股市漲得熱火朝天，有新基金卻“顆粒無收”。

近日，眾多投資者對大成基金經(jīng)理徐彥管理的新基金——大成興遠啟航的業(yè)績感到不滿。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，該基金自3月11日成立以來凈值虧損0.06%，而同期滬指漲幅超過13%，且仍在繼續(xù)創(chuàng)新高，有不少基金同期凈值大漲超50%。

該基金目前還處于建倉期，且一直有投資者質(zhì)疑基金的建倉操作。一時間，關(guān)于徐彥“新基金牛市零建倉”的輿論在市場蔓延。

當(dāng)前，徐彥面臨兩大難題：一是新基金需要在規(guī)定時間內(nèi)完成建倉，而此時股市已經(jīng)歷一波上漲；二是新基金規(guī)模已有下滑，如何挽回投資者的信任。

截至發(fā)稿，大成基金官方暫未就此事件向《國際金融報》記者回應(yīng)。

新基金遲遲未建倉

0.01%，這是大成興遠啟航成立后于5月12日首次公布的凈值漲幅?！?月7日我都知道加倉一點基金，你都沒建倉？”當(dāng)時已有投資者對這個數(shù)字感到疑惑。A股自4月7日觸底之后的一段時間，整體迎來了一波反彈行情。然而，該基金的凈值不但未有較大變化，且在之后的3個多月里，單日凈值漲跌幅多為0.01%，少數(shù)單日凈值漲跌幅在0.02%至0.03%。

通常，1只基金的建倉期是6個月。截至8月22日，大成興遠啟航自3月11日成立至今，已有5個多月時間。但從基金凈值一直保持微幅波動來看，可能并未完成全部建倉工作。而根據(jù)基金合同，該基金投資股票、存托憑證的比例為基金資產(chǎn)的60%至95%。

一邊是新基金凈值幾乎不動，另一邊是股市持續(xù)迎來好轉(zhuǎn)。滬指自4月7日觸底3040.69點之后，迎來了一波震蕩上行行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月11日至8月22日，滬指上漲13.65%，同期已有超150只基金凈值漲幅超過50%，上千只基金凈值漲幅超過20%，而大成興遠啟航的凈值卻虧損0.06%。

圖片來源：Wind

眼看著市場行情回暖，眾多基金凈值反彈，投資者對該基金“牛市零建倉”的質(zhì)疑聲從5月至今從未間斷。

該基金在二季報中披露了建倉進度：“處于建倉期，目前未開始大規(guī)模建倉”?；鸾?jīng)理徐彥對此解釋，其他基金自成立以來已有一定浮盈，且凈值基本在歷史新高附近，而本基金則是從零開始。徐彥還稱，幾年前股市里有較多企業(yè)價值被低估的股票，現(xiàn)在環(huán)境發(fā)生巨大變化，對新基金建倉來說是巨大挑戰(zhàn)，其將在規(guī)定時間內(nèi)完成建倉。

不過，從7月21日披露二季報至今，該基金似乎仍然未完成建倉。截至8月22日，基金凈值波動幅度依舊在0.01%上下。

至此，有關(guān)徐彥“新基金牛市零建倉”的相關(guān)討論在市場廣泛傳播。據(jù)媒體報道，一條徐彥轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)報道的朋友圈被公開：“純轉(zhuǎn)。點贊尷尬，不點贊也尷尬！這不就跟在這行情下建倉時差不多嘛……總不好意思假裝看不到吧。”

針對上述言論，《國際金融報》記者曾向大成基金官方發(fā)送了采訪函求證，但截至發(fā)稿，暫未有任何回應(yīng)。

“價值老將”面臨難題

此刻的徐彥不僅要面臨建倉難題，還要面臨新基金規(guī)模下滑的不爭事實。

公開資料顯示，大成興遠啟航成立于今年3月11日，由大成基金的知名價值派基金經(jīng)理徐彥管理，其從業(yè)年限長達19年，管理公募基金年限超過11年。Wind數(shù)據(jù)顯示，徐彥管理的大成競爭優(yōu)勢、大成睿享、大成策略回報均創(chuàng)造出超100%的任職回報率，其管理基金的平均年化回報率達到13.87%。

憑借徐彥較為出色的過往投資業(yè)績，大成興遠啟航在募集階段吸引了不少資金。根據(jù)基金合同生效公告，大成興遠啟航的成立規(guī)模達到13.25億元，在3月份成立的偏股混合型基金中排名第二。該基金的有效認購戶數(shù)超過1.5萬戶，這一募集成績在今年一季度的權(quán)益類新基金中也是較為突出的。

然而，眼看著基金凈值遲遲未有較大變化，一些持有人耐不住寂寞選擇了贖回。根據(jù)二季報數(shù)據(jù)，截至二季度末，大成興遠啟航規(guī)模從13.25億元縮減至9.89億元。

盡管徐彥是公司權(quán)益投資的“臺柱子”式人物，有著出色的過往業(yè)績，但在新基金上的短期“失誤”讓其迅速失去了部分投資者的信任。

實際上，基金投資仍需要關(guān)注長期業(yè)績，但如何應(yīng)對新基金的建倉挑戰(zhàn)，也是目前基金經(jīng)理需要重視的一環(huán)。一旦稍有不慎，就可能出現(xiàn)口碑下滑。比如，近期申萬菱信基金知名基金經(jīng)理賈成東，管理的新基金未踏準行情，反倒在行情火熱的兩個多月內(nèi)給投資者造成了一定虧損。

此時再建倉難度提升

目前，滬指持續(xù)創(chuàng)新高，截至8月25日收盤，已逼近3900點。與此同時，科技板塊細分賽道輪動也在加快。對于新基金來說，相較于上半年，此時進行建倉，難度和挑戰(zhàn)無疑更大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，在今年新成立的基金中，已有10余只基金凈值漲幅超過50%。這部分表現(xiàn)突出的基金主要是賽道型基金，其中 以ETF（交易型開放式指數(shù)基金）居多，也有少部分主動管理型基金取得了不錯業(yè)績。與此同時，有10余只今年新成立的權(quán)益類基金凈值出現(xiàn)了不同程度的虧損。

對于新基金在本輪行情中謹慎建倉的現(xiàn)象，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋向《國際金融報》記者分析稱，主要有三種原因：“第一，運氣不好，短期市場持續(xù)走強力度出乎意料；第二，基金經(jīng)理性格謹慎，選股標準較高，導(dǎo)致倉位較輕；第三，在權(quán)益類基金募集難的時期， 有一些‘虧不起’的幫忙資金認購，開放期一到，這些資金就要贖回，導(dǎo)致建倉期基金經(jīng)理的倉位受到嚴重約束?！?/p>

韓瑋認為，新基金在當(dāng)下行情中建倉將會面臨一定的難度。他指出， “市場漲幅越大，出現(xiàn)階段性回調(diào)的概率越大，回調(diào)的幅度也可能隨之越大。毫無疑問，此時建倉將面臨更大的挑戰(zhàn)。”

但市場仍然存在一些布局機會。韓瑋表示，一方面，以滬深300為代表的藍籌股目前總體估值水平不高，長期來看仍然具有相當(dāng)大的上升空間。另一方面，波動是股市的天性，不同投資者可以根據(jù)自身持倉期限和風(fēng)險承受力，選擇不同的比例，并采用金字塔式的分階段建倉策略。

截至發(fā)稿，針對大成興遠啟航的最新建倉進度以及投資策略等問題，大成基金方面暫未回應(yīng)《國際金融報》記者發(fā)出的采訪函。