8月29日，中國太保管理層在2025年中期業(yè)績發(fā)布會上披露多項核心業(yè)務(wù)進展。

面對壽險預(yù)定利率下調(diào)的行業(yè)環(huán)境，公司通過四大舉措推動分紅險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，上半年，分紅險新保期繳規(guī)模保費同比大增，新保期繳中分紅險占比提升至42.5%，預(yù)計全年占比將進一步提升。

新能源車險上半年實現(xiàn)原保險保費收入105.96億元，占車險保費比例達19.8%，新能源車險已進入盈利空間。其中，家用車的綜合成本率比較理想，目前采取兩大策略降低賠付成本、優(yōu)化風(fēng)險選擇。

公司在投資端穩(wěn)步增加公開市場的權(quán)益資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類資產(chǎn)的配置。在政策支持下，公司已持續(xù)推進包括私募證券、投資基金、黃金投資、互換便利等新業(yè)務(wù)試點，這將進一步提升太保在保險資金運用方面的綜合效率和質(zhì)量。

預(yù)計分紅險全年占比將進一步提升

隨著市場利率下行，近年來監(jiān)管持續(xù)下調(diào)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率，2023年至2024年，預(yù)定利率歷經(jīng)兩輪下調(diào)至2.5%。

對于預(yù)定利率下調(diào)對存量業(yè)務(wù)的影響，中國太?？偩銕煆堖h(yuǎn)瀚表示，過去五年公司整體客戶負(fù)債成本率下降超過70個基點，去年公司的打平收益率（壽險公司實現(xiàn)盈虧平衡所需的最低投資收益率）已經(jīng)顯著低于2.5%；新業(yè)務(wù)方面，在預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制下，預(yù)計公司未來負(fù)債成本還要進一步下降。

中報顯示，上半年太保壽險分紅險新保期繳規(guī)模保費101.28億元，同比大幅增長近14倍，新保期繳中分紅險占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期繳中分紅險占比達51%。

張遠(yuǎn)瀚表示，上半年公司以客戶需求為導(dǎo)向，堅持推動分紅險轉(zhuǎn)型。2025年上半年，公司主要通過四大舉措推動分紅險的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

一是強化觀念，堅定轉(zhuǎn)型；二是差異化分渠道推動，立足各渠道實際業(yè)務(wù)場景差異化推進，實施個險先轉(zhuǎn)銀保跟進的渠道策略。隨著下半年產(chǎn)品轉(zhuǎn)型進度加快，預(yù)計全年分紅險占比將進一步提升；三是差異化分區(qū)域推動，根據(jù)區(qū)域特點、客戶偏好、隊伍情況、資源稟賦，搭配差異化的經(jīng)營策略；四是差異化資源配置策略，優(yōu)化財務(wù)資源投向，強化人才配備，以績效考核政策牽引，激發(fā)機構(gòu)的經(jīng)營活力。

張遠(yuǎn)瀚表示，新一輪預(yù)定利率的調(diào)整對分紅險是機遇也是挑戰(zhàn)。一方面，客觀上會不可避免地導(dǎo)致在售產(chǎn)品在短期內(nèi)競爭力下降，銷售難度增加；另一方面，也縮小了分紅險和傳統(tǒng)險的預(yù)定利率差距，使得分紅險的相對優(yōu)勢更加凸顯，從而促進整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期有利于利差損風(fēng)險管控和業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

新能源車險整體已經(jīng)進入了盈利空間

中報顯示，新能源車險上半年實現(xiàn)原保險保費收入105.96億元，占車險保費比例達19.8%，同比上升了5.7個百分點。

中國太保副總裁俞斌表示，上半年新能源車險總體經(jīng)營情況還是比較好的，整個新能源車險已經(jīng)進入了盈利空間。其中，家用車的綜合成本率相對比較理想，商用車綜合成本率超過100%。從年內(nèi)走勢判斷，下半年新能源車險可能還存在綜合成本率上行的壓力。

俞斌指出，新能源車險綜合成本相對較高的原因有多方面，品牌和保有量是一個關(guān)鍵因素，同時新能源車零配件的一體化壓鑄使得修復(fù)難度比較高，此外還有客群比較年輕、駕駛習(xí)慣適應(yīng)性、使用性質(zhì)等原因。目前公司采取的策略有兩個：一是跟主機廠強化全面合作，降低賠付成本；二是利用數(shù)據(jù)去優(yōu)化風(fēng)險選擇。在履行社會責(zé)任方面，今年在車險好投保平臺上的新能源車險也有較快增長。

2025年上半年，中國太保正式啟動“大康養(yǎng)、AI（人工智能）+、國際化”三大戰(zhàn)略，這是公司面向未來，走穩(wěn)、走深、走實高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。

“中國太保已經(jīng)基本建成了穩(wěn)定高效的AI基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計今年年底建成2700個數(shù)字化等效勞動力?！庇岜蟊硎?，發(fā)展AI戰(zhàn)略目前的主要成效體現(xiàn)在改善用戶體驗、提升隊伍產(chǎn)能、賦能風(fēng)險控制三個方面，未來將在客戶經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、銷售隊伍、營運管理、投資、康養(yǎng)六個方面，通過AI驅(qū)動流程重塑和模式升級，爭取實現(xiàn)對保險經(jīng)營價值鏈的全覆蓋。

對于大康養(yǎng)戰(zhàn)略，中國太保副總裁馬欣表示，希望未來在主業(yè)更協(xié)同、服務(wù)更專業(yè)、產(chǎn)服更融合三個方面做出太保特色?！霸跈C構(gòu)養(yǎng)老領(lǐng)域，隨著越來越多的太保家園建成并投入運營，養(yǎng)老服務(wù)與保險主業(yè)雙向賦能的路徑進一步清晰。南京養(yǎng)老社區(qū)聚焦康養(yǎng)需求，開業(yè)18個月就實現(xiàn)滿住，入住率越高，越能與保險營銷形成良性互動?？蛻魠⒂^南京養(yǎng)老社區(qū)，上半年實現(xiàn)長險轉(zhuǎn)換保單超過1500件，對高端客戶的發(fā)展形成了明顯的帶動作用?！?/p>

穩(wěn)步增加公開市場權(quán)益資產(chǎn)、未上市股權(quán)投資

2025年上半年，中國太保實現(xiàn)歸母凈利潤278.85億元，同比增長11%。對于上半年盈利增長，中國太保副總裁蘇罡表示，一是一季度利率波動對固收資產(chǎn)公允價值的負(fù)面影響已經(jīng)顯著收窄；二是公司持續(xù)拓展了多元化投資渠道，特別是積極把握好港股市場的投資機會，權(quán)益類投資收益持續(xù)超越基準(zhǔn)，結(jié)合股息價值策略，整體投資業(yè)績穩(wěn)步提升，對于凈利潤的增長形成了有效支撐。

截至2025年6月末，太保集團投資資產(chǎn)2.92萬億元，較上年末增長7%。從投資組合來看，債券投資占投資資產(chǎn)的62.5%，較上年末上升2.4個百分點；權(quán)益投資方面，股票和權(quán)益型基金占投資資產(chǎn)的11.8%，較上年末上升0.6個百分點。

“國內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)具備中長期的配置價值?！痹谔K罡看來，在固定收益投資方面，長期低利率市場環(huán)境必然會導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給相對不足。短期宏觀經(jīng)濟變量發(fā)生一些邊際性的變化，疊加市場情緒的快速切換，使得保險資金在權(quán)益投資領(lǐng)域面臨更大的機會。

“一方面公司在持續(xù)加強長期利率債的配置，合理延展固定收益資產(chǎn)的久期，另一方面也穩(wěn)步增加公開市場的權(quán)益資產(chǎn)，以及未上市股權(quán)等另類資產(chǎn)的配置，提高長期投資回報?！碧K罡表示，公司一直堅持以股息價值策略為核心，并且結(jié)合市場變化，不斷優(yōu)化權(quán)益投資組合結(jié)構(gòu)。在政策持續(xù)支持下，公司將積極拓展投資品種和投資渠道。目前已持續(xù)推進包括私募證券、投資基金、黃金投資、互換便利等新業(yè)務(wù)試點，這將進一步提升太保在保險資金運用方面的綜合效率和質(zhì)量。

蘇罡表示，面對新的低利率環(huán)境，公司高度重視并不斷提升穿越周期的能力以適應(yīng)這種長期挑戰(zhàn)。一是擴展債券的久期，增配ABS（資產(chǎn)證券化）、REITS（不動產(chǎn)投資信托基金）等新型固收品種，加大股息回報率較高且波動較小的權(quán)益資產(chǎn)配置，穩(wěn)定凈投資收益率；二是繼續(xù)積極構(gòu)建風(fēng)格多元化的權(quán)益投資組合，積極把握科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、板塊輪動等結(jié)構(gòu)性機會；三是以股權(quán)投資方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；四是持續(xù)將ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念融入投資管理的全過程，尋求與氣候變化相關(guān)的長期投資機會；五是穩(wěn)慎探索境外投資與全球化的資產(chǎn)配置模式。

蘇罡還表示，基于公司內(nèi)部研究的結(jié)果，在可比口徑下，近十年來太保的平均投資收益率為4.70%，綜合投資收益率下浮比例1.02%，位于上市同業(yè)首位。從歷年以及相關(guān)年度表現(xiàn)來看，公司投資收益率在行業(yè)中均處于中等偏上的水平，對今年全年投資收益率保持一貫良好表現(xiàn)充滿信心。