【導(dǎo)讀】直擊中國人壽業(yè)績發(fā)布會(huì)

中國基金報(bào)記者天心

8月28日上午，中國人壽在北京、香港兩地同時(shí)舉辦2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)。

中國人壽作為壽險(xiǎn)“頭雁”交出半年成績單，引發(fā)市場關(guān)注，也成為觀察中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的核心風(fēng)向標(biāo)。

半年報(bào)顯示，上半年，中國人壽總保費(fèi)達(dá)5250.88億元，同比增長7.3%，為歷史同期最好水平，增速創(chuàng)近五年同期新高；實(shí)現(xiàn)總投資收益1275.06億元，同比增長4.2％。

中國人壽上半年歸母凈利潤為409.31億元，同比增長6.9%；6月末歸母股東權(quán)益5236.19億元，較年初增長2.7%。截至6月末，中國人壽內(nèi)含價(jià)值達(dá)1.48萬億元，穩(wěn)居行業(yè)首位；總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)均突破7萬億元；綜合償付能力充足率達(dá)190.94%，保持較高水平。

中國人壽董事長蔡希良、總裁利明光，以及副總裁、首席投資官劉暉等高管在發(fā)布會(huì)上與媒體進(jìn)行了交流，就公司發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)前景、資產(chǎn)配置、AH股投資等方面問題進(jìn)行一一回應(yīng)。

成績單“含金量”很高

重點(diǎn)把握三大方向

中國人壽董事長蔡希良在公司2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，中國人壽迎難而上，保持戰(zhàn)略定力，大力推動(dòng)變革轉(zhuǎn)型，交出了一份“含金量”很高的成績單。

蔡希良表示，這份成績單體現(xiàn)了公司“三個(gè)主動(dòng)”的成效：

一是戰(zhàn)略主動(dòng)。長期以來，公司堅(jiān)定不移地推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)管理，強(qiáng)化長期可持續(xù)發(fā)展以及全渠道協(xié)同發(fā)展策略，在當(dāng)前環(huán)境下戰(zhàn)略成效日益顯著。公司負(fù)債端均衡多元的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)搭配資產(chǎn)端各類賬戶靈活配置，讓公司資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)性處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，大規(guī)模、高占比的續(xù)期業(yè)務(wù)為公司平穩(wěn)發(fā)展提供了有力支撐，多渠道協(xié)同發(fā)展形成的強(qiáng)大戰(zhàn)略縱深讓公司在發(fā)展中游刃有余、更具韌性。

二是轉(zhuǎn)型主動(dòng)。這些年，公司聚焦降本增效、產(chǎn)品業(yè)務(wù)多元化、營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)深層次變革轉(zhuǎn)型。今年上半年，公司投產(chǎn)效率繼續(xù)呈現(xiàn)提升態(tài)勢，浮動(dòng)型產(chǎn)品在新單中的占比提升至40%以上。

三是發(fā)展主動(dòng)。今年上半年，公司總保費(fèi)同比增速達(dá)到7.3%，公司市場份額較去年同期有所提升，“頭雁”地位更加穩(wěn)固，為公司下半年的發(fā)展布局創(chuàng)造了有利條件。

談及下半年發(fā)展規(guī)劃，蔡希良表示，中國人壽將重點(diǎn)把握三大方向：

一是緊扣服務(wù)大局與客戶需求，挖掘養(yǎng)老、健康、理財(cái)領(lǐng)域潛在增長點(diǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)供給、豐富保險(xiǎn)應(yīng)用場景；

二是堅(jiān)持長周期、跨周期經(jīng)營，在關(guān)注保費(fèi)規(guī)模合理增長的同時(shí)，更注重價(jià)值長期穩(wěn)定，保障公司持續(xù)健康發(fā)展；

三是聚焦集約型內(nèi)涵式發(fā)展，加強(qiáng)降本增效、營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)、科技賦能力度，夯實(shí)核心競爭力。

主動(dòng)應(yīng)對預(yù)定利率調(diào)整

針對預(yù)定利率下調(diào)，中國人壽總裁利明光在發(fā)布會(huì)上表示，中國人壽已構(gòu)建起覆蓋前中后臺(tái)的綜合化經(jīng)營管理體系，做好新產(chǎn)品儲(chǔ)備、人員培訓(xùn)等準(zhǔn)備，能敏捷應(yīng)對調(diào)整，預(yù)計(jì)影響有限。公司整體經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)中向好，業(yè)務(wù)符合預(yù)期，本年度將實(shí)現(xiàn)價(jià)值較快增長。

談及行業(yè)未來，利明光表示：“展望未來，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，這是支撐壽險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大的底氣，我們堅(jiān)定看好中國壽險(xiǎn)業(yè)的未來發(fā)展?！?/p>

利明光指出，這份信心源于三方面：

一是發(fā)展空間大。我國總?cè)丝跀?shù)量超14億，2025年上半年全國居民人均可支配收入為21840元，2024年國內(nèi)生產(chǎn)總值超130萬億元，中等收入群體占比接近30%。而且，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重僅為全球平均水平的35%，人均保費(fèi)為全球平均水平的七成，上升空間顯著。

二是保障需求大。健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理領(lǐng)域蘊(yùn)藏?cái)?shù)萬億元市場，2023年底我國個(gè)人衛(wèi)生支出超2.4萬億元，2024年住戶人民幣存款余額超150萬億元，凸顯出健康險(xiǎn)和壽險(xiǎn)潛在需求旺盛。

三是政策支持大。國務(wù)院新“國十條”及近期密集出臺(tái)的行業(yè)指導(dǎo)文件構(gòu)成高質(zhì)量發(fā)展政策體系，政府與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作更趨緊密。可以預(yù)見，在政府的高度重視和引導(dǎo)下，人身險(xiǎn)行業(yè)未來的發(fā)展將再度邁上新的更高的平臺(tái)。

公開市場權(quán)益規(guī)模增加1500億元

對鴻鵠基金累計(jì)出資350億元

面對復(fù)雜的市場環(huán)境，中國人壽前瞻把握時(shí)代主題中的投資機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，積極探索多元投資策略，不斷增強(qiáng)投資組合應(yīng)對低利率環(huán)境的韌性。

中國人壽的投資策略呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：持續(xù)穩(wěn)固配置底倉，積極布局權(quán)益投資，穩(wěn)健配置另類資產(chǎn)。值得一提的是，公司上半年權(quán)益投資收益同比顯著提升。

據(jù)蔡希良介紹，上半年該公司提質(zhì)增量支持資本市場，穩(wěn)步推進(jìn)中長期資金入市，公開市場權(quán)益規(guī)模較年初增加1500億元；截至6月末，中國人壽對鴻鵠基金累計(jì)出資350億元。

半年報(bào)顯示，截至6月30日，中國人壽投資資產(chǎn)為7.13萬億元，較年初增長7.8%。股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由年初的12.18%上升至13.60%，其中股票金額為6201.37億元，占比為8.70%，提升1.12個(gè)百分點(diǎn)。

對下半年A股市場保持樂觀

對于資產(chǎn)配置，中國人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，債券市場維持低位波動(dòng)，股票市場估值總體合理，市場底部相對夯實(shí)，積極因素累積增多。

劉暉對下半年A股市場仍保持樂觀，表示將持續(xù)關(guān)注市場上漲板塊的輪動(dòng)，如科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會(huì)。

她表示，下半年將圍繞“配置資產(chǎn)做穩(wěn)、彈性資產(chǎn)做優(yōu)”的配置思路，保持中性靈活的配置策略。權(quán)益市場方面，將積極落實(shí)中長期資金入市要求，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置，不斷提升權(quán)益配置的穩(wěn)健性和長期回報(bào)潛力。

港股仍具配置價(jià)值

今年以來，QDII額度陸續(xù)發(fā)放，中國人壽獲得了5000萬美元的額度。

劉暉表示，港股市場是公司權(quán)益投資配置的重要組成部分。上半年，港股估值持續(xù)修復(fù)，漲幅領(lǐng)先全球主要權(quán)益指數(shù)。在美元信用下降、全球資金再平衡背景下，港股在新經(jīng)濟(jì)、高股息等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面仍具備配置價(jià)值。

劉暉表示，中國人壽在權(quán)益配置上保持均衡穩(wěn)健的組合，上半年在港股市場也進(jìn)行了配置，取得了非常好的收益。下半年將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展相應(yīng)的投資操作。

編輯：黃梅

校對：紀(jì)元

制作：艦長

審核：許聞

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