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藍(lán)鯨新聞8月29日訊（記者 李丹萍）中國人壽（601628.SH）交出2025年上半年成績單。據(jù)中報數(shù)據(jù)，中國人壽總保費(fèi)達(dá)5250.88億元，同比增長7.3%，創(chuàng)歷史同期最好水平；實現(xiàn)歸母凈利潤409.31億元，同比增長6.9%。

28日召開的中期業(yè)績會上，中國人壽董事長蔡希良在進(jìn)行業(yè)績解讀時表示，這份高含金量的成績，集中體現(xiàn)了公司上半年工作的"三個主動"，即戰(zhàn)略主動、轉(zhuǎn)型主動、發(fā)展主動。

談及下半年規(guī)劃，蔡希良對外闡述了三大重點(diǎn)：一是緊扣服務(wù)大局與客戶需求，挖掘養(yǎng)老、健康、理財領(lǐng)域增長點(diǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)供給；二是堅持長周期、跨周期經(jīng)營，在關(guān)注保費(fèi)規(guī)模合理增長的同時，更注重長期價值穩(wěn)定；三是聚焦集約型內(nèi)涵式發(fā)展，加大降本增效、營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)、科技賦能力度，夯實核心競爭力。"下半年公司將更加注重效益優(yōu)先，更加注重長期理念，更加注重防范化解風(fēng)險，通過深化改革創(chuàng)新不斷強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理。"

銀保渠道已上升為重要戰(zhàn)略支撐渠道

截至6月末，中國人壽首年期交保費(fèi)812.49億元，上半年新業(yè)務(wù)價值285.46億元，較2024年同期重述結(jié)果同比提升20.3%；內(nèi)含價值為1.48萬億元。

今年是保險行業(yè)"報行合一"政策全面落點(diǎn)推進(jìn)的一年。中國人壽在各渠道轉(zhuǎn)型方面也取得不錯成效。個險渠道總保費(fèi)達(dá)4004.48億元，同比增長2.6%；銀保渠道總保費(fèi)同比增長45.7%，新單保費(fèi)同比增長111.1%，首年期交保費(fèi)同比增長34.4%。

在上半年工作會議提及"穩(wěn)步推動銷售渠道轉(zhuǎn)型升級，重塑渠道戰(zhàn)略定位"后，中國人壽總裁利明光也在中期業(yè)績會上詳細(xì)介紹了公司渠道定位與發(fā)展思路。

對于各渠道的定位，利明光表示，個險渠道將繼續(xù)發(fā)揮核心渠道作用，通過營銷體制改革推進(jìn)專業(yè)化、職業(yè)化、年輕化轉(zhuǎn)型，同時推動業(yè)務(wù)多元發(fā)展；銀保渠道已上升為重要戰(zhàn)略支撐渠道，在"報行合一"背景下提升可持續(xù)發(fā)展能力，在鞏固"四行兩優(yōu)"領(lǐng)先優(yōu)勢的前提下加快構(gòu)建"6+10+N"的均衡渠道布局；團(tuán)險渠道需進(jìn)一步成為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、開展普惠保險的主渠道，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域；互聯(lián)網(wǎng)渠道則作為增量運(yùn)營試驗板塊，穩(wěn)步探索，積極推進(jìn)。

對于未來渠道發(fā)展，利明光表示，公司將充分依托廣泛的分支機(jī)構(gòu)及多元渠道優(yōu)勢，推動渠道間融合發(fā)展，進(jìn)一步整合客戶資源、隊伍資源與服務(wù)資源，力求實現(xiàn)"1+1>2"的協(xié)同效應(yīng)，不斷提升服務(wù)客戶能力，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

針對保險預(yù)定利率下調(diào)及后續(xù)影響，利明光提及，中國人壽已構(gòu)建覆蓋前中后臺的綜合化經(jīng)營管理體系，做好新產(chǎn)品儲備、人員培訓(xùn)等準(zhǔn)備，能敏捷應(yīng)對調(diào)整，"預(yù)計影響有限，公司整體經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)中向好，業(yè)務(wù)符合預(yù)期，本年度將實現(xiàn)價值較快增長。"

中國人壽總裁助理兼總精算師侯晉表示，在市場利率波動的過程中，中國人壽加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌管理的組織和部署，去年公司整體的資產(chǎn)負(fù)債有效久期缺口在2-2.5年之間，今年上半年通過努力，已經(jīng)把新單業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債有效久期的缺口縮短到了1.5年，這對于中國人壽應(yīng)對利率風(fēng)險管理打下了很好的基礎(chǔ)。"同時，我們積極增強(qiáng)公司成本收益匹配的成效，負(fù)債保證成本在2025年上半年較去年同期顯著下降了59個bp，這對管理未來的利差損風(fēng)險奠定了良好的基礎(chǔ)。"

"市場利率現(xiàn)在大幅下探的空間比較小，結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌管理成效，未來我們有信心管理好利率和利差損風(fēng)險。"侯晉提到。

下半年繼續(xù)關(guān)注港股市場開展投資操作

截至6月末，中國人壽總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)均突破7萬億元，分別為7.29萬億元和7.13萬億元；歸屬于母公司股東的股東權(quán)益達(dá)5236.19億元，同比增長2.7%。上半年，中國人壽實現(xiàn)凈投資收益960.67億元，總投資收益1275.06億元；凈投資收益率、總投資收益率分別為2.78%、3.29%。

針對投資端，中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉表示，后續(xù)將積極落實中長期資金入市的要求，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置的結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置。

資本市場方面，劉暉認(rèn)為，在多種因素的影響下，債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多，"公司對下半年的A股市場仍保持樂觀，將持續(xù)關(guān)注市場上漲板塊中的板塊輪動，如科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會。"在這一市場判斷的基礎(chǔ)上，公司下半年將采取"配置資產(chǎn)做穩(wěn)，彈性資產(chǎn)做優(yōu)"的配置思路。具體而言，在固收方面將保持中性靈活的配置策略，保持資產(chǎn)負(fù)債久期缺口在較低水平。

權(quán)益市場方面，中國人壽將積極落實中長期資金入市的要求，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置的結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置，不斷提升權(quán)益配置的穩(wěn)健性和長期回報的潛力。

劉暉提到，今年QDII額度也在陸續(xù)發(fā)放，隨著上半年港股估值持續(xù)修復(fù)，港股市場將成為中國人壽權(quán)益投資配置中的一個重要組成部分。"在美元信用下降，全球資金再平衡的背景下，我們認(rèn)為港股在新經(jīng)濟(jì)、高股息等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面具備配置價值，中國人壽在權(quán)益配置上保持了均衡穩(wěn)健的組合。上半年我們在港股市場也進(jìn)行了配置，取得了非常好的收益，下半年我們將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展我們的投資操作。"（藍(lán)鯨新聞 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）