從2024年5月到2025年6月，永輝超市（601933.SH）對胖東來的學習已超過一年。

紅星資本局注意到，近日，永輝超市公布的半年報顯示，在今年上半年，其營業(yè)收入約為299.48億元，同比下降20.73%；凈虧損約為2.41億元，而其去年上半年為盈利狀態(tài)。

學了胖東來一年，怎么永輝超市越學越虧？

永輝超市 圖源：視覺中國

調(diào)改門店達到124家

扣非凈利潤虧損超8億元

2024年5月，永輝超市董事長張軒松帶領(lǐng)團隊趕赴許昌，拜訪了胖東來的創(chuàng)始人于東來。此后，永輝超市走上了學習胖東來的漫漫長路。

哪怕名創(chuàng)優(yōu)品董事長葉國富（現(xiàn)為永輝超市董事）成為了永輝超市改革領(lǐng)導小組的組長，永輝超市學習胖東來的方向也沒有發(fā)生改變，甚至調(diào)改速度變得更快，動作更加激進。

紅星資本局注意到，2024年全年，永輝超市完成對31家門店的調(diào)改，關(guān)閉232家尾部門店；而在今年上半年，永輝超市的調(diào)改開業(yè)門店達到124家，并關(guān)閉了227家虧損門店。

這是永輝超市在今年上半年虧損的原因之一，永輝超市在財報中指出，虧損原因為：①整體銷售規(guī)模的減少；②商品供應鏈的改革，短期內(nèi)承受一定的毛利下降；③關(guān)閉虧損門店，產(chǎn)生一定的租賃及人員賠償和商品出清等成本費用；④持有的Advantage Solutions股票公允價值變動損益為-1.84億元。

今年上半年，永輝超市凈虧損約為2.41億元，扣非凈利潤虧損則超過了8億元；而在去年上半年為盈利狀態(tài)，凈利潤約為2.75億元。

截圖自永輝超市半年報

對于已完成調(diào)改的門店，永輝超市在半年報中透露，“調(diào)改門店收入較同期有大幅度增加，但無法彌補因關(guān)店產(chǎn)生的收入下降�！�

據(jù)媒體報道，永輝超市的CFO吳凱之在業(yè)績交流會上表示，調(diào)改店的銷售相比之前取得非常明顯的增長，已經(jīng)進入穩(wěn)定經(jīng)營期的調(diào)改店整體也已進入穩(wěn)定盈利狀態(tài)。

不過，吳凱之還表示，在調(diào)改轉(zhuǎn)型工作短期陣痛下，2025年全年，永輝超市的盈虧水平將繼續(xù)承壓，但預計進入四季度后會明顯好轉(zhuǎn)。

學胖東來學明白了嗎？

推出的自有單品遭吐槽

胖東來的爆火，離不開其自有品牌產(chǎn)品的推動，其自有品牌覆蓋了烘焙、飲料、日化用品等領(lǐng)域，不乏外地消費者找河南本地的代購遠程購買這些商品。

據(jù)聯(lián)商東來研究院的公開信息，2022年，胖東來自有品牌銷售額為7500萬元；2023年攀升至2.5億元；2024年更是飆漲至20億元，增長勢頭迅猛。

而在學習胖東來的過程中，永輝超市也在建設自有品牌。

按照永輝超市管理層的設想，提高自有商品比例、打造大爆品是商品方面的調(diào)整核心。永輝超市計劃在2025年孵化10個大單品，未來三年孵化100個億元級別的大單品。

今年，永輝超市已推出兩款自有品牌產(chǎn)品：橙汁和洗衣液。

值得一提的是，復合果汁（含橙汁）和洗衣液也是胖東來的大熱自有品牌單品。

目前，部分永輝超市能買到胖東來自有品牌的產(chǎn)品，紅星資本局在社交平臺發(fā)現(xiàn)，有多位消費者吐槽稱，永輝超市推出的洗衣液和胖東來的洗衣液外觀相仿，本想購買胖東來洗衣液，但買回來后才發(fā)現(xiàn)買錯了，“（洗衣液）倒出來，味道、顏色都不一樣�！�

截圖自小紅書

還有消費者吐槽稱，去永輝超市的調(diào)改店想買胖東來的洗衣液，“回家才發(fā)現(xiàn)是永輝優(yōu)選，不光是包裝幾乎一樣，就連商標都很像！幸好果汁沒拿錯�！�

如果學習胖東來的方式是照搬其產(chǎn)品外觀，即便單品能夠帶來較高營收，恐怕也會遭到消費者的吐槽反噬。

精簡供應商數(shù)量約50%

“中間商的層層加價已不適應發(fā)展”

供應商體系，是永輝超市大刀闊斧改革的另一重大領(lǐng)域。

今年3月，永輝超市在胖東來的大本營——許昌舉辦了2025年度全球供應商大會。當時，葉國富透露稱，他將親自篩選首批200家核心供應商，并與供應商董事長建立年度對話機制。

葉國富認為，當前的時代非常透明，中間商的層層加價已不適應發(fā)展，永輝超市要采用裸價直采，砍掉小供應商，砍掉進場費等費用，與供應商建立簡單、真誠、陽光的合作關(guān)系。

他的改革思路在永輝超市的半年報中體現(xiàn)出來。

今年上半年，永輝超市優(yōu)化供應商管理，精簡供應商數(shù)量約50%；加速推進裸采模式，完成2860家標品供應商的裸采合同簽訂；在生鮮業(yè)務板塊，源頭采購比例提升至60%以上。

永輝超市在半年報中表示，其已完成了大量供應商及商品的升級汰換，因此短期內(nèi)承受一定的毛利下降。在今年上半年，其綜合毛利率為20.80%，較上年同期下降0.78個百分點。

紅星資本局注意到，永輝超市在供應商體系的改革還沒有結(jié)束。

今年7月，永輝超市發(fā)布《致供應商伙伴的一封公開信》稱，任何形式的貪腐、舞弊行為，最終都會轉(zhuǎn)嫁為供應鏈成本，損害合作雙方的利益，更會辜負消費者的信任。

永輝超市稱，其將建立全方位監(jiān)督機制，堅決反對任何形式的“關(guān)系戶”、“走后門”行為；同時，永輝超市承諾，對供應商的財務結(jié)算不拖、不卡、不刁難。

開源證券在研報中表示，永輝超市向品質(zhì)零售轉(zhuǎn)型進展順利，目前存量門店進入系統(tǒng)化、規(guī)�；{(diào)改階段，短期有所承壓，但長期經(jīng)營拐點可期。

紅星新聞記者 楊佩雯

編輯 陶玥陽