嚴(yán)選好車163的第1248次推送

9月2日，蔚來發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，二季度，蔚來交付新車72,056輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增幅達(dá)71.2%，產(chǎn)能與市場(chǎng)需求實(shí)現(xiàn)雙重釋放。得益于交付量攀升，蔚來二季度營(yíng)收達(dá)190.1億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比大幅提升57.9%，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)。

核心業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量全面提升

交付：環(huán)比激增超七成，產(chǎn)能需求雙釋放

二季度，蔚來交付新車72,056輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增幅達(dá)71.2%，創(chuàng)下階段性交付新高。這一數(shù)據(jù)背后，是蔚來產(chǎn)能體系的高效運(yùn)轉(zhuǎn)與市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)匹配，隨著樂道品牌車型產(chǎn)能爬坡完成，以及現(xiàn)有車型訂單消化加速，不僅實(shí)現(xiàn)了交付端的快速突破，還將為后續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

營(yíng)收：隨交付同步反彈，環(huán)比增幅近六成

受益于交付量的大幅攀升，蔚來二季度營(yíng)收達(dá)190.1億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比大幅提升57.9%。營(yíng)收的顯著增長(zhǎng)，不僅體現(xiàn)出產(chǎn)品銷量的規(guī)模效應(yīng)，也反映出蔚來產(chǎn)品矩陣在定價(jià)與市場(chǎng)接受度之間的平衡優(yōu)化，整體經(jīng)營(yíng)收入端呈現(xiàn)健康反彈態(tài)勢(shì)。

毛利率：盈利水平關(guān)鍵突破，模式優(yōu)化顯成效

值得關(guān)注的是，蔚來在盈利能力方面取得重要進(jìn)展。二季度綜合毛利率達(dá)到10.0%，較上季度明顯提升，標(biāo)志著蔚來在成本控制、供應(yīng)鏈管理上的優(yōu)化見效。此外，其他銷售毛利率也實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，并創(chuàng)下8.2%的歷史新高，這意味著蔚來“整車銷售+服務(wù)生態(tài)”的多元化盈利模式逐步跑通，從單一依賴整車銷售向“整車+服務(wù)”雙驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型取得突破。

現(xiàn)金儲(chǔ)備：資金底盤穩(wěn)固，支撐長(zhǎng)期投入

資金層面，截至二季度末，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)272億元，環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；研發(fā)投入30.1億元，同比增長(zhǎng)12%。充足的資金儲(chǔ)備為企業(yè)持續(xù)推進(jìn)技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供保障，可持續(xù)支撐技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品迭代；同時(shí)也為市場(chǎng)拓展、基建布局及應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)留了安全空間，確保企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略推進(jìn)不受短期資金壓力制約。

三季度指引明確且樂觀，四季度盈利不再無望

數(shù)據(jù)顯示，蔚來8月交付新車31,305臺(tái)，同比增長(zhǎng)55.2%，月銷排名新勢(shì)力第四。其中樂道品牌貢獻(xiàn)16,434臺(tái)，成為核心增長(zhǎng)極；firefly螢火蟲品牌則交付新車4,346臺(tái)。截至8月底，蔚來累計(jì)交付量達(dá)838,036臺(tái)，用戶基盤持續(xù)擴(kuò)大。

蔚來對(duì)第三季度業(yè)績(jī)給出樂觀預(yù)期：交付量指引為87,000–91,000臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.7%–47.1%；營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)218.1億元–228.8億元，同比增長(zhǎng)16.8%–22.5%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

蔚來在今年通過樂道L90和全新ES8兩款純電大三排SUV，成功切入并做大了高端家庭與行政出行市場(chǎng)，對(duì)蔚來公司整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展幫助很大。李斌曾多次表示，蔚來要在今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，隨著兩大旗艦SUV的發(fā)布，這一目標(biāo)不再顯得遙遙無期。

產(chǎn)品、技術(shù)、基建三輪驅(qū)動(dòng)，夯實(shí)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

核心車型方面，樂道L90在首個(gè)完整交付月即實(shí)現(xiàn)交付破萬，成為蔚來歷史上銷量破萬最快車型；全新ES8自開啟預(yù)售后關(guān)注度持續(xù)攀升，李斌近日表示，供應(yīng)鏈正全力提升產(chǎn)能應(yīng)對(duì)訂單需求。此外，全新ES8將于月9下旬NIO Day正式上市交付。

今年全年，蔚來計(jì)劃發(fā)布9款新車，實(shí)現(xiàn)高端旗艦+家庭主流+全球化小車的全場(chǎng)景覆蓋。

技術(shù)方面，蔚來自研5納米智駕芯片“神璣NX9031”實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上車，智駕系統(tǒng)持續(xù)升級(jí)?；ㄉ?，高速換電網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國主干線，G318川藏?fù)Q電線路全線貫通，截至8月31日，全球累計(jì)建成換電站3539座、超充站4755 座、充電樁 27146根，補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)密度與覆蓋場(chǎng)景持續(xù)拓展，夯實(shí)服務(wù)生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力。

總結(jié)：蔚來正重回增長(zhǎng)快車道

從二季度財(cái)報(bào)和三季度指引來看，蔚通過產(chǎn)品迭代、效率優(yōu)化及毛利率改善，已逐步走出低谷，進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的新能源汽車市場(chǎng)中，蔚來能否憑借技術(shù)積累與服務(wù)生態(tài)持續(xù)贏得用戶，將成為其實(shí)現(xiàn)盈利和長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵。