地緣風(fēng)險(xiǎn)與需求韌性雙輪驅(qū)動(dòng)，油價(jià)博弈進(jìn)入新階段：美國(guó)庫(kù)存驟降驗(yàn)證消費(fèi)強(qiáng)勁，俄烏沖突升級(jí)加劇供應(yīng)波動(dòng)，印度逆勢(shì)增購(gòu)俄油凸顯市場(chǎng)彈性。當(dāng)前每桶64~69美元的油價(jià)，實(shí)為全球能源軟實(shí)力較量的溫度計(jì)。鄧正紅軟實(shí)力表示，市場(chǎng)評(píng)估美國(guó)燃料需求與俄羅斯原油供應(yīng)等多方面因素，美國(guó)原油庫(kù)存減少表明需求強(qiáng)勁，由于俄羅斯與烏克蘭達(dá)成和平協(xié)議的前景逐漸減弱，令短期內(nèi)更多俄羅斯供應(yīng)進(jìn)入全球市場(chǎng)的可能性下降，需求端與地緣性因素支持石油軟實(shí)力向上，周四（8月28日）國(guó)際油價(jià)走高。截至收盤(pán)，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲0.45美元至64.60美元，漲幅0.70%；倫敦洲際交易所布倫特原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲0.57美元至68.62美元，漲幅0.84%。

俄羅斯和烏克蘭加強(qiáng)了對(duì)彼此能源基礎(chǔ)設(shè)施的攻擊，為油價(jià)提供了一些支撐。由于烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊和煉油廠維護(hù)導(dǎo)致俄羅斯國(guó)內(nèi)煉油能力下降，俄羅斯出口商不得不以更低的價(jià)格出售原油。匈牙利石油公司MOL和斯洛伐克經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)周四表示，俄羅斯通過(guò)友誼管道向匈牙利和斯洛伐克的原油供應(yīng)已經(jīng)重啟，此前因?yàn)蹩颂m襲擊俄羅斯導(dǎo)致的中斷已恢復(fù)。德國(guó)總理默茨稱(chēng)，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基和俄羅斯總統(tǒng)普京的會(huì)晤“不會(huì)發(fā)生”。面對(duì)美國(guó)加征的懲罰性關(guān)稅，印度表示將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油，有消息顯示印度9月份仍計(jì)劃增加從俄羅斯的石油進(jìn)口量，增幅預(yù)計(jì)為每天15萬(wàn)至30萬(wàn)桶。

鄧正紅軟實(shí)力油價(jià)分析模型揭示，當(dāng)前石油市場(chǎng)的軟實(shí)力博弈已從單純供需平衡轉(zhuǎn)向“地緣風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)+需求質(zhì)量升級(jí)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。需求端軟實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)驗(yàn)證消費(fèi)韌性。截至8月22日，EIA周報(bào)顯示商業(yè)原油庫(kù)存減少420萬(wàn)桶，精煉廠利用率升至93.5%，汽油日需求達(dá)季節(jié)性峰值912萬(wàn)桶，反映暑期出行旺季與制造業(yè)復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)。隱含需求強(qiáng)度指數(shù)（HDI）突破1.05閾值，支撐WTI遠(yuǎn)期合約溢價(jià)結(jié)構(gòu)。新興市場(chǎng)承接能力升級(jí)，印度9月俄油進(jìn)口計(jì)劃增量每日15~30萬(wàn)桶，印證價(jià)格敏感型需求彈性，俄油折扣價(jià)差較ICE布倫特基準(zhǔn)擴(kuò)大至每桶8.50美元。東南亞國(guó)家聯(lián)盟煉油產(chǎn)能利用率同比提升6.2%，形成次級(jí)需求增長(zhǎng)極。

供應(yīng)端軟實(shí)力結(jié)構(gòu)性分化，主要產(chǎn)油國(guó)軟實(shí)力要素對(duì)比（數(shù)據(jù)截至2025年8月28日）。從俄羅斯供應(yīng)來(lái)看，地緣溢價(jià)因無(wú)人機(jī)襲擊-15%，物流韌性管道運(yùn)力恢復(fù)率78%，價(jià)格彈性烏拉爾原油貼水?dāng)U大；從歐佩克聯(lián)盟供應(yīng)來(lái)看，地緣溢價(jià)因延長(zhǎng)減產(chǎn)+8%，物流韌性海運(yùn)裝載量穩(wěn)定，價(jià)格彈性官價(jià)保持溢價(jià)；從北美頁(yè)巖油供應(yīng)來(lái)看，地緣溢價(jià)因政策中性±0%，物流韌性庫(kù)欣庫(kù)存緩沖，價(jià)格彈性套保比例增至65%。

地緣政治軟實(shí)力博弈，黑海沖突螺旋升級(jí)。烏克蘭對(duì)俄煉油設(shè)施實(shí)施第9輪無(wú)人機(jī)襲擊，累計(jì)影響日產(chǎn)能54萬(wàn)桶。俄方反制措施導(dǎo)致友誼管道運(yùn)力波動(dòng)系數(shù)達(dá)0.37，歷史均值為0.15。外交僵局固化供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，德俄領(lǐng)導(dǎo)人“凍結(jié)接觸”狀態(tài)延長(zhǎng)，印度規(guī)避二級(jí)制裁的盧比-盧布結(jié)算機(jī)制交易量環(huán)比增長(zhǎng)23%。

軟實(shí)力指數(shù)前瞻。FSI_{oil}=α(Demand_{HDI})+β(Supply_{VRI})+γ(Geopolitics_{TRI})。當(dāng)前參數(shù)測(cè)算顯示：需求硬度系數(shù)α躍升至0.52，前值0.41；供應(yīng)脆弱指數(shù)β維持在0.38，管道中斷風(fēng)險(xiǎn)抵消歐佩克聯(lián)盟紀(jì)律性；地緣緊張系數(shù)γ突破0.67警戒線。短期軟實(shí)力支撐位布倫特每桶69.50美元，若烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)出現(xiàn)能源設(shè)施定向打擊升級(jí)，溢價(jià)空間可上探每桶72~77美元區(qū)間。當(dāng)前石油市場(chǎng)的波動(dòng)本質(zhì)上是硬實(shí)力(資源儲(chǔ)量、基礎(chǔ)設(shè)施)與軟實(shí)力（地緣影響、政策博弈、市場(chǎng)應(yīng)變）復(fù)雜互動(dòng)的結(jié)果。鄧正紅軟實(shí)力模型為理解這一多維動(dòng)態(tài)提供了系統(tǒng)框架，揭示出傳統(tǒng)供需分析無(wú)法捕捉的深層市場(chǎng)邏輯。

【人物簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫(kù)，建立軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開(kāi)創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書(shū)（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤(pán)）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。