本報（chinatimes.net.cn）記者劉凱 北京報道

近日，如祺出行（09680.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績報告，多項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)顯著改善。報告顯示，公司上半年整體收入達(dá)16.76億元，同比增長61.7%；凈虧損收窄至1.2億元，同比減少62.3%。值得注意的是，如祺出行首次實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，錄得2.2%，去年同期為-3.1%。如祺出行方面對《華夏時報》記者表示，整體毛利率改善，主要受益于用戶流量增加帶動訂單量上升，客戶激勵措施及司機(jī)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、司機(jī)對平臺信任加強(qiáng)等原因。

在自動駕駛領(lǐng)域，如祺出行自上市以來已累計投入超過1.37億港元用于Robotaxi研發(fā)與運(yùn)營。目前，平臺運(yùn)營Robotaxi超300輛，上半年訂單量同比增長超470%，月度活躍用戶量同比上升超70%。盡管Robotaxi業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)尚微，但公司將其視為未來增長的關(guān)鍵引擎。

運(yùn)營效率提升，毛利率轉(zhuǎn)正

如祺出行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要分為三大板塊：出行服務(wù)、技術(shù)服務(wù)以及車隊銷售與維修。其中，包括網(wǎng)約車和Robotaxi服務(wù)在內(nèi)的出行服務(wù)，貢獻(xiàn)了報告期內(nèi)97%的收入，達(dá)16.36億元，同比增長86.1%。同時，如祺出行在上半年訂單總量從4840萬單增至7330萬單，同比增長51.13%；單筆訂單交易額小幅上升至27.7元/單，同比增長3.7%。這一增長表明如祺出行在訂單量和客單價上實現(xiàn)了雙重提升。

技術(shù)服務(wù)收入雖然占比仍較小，但增速顯著，增幅達(dá)207%。該業(yè)務(wù)主要涵蓋AI數(shù)據(jù)及模型解決方案和高精地圖，是如祺出行未來技術(shù)賦能戰(zhàn)略的重要組成部分。

值得一提的是，毛利率轉(zhuǎn)正是本期財報的最大亮點。如祺出行上半年毛利總額達(dá)3743.8萬元，同比增長215.4%，毛利率從去年同期的-3.1%提升至2.2%。這一改善背后，是公司通過優(yōu)化客戶激勵措施、司機(jī)成本結(jié)構(gòu)和運(yùn)營效率實現(xiàn)的良性循環(huán)。尤其是在網(wǎng)約車市場競爭加劇、多地提示市場飽和風(fēng)險的背景下，如祺出行仍能實現(xiàn)訂單量與交易額的雙增長，凸顯其運(yùn)營策略的有效性。

此外，記者了解到，如祺出行采用的“漣漪模式”是其地域擴(kuò)張的核心策略。該模式以粵港澳大灣區(qū)為基地，逐步向鄰近城市擴(kuò)散，通過復(fù)制已驗證的市場策略和運(yùn)營經(jīng)驗，以較低獲客成本實現(xiàn)高效增長。目前，如祺出行已覆蓋全國94個城市，這一模式在降本增效方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。報告期內(nèi)，公司財務(wù)成本同比減少43.4%，一般及行政開支、銷售及營銷開支降幅均超20%。

汽車行業(yè)觀察員趙永琪對《華夏時報》記者表示：“如祺出行的中期業(yè)績，本質(zhì)是行業(yè)與個體的共振，在網(wǎng)約車行業(yè)增速放緩的背景下，如祺通過精細(xì)化運(yùn)營實現(xiàn)增長。同時，提前布局自動駕駛技術(shù)，為長期奠定基礎(chǔ)。未來，能否從‘區(qū)域網(wǎng)約車平臺’轉(zhuǎn)型為‘自動駕駛技術(shù)服務(wù)商’，將是決定估值天花板的關(guān)鍵。”

Robotaxi戰(zhàn)略投入加大

事實上，如祺出行自上市以來一直頂著“Robotaxi第一股”的光環(huán)，其在該領(lǐng)域的投入與進(jìn)展備受市場關(guān)注。財報顯示，公司已在自動駕駛及Robotaxi運(yùn)營服務(wù)研發(fā)方面投入超過1.37億港元，并計劃在2026年及后追加投資2.56億港元。盡管Robotaxi業(yè)務(wù)對營收的直接貢獻(xiàn)尚微，但其戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)高于短期財務(wù)表現(xiàn)。

截至6月30日，如祺出行平臺運(yùn)營的Robotaxi數(shù)量超300輛，服務(wù)覆蓋大灣區(qū)核心區(qū)域。上半年Robotaxi訂單量同比增長超470%，月度活躍用戶量同比上升超70%。這一高速增長得益于如祺出行在Robotaxi運(yùn)營上的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)積累。

2024年7月，如祺出行啟動了“Robotaxi+”戰(zhàn)略，面向行業(yè)所有符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的Robotaxi開放運(yùn)營。該戰(zhàn)略目標(biāo)是未來5年內(nèi)將Robotaxi運(yùn)營覆蓋至100個核心城市，與合作伙伴共同構(gòu)建超萬輛規(guī)模的Robotaxi車隊，并推動10億級投資計劃，建成覆蓋100個城市的Robotaxi三級運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)。這一開放平臺模式與Uber的自動駕駛戰(zhàn)略類似，旨在通過整合行業(yè)資源快速擴(kuò)大規(guī)模。

如祺出行的Robotaxi布局并非孤立行動，而是與其整體出行服務(wù)生態(tài)緊密協(xié)同。公司早在2022年就推出了全球首個開放性Robotaxi運(yùn)營科技平臺，并成為全球首個實現(xiàn)網(wǎng)約車和Robotaxi混合運(yùn)營的出行平臺。這種“人機(jī)混合”模式不僅能在現(xiàn)階段提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，還能為Robotaxi的大規(guī)模商業(yè)化積累數(shù)據(jù)和應(yīng)用場景。

在趙永琪看來，如祺出行旗下各板塊已經(jīng)實現(xiàn)聯(lián)動。第一，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)每日產(chǎn)生的海量真實數(shù)據(jù)可直接用于訓(xùn)練Robotaxi算法，形成數(shù)據(jù)閉環(huán)；第二，混合派單模式可逐步培養(yǎng)用戶習(xí)慣，降低商業(yè)化門檻；第三，Robotaxi前期研發(fā)成本通過網(wǎng)約車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流分?jǐn)?，避免資金鏈壓力。對比其他企業(yè)“直接跳過L4級”或“完全依賴第三方技術(shù)”的策略，如祺的“漸進(jìn)式協(xié)同”更符合當(dāng)前技術(shù)成熟度與政策環(huán)境，或成為Robotaxi商業(yè)化落地的更優(yōu)路徑。

從當(dāng)前市場情況來看，網(wǎng)約車市場的競爭已進(jìn)入下半場，單純依靠補(bǔ)貼和規(guī)模擴(kuò)張的模式難以為繼。如祺出行的“漣漪模式”和成本優(yōu)化措施表明，公司正從粗放式增長轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營。與此同時，Robotaxi代表的自動駕駛技術(shù)可能是打破行業(yè)天花板的關(guān)鍵。

然而，挑戰(zhàn)依然存在。趙永琪表示，網(wǎng)約車市場的飽和態(tài)勢和監(jiān)管環(huán)境變化可能影響未來增長。Robotaxi的大規(guī)模商業(yè)化仍需技術(shù)突破和政策支持。如祺出行需要在保持財務(wù)健康與前瞻投入之間找到平衡點。本次財報顯示的向好趨勢是一個積極信號，但能否持續(xù)仍需市場檢驗。

責(zé)任編輯：李延安 主編：于建平