，預(yù)計(jì)全天兩市成交量縮量5000億元，預(yù)計(jì)全天兩市成交量在2.65萬(wàn)億?？梢?，當(dāng)前的行情市場(chǎng)成交量很難持續(xù)維持在3萬(wàn)億以上，繼續(xù)大幅度上漲存在較大的難度。

截止午間收盤，上證指數(shù)上漲0.11%，報(bào)收于3888.00點(diǎn)；深證成指上漲0.73%，報(bào)收于12532.51點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.21%，報(bào)收于2768.76點(diǎn)。兩市成交量16994億元，較上一交易日縮量4026億元?？梢姡?dāng)前的行情整體呈現(xiàn)縮量調(diào)整態(tài)勢(shì)。那么，接下來(lái)的行情，是否已經(jīng)迎來(lái)上漲走勢(shì)的尾聲呢？

釋放了三個(gè)信號(hào)！

第一個(gè)信號(hào)

近期市場(chǎng)成交量顯著放大，昨日單日成交額較前一日激增5944億元，創(chuàng)下僅次于2024年10月3.45萬(wàn)億的次高紀(jì)錄，且早盤半小時(shí)成交即破萬(wàn)億，全天維持高強(qiáng)度換手。增量來(lái)源分化，外資凈流入28.8億元，但主力資金日內(nèi)凈流出562.82億元，融資融券、人工智能等熱門概念遭大幅拋售，顯示機(jī)構(gòu)逢高兌現(xiàn)意圖明確。

結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，杠桿資金驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)格更加明顯。兩融余額突破2.1萬(wàn)億元，創(chuàng)三年新高，但融資買入占比達(dá)9.2%，接近2021年以來(lái)的相對(duì)高點(diǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，該指標(biāo)超10%往往會(huì)出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。散戶情緒過(guò)熱，7月新開戶數(shù)196.36萬(wàn)戶，同比激增71%，個(gè)人投資者占比99.5%，散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)易放大追漲殺跌效應(yīng)。

從技術(shù)面來(lái)看，上證指數(shù)60分鐘MACD頂背離，KDJ、CCI嚴(yán)重鈍化，創(chuàng)業(yè)板指市盈率攀升至72倍，接近2021年高位泡沫水平。

第二個(gè)信號(hào)

市場(chǎng)風(fēng)格分化，昨日權(quán)重股更為強(qiáng)勢(shì)，昨日上證50漲2.09%，滬深300漲2.08%，但中證1000僅漲1.56%，全市場(chǎng)1896只個(gè)股逆勢(shì)下跌，占比35%，“賺指數(shù)不賺錢”效應(yīng)更為明顯。而今天又出現(xiàn)了不一樣的情況，微盤股盤中漲幅超1.4%，而權(quán)重股均呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。

板塊輪動(dòng)加速，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)型領(lǐng)漲，上海外環(huán)限購(gòu)松綁刺激地產(chǎn)股（萬(wàn)科A觸及漲停），綠色低碳推動(dòng)稀土永磁板塊（金力永磁漲停）。泡沫化擔(dān)憂變大，科創(chuàng)50單日振幅達(dá)5.44%，寒武紀(jì)-U盤中沖高至1391元后回落，市盈率超4000倍，意味著“投機(jī)博弈取代價(jià)值投資”。

從成長(zhǎng)股向順周期切換，半導(dǎo)體、IT服務(wù)資金凈流出129億元，而工業(yè)金屬、工程機(jī)械獲主力加倉(cāng)。行情正從科技小盤向大盤藍(lán)籌擴(kuò)散，滬深300修復(fù)剛啟動(dòng)”。

第三個(gè)信號(hào)

歷史數(shù)據(jù)顯示，單日成交破3萬(wàn)億后，1個(gè)月內(nèi)調(diào)整概率超70%（如2024年10月放量后滬指回調(diào)12%）。市場(chǎng)估值擴(kuò)大，微盤股市盈率147倍 ，而滬深300僅13倍，無(wú)基本面支撐的高估值題材股回調(diào)壓力積聚。

主力行為轉(zhuǎn)向，頭部私募近期倉(cāng)位降至75%，部分量化基金暫停微盤股策略，轉(zhuǎn)向滬深300對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。增量資金續(xù)航，ETF規(guī)模逼近5萬(wàn)億元，險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金年內(nèi)增配A股超8000億元，構(gòu)成“慢?！被?。三季度PPI觸底回升將帶動(dòng)盈利改善，市場(chǎng)或迎加速。

從投資者應(yīng)對(duì)角度來(lái)看，短期防御釋放減倉(cāng)市盈率大于80倍的科技題材，轉(zhuǎn)向低估值順周期銅、鋁、工程機(jī)械及高股息板塊。長(zhǎng)線布局聚焦“反內(nèi)卷以及出?！饼堫^、AI算力硬件及消費(fèi)電子，9月新品周期。若滬指回調(diào)跌破3856點(diǎn)支撐且縮量，需果斷減倉(cāng)至50%以下。

不出意外，將迎來(lái)上漲走勢(shì)尾聲？

筆者認(rèn)為，近期的行情走的非常的強(qiáng)勢(shì)，隨著指數(shù)的不斷震蕩上漲，伴隨著量能的持續(xù)放大，昨日市場(chǎng)成交量一舉突破3萬(wàn)億，創(chuàng)下了近期的成交量能新高，帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒的高漲。不過(guò)往往短期成交量能的大幅度放大，兩市成交量很難持維持在當(dāng)前水平，行情會(huì)在當(dāng)前位置迎來(lái)調(diào)整走勢(shì)。

所以，今天的行情就迎來(lái)了較為明顯的調(diào)整態(tài)勢(shì)，三大指數(shù)在下方得到支撐后迎來(lái)了較為強(qiáng)勢(shì)的拉升行情，指數(shù)便再次一路震蕩走高，當(dāng)前的調(diào)整結(jié)構(gòu)屬于上漲中繼形態(tài)。等待調(diào)整充分之后，指數(shù)會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)慢拱勢(shì)上漲走勢(shì)，之后再次逐級(jí)上臺(tái)階。所以當(dāng)前的行情并沒有迎來(lái)上漲走勢(shì)的尾聲，而是繼續(xù)上漲行情的延續(xù)。