隨著半年報(bào)的發(fā)布，印制電路板（PCB）廠商迎來業(yè)績的兌現(xiàn)。

大部分PCB上市公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。在AI（人工智能）算力以及車載等需求驅(qū)動(dòng)下，服務(wù)器以及AI端側(cè)消費(fèi)電子放量，PCB產(chǎn)業(yè)鏈向多層板、低功耗等方向升級(jí)，廠商還紛紛著手投資擴(kuò)產(chǎn)，加速掘金東南亞市場。不過，近期PCB上游覆銅板提價(jià)，大宗行業(yè)分析師提醒，預(yù)計(jì)下半年P(guān)CB關(guān)鍵原材料銅價(jià)存在更大上漲壓力，會(huì)加大PCB企業(yè)競爭壓力和成本管理難度。

產(chǎn)品向高端化升級(jí)

目前已披露中期業(yè)績的PCB上市公司中，近七成歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。其中生益電子、勝宏科技、駿亞科技、華正新材上半年歸母凈利潤分別同比增長4.52倍、3.67倍、3.33倍和3.28倍。

國產(chǎn)PCB產(chǎn)業(yè)向高端化顯著邁進(jìn)，特別是在AI、新能源汽車電子、數(shù)據(jù)中心等新興領(lǐng)域強(qiáng)勁需求推動(dòng)下，帶動(dòng)高階PCB持續(xù)放量增長。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，AI服務(wù)器PCB、交換機(jī)等產(chǎn)品毛利率可以比普通服務(wù)器產(chǎn)品顯著高一層級(jí)。

以上游覆銅板為例，AI大算力產(chǎn)品對(duì)信號(hào)傳輸速率和帶寬都提出了新的要求，也對(duì)材料提出更低損耗等要求。生益科技今年上半年覆銅板銷量同比增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高頻高速覆銅板等因AI服務(wù)器、算力及芯片等新興領(lǐng)域需求激增，表現(xiàn)亮眼。

另外，華正新材從事研發(fā)生產(chǎn)環(huán)氧樹脂覆銅板，聚焦AI服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊等細(xì)分市場應(yīng)用，上半年歸母凈利潤同比增長超三倍。

AI PCB龍頭勝宏科技高管介紹，由于信號(hào)傳輸帶寬持續(xù)升級(jí)，材料等級(jí)不斷提高，高多層板、高階高密度連接板（HDI）的層數(shù)、階數(shù)不斷增加，板厚進(jìn)一步增厚，電路密度也更精細(xì)，制造工藝要求大幅提高，也導(dǎo)致HDI等高端產(chǎn)品供給緊張。

鵬鼎控股推出的高階HDI產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器和車用PCB。上半年，公司AI服務(wù)器與汽車電子板塊收入達(dá)8.05億元，同比增長87.42%。

滬電股份受益于人工智能和高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁需求，高速網(wǎng)絡(luò)的交換機(jī)及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品成為公司增長最快的細(xì)分領(lǐng)域，同比增長約161.46%。滬電股份高管介紹，人工智能和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展需要更復(fù)雜、更高性能的PCB產(chǎn)品，但市場上相關(guān)高階產(chǎn)品的產(chǎn)能供應(yīng)并不充裕，近兩年公司已加大對(duì)關(guān)鍵制程和瓶頸制程的投資力度，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)能將得到有效改善。

根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，預(yù)測PCB市場規(guī)模將從2024年的735.65億美元增至2029年的946.61億美元，五年復(fù)合增長率為5.2%。其中，在AI服務(wù)器和高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的驅(qū)動(dòng)下，2024~2029年18層以上多層板、HDI復(fù)合增長率分別達(dá)到15.7%、6.4%，將是PCB市場主要驅(qū)動(dòng)力。

業(yè)內(nèi)人士指出，從人工智能算力市場發(fā)展來看，當(dāng)前PCB行業(yè)增長動(dòng)力，將會(huì)從英偉達(dá)客戶群向非英偉達(dá)海外算力客戶拓展，國產(chǎn)算力廠商崛起也有望提供新機(jī)遇。

下半年需消化成本壓力

作為PCB行業(yè)上游關(guān)鍵原材料，銅價(jià)今年整體上漲，COMEX銅價(jià)年內(nèi)一度領(lǐng)漲全球大宗商品。

近期，覆銅板行業(yè)密集宣布漲價(jià)：建滔積層板、梅州市威利邦、江西省宏瑞興等傳出漲價(jià)函；南亞新材也指出，受原材料漲價(jià)及下游AI相關(guān)需求旺盛影響，覆銅板價(jià)格上調(diào)。

多位PCB業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，今年來銅價(jià)處于高位震蕩，推高成本，另一方面，PCB行業(yè)去庫存告一段落，下游人工智能、車載等需求旺盛，覆銅板行業(yè)有動(dòng)力向下游及時(shí)傳導(dǎo)漲價(jià)。

原材料提價(jià)，導(dǎo)致PCB廠商上半年的營業(yè)成本普遍上漲，超半數(shù)企業(yè)營業(yè)成本增速反超營業(yè)收入。

對(duì)于上游漲價(jià)影響，崇達(dá)技術(shù)高管在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出，自2024年6月份以來，覆銅板、銅、金鹽等核心主材及配套輔材的價(jià)格增速顯著加快，當(dāng)前正處于高位震蕩階段；公司將落實(shí)一系列精細(xì)化成本管控舉措，以消化并轉(zhuǎn)移上游原材料成本上漲所形成的壓力。

深南電路日前回復(fù)稱，公司將持續(xù)關(guān)注國際市場大宗商品價(jià)格變化以及上游原材料價(jià)格傳導(dǎo)情況，并與供應(yīng)商及客戶保持積極溝通。生益電子高管也在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出，目前大宗材料價(jià)格略有增長，公司將持續(xù)關(guān)注價(jià)格走勢，動(dòng)態(tài)調(diào)整公司的供應(yīng)策略。鵬鼎控股高管介紹，公司主要以進(jìn)口高端覆銅板材料為主，市場價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小。

“今年銅價(jià)上漲原因有冶煉新增產(chǎn)能與礦石供應(yīng)的不匹配，也有全球貿(mào)易環(huán)境變化和地緣局勢影響?！鄙虾ｄ撀?lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康告訴記者，短期銅價(jià)可能還是會(huì)在當(dāng)前的區(qū)間震蕩徘徊，預(yù)計(jì)走出趨勢性的行情要在9月左右；另外，后續(xù)在國內(nèi)銅冶煉高檢修期和旺季的帶動(dòng)下，銅價(jià)上漲的壓力會(huì)比上半年更大，會(huì)加大下游PCB企業(yè)的競爭和成本管控壓力。

產(chǎn)能擴(kuò)張布局東南亞

圍繞高階多層算力PCB產(chǎn)品，上市公司近期密集披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

景旺電子8月22日披露總投資50億元的珠海金灣基地?cái)U(kuò)產(chǎn)投資計(jì)劃，用于現(xiàn)有產(chǎn)能技術(shù)改造、投資新建高階HDI工廠等，提升AI算力、高速網(wǎng)絡(luò)通訊等高端PCB的產(chǎn)品占比和市場占有率。另外，鵬鼎控股、生益電子、世運(yùn)電路等PCB廠商也拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，圍繞多層算力PCB項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

滬電股份高管提醒，由于更多同行紛紛將資源投向該領(lǐng)域，未來競爭勢必會(huì)加劇。公司會(huì)開發(fā)更高密度的互連技術(shù)、更高速的傳輸性能等，提高產(chǎn)品的競爭力。據(jù)了解，通常PCB行業(yè)以3~5年為周期調(diào)整。

近年來，泰國、越南等東南亞地區(qū)成為國產(chǎn)PCB大廠布局算力PCB產(chǎn)品的重點(diǎn)區(qū)域。根據(jù)Prismark預(yù)測，2024年至2029年以東南亞為代表的亞洲（不包括中國和日本）將成為年復(fù)合增長率最高地區(qū)，將達(dá)到7.8%。

據(jù)物流服務(wù)商負(fù)責(zé)人此前介紹，近年來越南承接了中國電腦、筆記本、手機(jī)等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，泰國則主要承接了PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，考慮集中開工、美國征收轉(zhuǎn)運(yùn)關(guān)稅、人員培訓(xùn)等帶來的影響，現(xiàn)階段泰國等東南亞地區(qū)生產(chǎn)成本可能反而高于國內(nèi)。

滬電股份高管介紹，多區(qū)域分散風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營能力，或?qū)⒅鸩匠蔀樾袠I(yè)未來成長的關(guān)鍵。公司泰國生產(chǎn)基地目前已小規(guī)模量產(chǎn)，將盡快提升生產(chǎn)效率和穩(wěn)定生產(chǎn)良率。

勝宏科技也在持續(xù)擴(kuò)充高階HDI及高多層板等高端產(chǎn)品產(chǎn)能，已籌劃定增募資19億元，用于投資越南勝宏人工智能HDI項(xiàng)目。公司泰國高多層印制線路板項(xiàng)目正在建設(shè)，最新拋出港股上市計(jì)劃，募資用于支持公司高端產(chǎn)能擴(kuò)張、智能化升級(jí)、AI算力及其他前沿PCB技術(shù)研發(fā)，提升公司的海外交付能力和對(duì)國際客戶的服務(wù)深度等。

生益科技在2023年就著手在泰國投資，斥資14億元新建覆銅板及粘結(jié)片生產(chǎn)基地，2024年底項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)環(huán)節(jié)。今年6月，公司以自有資金向泰國生益增資，增資完成后泰國生益的注冊(cè)資本由32.66億泰銖增加至61.51億泰銖。生益電子正在推進(jìn)泰國生益項(xiàng)目一期土建工程建設(shè)。

深南電路披露，公司在泰國工廠總投資額為12.74億元，目前基礎(chǔ)工程建設(shè)按期有序推進(jìn)中。據(jù)介紹，泰國工廠將具備高多層、HDI等PCB工藝技術(shù)能力，完善產(chǎn)品在全球市場的供應(yīng)能力。

責(zé)編：陳麗湘

校對(duì) ：高源