大摩強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)正在嚴(yán)重低估AI能力“非線性”提升的速度及其帶來的顛覆性影響。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，8月27日，摩根士丹利研報(bào)預(yù)測(cè)，AI的全面采用將為標(biāo)普500公司帶來約9200億美元的長(zhǎng)期收益，并有望轉(zhuǎn)化為13至16萬億美元的長(zhǎng)期市值創(chuàng)造潛力。這一體量超過了標(biāo)普500公司2026年預(yù)期稅前總收入的25%。

更為重要的是，摩根士丹利強(qiáng)調(diào)90%的職業(yè)將在某種程度上受到AI自動(dòng)化和增強(qiáng)的影響，就業(yè)結(jié)構(gòu)將面臨根本性轉(zhuǎn)變。未來就業(yè)市場(chǎng)中，必需品分銷/零售、房地產(chǎn)管理與開發(fā)、交通運(yùn)輸以及醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)等行業(yè)的AI價(jià)值創(chuàng)造空間最大

價(jià)值萬億的盛宴：AI采用的巨大經(jīng)濟(jì)潛力

大摩通過其創(chuàng)新的分析框架，對(duì)AI采用的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了量化。

報(bào)告指出，對(duì)于標(biāo)普500公司而言，AI技術(shù)有望在長(zhǎng)期內(nèi)創(chuàng)造約9200億美元的收益，并可能釋放出13至16萬億美元的市值增長(zhǎng)空間。這一機(jī)遇的規(guī)模相當(dāng)于標(biāo)普500公司2026年預(yù)測(cè)調(diào)整后稅前總收入的25%以上。

這一巨大的價(jià)值創(chuàng)造潛力主要來自兩大領(lǐng)域：

• 智能體AI： 基于軟件的AI，用于自動(dòng)化和增強(qiáng)知識(shí)型工作。
  
• 具身智能AI： 應(yīng)用于物理世界的AI，主要以機(jī)器人形態(tài)出現(xiàn)。
  

摩根士丹利預(yù)測(cè)，到2050年全球類人機(jī)器人市場(chǎng)將達(dá)到5萬億美元，大約是2024年全球20大汽車制造商總收入的兩倍

在制造業(yè)應(yīng)用方面，報(bào)告進(jìn)一步指出，從行業(yè)層面看，以下行業(yè)將成為最大的受益者：

• 必需消費(fèi)品分銷與零售
  
• 房地產(chǎn)管理與開發(fā)
  
• 交通運(yùn)輸
  
• 醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)
  

大摩強(qiáng)調(diào)，其價(jià)值創(chuàng)造分析是“保守的”，因?yàn)樗形赐耆?jì)入未來AI能力的非線性提升，也未考慮AI增強(qiáng)人類員工創(chuàng)造更高附加值任務(wù)所帶來的額外收益。

AI被市場(chǎng)低估的“非線性”能力提升

摩根士丹利認(rèn)為，市場(chǎng)普遍低估了AI能力提升的“非線性”速度，這一動(dòng)態(tài)是產(chǎn)生重大Alpha機(jī)會(huì)的關(guān)鍵。

報(bào)告引用了獨(dú)立AI評(píng)估組織的數(shù)據(jù)：

我們建議以AI代理能夠完成的任務(wù)長(zhǎng)度來衡量AI性能。我們發(fā)現(xiàn)，這一指標(biāo)在過去6年中一直呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，翻倍時(shí)間約為7個(gè)月。

按照這個(gè)趨勢(shì)推斷，不到五年，AI智能體就能獨(dú)立完成目前需要人類花費(fèi)數(shù)天甚至數(shù)周才能完成的大部分軟件任務(wù)。

另一位思想家Leo Aschenbrenner在其論文《Situational Awareness》中也提供了大量證據(jù)，他預(yù)測(cè)，未來四年內(nèi)，我們將見證又一次從GPT-2到GPT-4量級(jí)的質(zhì)的飛躍。

為了佐證這一觀點(diǎn)，報(bào)告還列舉了微軟的醫(yī)學(xué)AI案例：其AI診斷系統(tǒng)（MAI-DxO）在診斷《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》真實(shí)病例時(shí)的正確率高達(dá)85%，是經(jīng)驗(yàn)豐富的醫(yī)生群體的四倍以上

如果AI能力繼續(xù)以這種速度提升，大摩預(yù)計(jì)，AI采用者的收益以及AI基礎(chǔ)設(shè)施（尤其是電力）的價(jià)值也將遠(yuǎn)超當(dāng)前預(yù)期。

就業(yè)市場(chǎng)面臨根本性重構(gòu)

AI對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響是報(bào)告的另一大焦點(diǎn)。報(bào)告明確指出，約90%的職業(yè)將受到AI自動(dòng)化和AI增強(qiáng)的影響

歷史告訴我們，技術(shù)變革會(huì)重塑就業(yè)市場(chǎng)，正如電子表格的出現(xiàn)淘汰了部分記賬員，但同時(shí)創(chuàng)造了數(shù)據(jù)分析師等新崗位。AI也將帶來類似但可能更劇烈的轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵證據(jù)來自斯坦福大學(xué)的研究。數(shù)據(jù)顯示，在最受AI影響的領(lǐng)域，入門級(jí)崗位的招聘已出現(xiàn)顯著放緩。

軟件開發(fā)： 從2022年底到2025年7月，22至25歲軟件開發(fā)人員的就業(yè)人數(shù)下降了近20%。
客戶服務(wù)： 客戶服務(wù)代表崗位也出現(xiàn)了類似的下降趨勢(shì)。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，這種沖擊主要集中在易被“自動(dòng)化”的崗位，而那些AI能“增強(qiáng)”人類能力的崗位，就業(yè)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健。

此外，具身智能對(duì)就業(yè)的沖擊也不容忽視。以亞馬遜為例，其倉(cāng)庫(kù)機(jī)器人數(shù)量從2017年的10萬臺(tái)激增至2023年的75萬臺(tái)，同期員工與機(jī)器人的比例從約4.5:1下降至約2:1。

在制造業(yè)、建筑業(yè)、物流等領(lǐng)域，人形機(jī)器人有望進(jìn)一步降低成本。研究顯示AI增強(qiáng)機(jī)器人在美國(guó)工廠的全包成本約為每小時(shí)5美元，而美國(guó)工廠工人的平均工資為每小時(shí)36美元。

總而言之，大摩的這份報(bào)告描繪了一個(gè)由AI驅(qū)動(dòng)、正在加速到來的未來。在這個(gè)未來里，價(jià)值創(chuàng)造的體量是萬億級(jí)別的，但就業(yè)市場(chǎng)的顛覆和重構(gòu)也將是根本性的。

對(duì)于能夠洞察并駕馭這一“非線性”變革的投資者而言，這無疑是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)，但更蘊(yùn)藏著巨大機(jī)遇的時(shí)代。