本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：林昀肖

在近年來(lái)零售藥店行業(yè)整體承壓下，零售藥店龍頭益豐藥房（603939.SH）出現(xiàn)上市以來(lái)首次半年度營(yíng)收下降。

8月28日下午，益豐藥房公布2025年半年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為117.22億元，同比下降0.35%；歸母凈利潤(rùn)為8.80億元，同比上升10.32%；扣非歸母凈利潤(rùn)為8.57億元，同比上升9.08%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為15.7億元，同比下降13.8%。

益豐藥房在半年報(bào)中指出，公司報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生了一些變化，并根據(jù)行業(yè)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了策略性調(diào)整，關(guān)停了部分門店，并放緩了新店的拓展。這導(dǎo)致2025年半年度的營(yíng)業(yè)收入較上年同期略有下降。

半年報(bào)也表示，盡管營(yíng)收有所下降，公司通過(guò)關(guān)停部分門店和降本增效措施，依然實(shí)現(xiàn)盈利能力持續(xù)提升，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)。在報(bào)告期內(nèi)，益豐藥房自建門店81家，關(guān)閉門店272家，新增208家加盟店，門店總數(shù)達(dá)到14701家，含加盟店4020家。對(duì)比來(lái)看，益豐藥房新增門店數(shù)量相較于2022-2024年有明顯下滑。

值得注意的是，益豐藥房控股股東寧波梅山保稅港區(qū)厚信創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“厚信創(chuàng)投”）及其一致行動(dòng)人湖南益之豐企業(yè)管理有限公司（“益之豐”）和湖南益仁堂企業(yè)管理有限公司（“益仁堂”）于6月12日發(fā)布減持計(jì)劃，而上述三方在2024年下半年就曾有減持“益豐轉(zhuǎn)債”的情況。此外，益豐藥房公司副總裁張朝旭、執(zhí)行總裁高佑成、助理總裁顏俊均在今年上半年完成減持。

對(duì)于益豐藥房關(guān)停部分門店、新增門店數(shù)量減少的原因以及控股股東和高管頻繁減持等問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者電話和郵件聯(lián)系了益豐藥房證代處，截至發(fā)稿電話未能接通。

8月29日，益豐藥房股價(jià)報(bào)收23.74元/股，下跌1.00%。

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

新增門店減少

2024年以來(lái)，零售藥店面臨醫(yī)保、客流、利潤(rùn)多方面挑戰(zhàn)，整體承壓前行。中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2024年全國(guó)零售藥店市場(chǎng)規(guī)模同比下降2.2%。另?yè)?jù)藥智數(shù)據(jù)，2025上半年實(shí)體零售藥房銷售規(guī)模達(dá)2123億元，同比下降0.6%。

與此同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)政策、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多重因素的影響，藥品零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇。益豐藥房半年報(bào)中指出，一方面，強(qiáng)者恒強(qiáng)，藥店連鎖化率和市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，據(jù)統(tǒng)計(jì)，零售藥店連鎖化率從2016年的42.4%提升至2024年的58.5%，綜合競(jìng)爭(zhēng)力TOP10企業(yè)銷售規(guī)模占全國(guó)藥品零售的整體規(guī)模增長(zhǎng)至30%。

另一方面，自2024年三季度全國(guó)零售藥店數(shù)量創(chuàng)下歷史新高以來(lái)，連續(xù)多個(gè)季度藥店總量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。新形勢(shì)下，藥品零售行業(yè)呈現(xiàn)“有序出清”的新局面。

近年來(lái)，零售藥店市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折，從持續(xù)擴(kuò)張逐漸轉(zhuǎn)向了收縮態(tài)勢(shì)。前幾年，各大上市連鎖藥店?duì)幭鄶U(kuò)張門店規(guī)模，據(jù)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2010年至2024年，中國(guó)零售藥店數(shù)量從39.9萬(wàn)家激增至超70萬(wàn)家，增幅超過(guò)75%。但與此同時(shí)，中國(guó)零售藥店人均服務(wù)人口從3359人驟降至不足2000人，遠(yuǎn)低于歐美6000-7000人的水平。

2024年以來(lái)，藥店行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模閉店現(xiàn)象，各大上市連鎖藥房也不再僅僅追求門店擴(kuò)張速度。中康數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年全國(guó)有3.9萬(wàn)家藥店悄然關(guān)閉，平均每天約有107家歇業(yè)。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2025年全國(guó)藥店關(guān)店數(shù)量可能突破10萬(wàn)家。

2025年上半年，益豐藥房也選擇關(guān)停部分門店。在上半年，益豐藥房新增門店合計(jì)289家，關(guān)閉門店合計(jì)272家，凈增門店僅17家。而相比之下，2022年至2024年，益豐藥房的新增門店數(shù)分別達(dá)到2816家、3196家、2512家。

對(duì)于報(bào)告期門店網(wǎng)絡(luò)變化情況，半年報(bào)中介紹，益豐藥房營(yíng)銷模式以直營(yíng)為主，區(qū)域拓展以“鞏固中南華東華北，拓展全國(guó)市場(chǎng)”為發(fā)展目標(biāo)，立足于中南華東華北市場(chǎng)，在上述區(qū)域密集開(kāi)店，形成旗艦店、區(qū)域中心店、中型社區(qū)店和小型社區(qū)店的多層次門店網(wǎng)絡(luò)布局，深耕區(qū)域市場(chǎng)。

從益豐藥房期末門店數(shù)量來(lái)看，中南地區(qū)有7197家門店，門店數(shù)量最多，華東地區(qū)門店數(shù)量為5350家，華北地區(qū)門店數(shù)量為2154家。

從各區(qū)域變化情況來(lái)看，益豐藥房在華東區(qū)域新增和關(guān)閉門店數(shù)量最多，新增門店165家，關(guān)閉門店130家；華北地區(qū)新增門店15家，關(guān)閉門店57家，門店數(shù)量出現(xiàn)凈減少；中南地區(qū)新增門店109家，關(guān)閉門店85家。

半年報(bào)中指出，2025年上半年關(guān)閉門店，主要原因系位置優(yōu)化、舊城區(qū)改造、租賃協(xié)議到期及策略性調(diào)整等因素。

發(fā)展醫(yī)藥電商模式

當(dāng)前，零售藥店也面臨著線上沖擊，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年，實(shí)體藥店（含O2O）藥品銷售規(guī)模占比為86.8%，但銷售額同比僅增長(zhǎng)2.3%。2024年網(wǎng)上藥店藥品銷售額達(dá)到758億元，同比增長(zhǎng)14.4%，遠(yuǎn)高于線下實(shí)體藥店增速。醫(yī)藥電商巨頭也在快速擴(kuò)張市場(chǎng)，截至2025年6月30日，京東健康年度活躍用戶數(shù)突破2億，阿里健康的年度活躍用戶數(shù)也超過(guò)3億。

在線上醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)中，尤其是O2O送藥平臺(tái)的發(fā)展，進(jìn)一步蠶食線下藥店的市場(chǎng)份額。據(jù)《醫(yī)藥行業(yè)即時(shí)零售發(fā)展藍(lán)皮書》（以下簡(jiǎn)稱《藍(lán)皮書》）數(shù)據(jù)，2024年O2O即時(shí)零售醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模突破300億元，同比增速高達(dá)35%?！端{(lán)皮書》認(rèn)為，O2O即時(shí)零售的快速發(fā)展，正在倒逼醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力升級(jí)，對(duì)于連鎖藥店而言，O2O能力已成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)線上零售渠道的沖擊，益豐藥房也在發(fā)展醫(yī)藥電商模式。半年報(bào)中介紹，益豐藥房醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)以CRM和大數(shù)據(jù)為核心，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及處方流轉(zhuǎn)為創(chuàng)新，打造線上線下融合發(fā)展的醫(yī)藥新零售業(yè)務(wù)。公司線上銷售模式主要依托公司實(shí)體門店開(kāi)展，業(yè)態(tài)為消費(fèi)者線上下單，線下由第三方物流、公司物流配送中心或?qū)嶓w門店配貨。

在線上業(yè)務(wù)運(yùn)作方面，半年報(bào)介紹，報(bào)告期內(nèi)，益豐藥房持續(xù)推進(jìn)基于會(huì)員、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康管理等生態(tài)化的醫(yī)藥新零售體系建設(shè)，推進(jìn)慢病管理、線上診療以及線上線下相結(jié)合的健康管家和家庭醫(yī)生服務(wù)。

截至2025年6月30日，益豐藥房累計(jì)建檔會(huì)員總量1.1億人，會(huì)員銷售占比84.93%。O2O多渠道多平臺(tái)上線直營(yíng)門店超過(guò)10000家，覆蓋范圍包含公司線下所有主要城市，在O2O和B2C雙引擎的策略支持下，報(bào)告期內(nèi)，公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入13.55億元，其中，O2O銷售收入9.44億元，B2C銷售收入4.11億元。

但從整體來(lái)看，益豐藥房互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)銷售收入僅占其營(yíng)業(yè)收入比重的11.56%。

股東減持

近年來(lái)，益豐藥房控股股東及高管減持較為頻繁。6月12日晚間，益豐藥房發(fā)布公告稱，公司控股股東厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人益之豐、益仁堂因員工資金需求，擬通過(guò)大宗交易減持公司股份不超過(guò)2424.83萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的2%。減持期間為2025年7月7日至2025年10月6日，減持價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格確定。

厚信創(chuàng)投、益之豐、益仁堂均為益豐藥房員工持股平臺(tái)，其股份均來(lái)源于公司首次公開(kāi)發(fā)行股票前取得以及上市后資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

益豐藥房在上述公告中指出，本次減持計(jì)劃系控股股東厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人根據(jù)自身資金需求自主決定的，在減持期間內(nèi)，厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)等因素，決定是否實(shí)施及如何實(shí)施本次減持計(jì)劃，減持的數(shù)量和價(jià)格存在不確定性。本次減持計(jì)劃系控股股東厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人的正常減持行為，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

實(shí)際上，上述三方在2024年下半年就曾有減持動(dòng)作。據(jù)此前公告，2024年9月18日至2024年9月26日期間，厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人高毅、益之豐、益仁堂通過(guò)上交所交易系統(tǒng)減持“益豐轉(zhuǎn)債”共計(jì)220.5萬(wàn)張，占發(fā)行總量的12.27%。2024年10月8日至2024年10月14日期間，厚信創(chuàng)投及其一致行動(dòng)人通過(guò)上交所交易系統(tǒng)減持“益豐轉(zhuǎn)債”共計(jì)180萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10.01%。

在控股股東減持的同時(shí)，益豐藥房高管減持動(dòng)作同樣密集。5月23日，益豐藥房公告，公司執(zhí)行總裁高佑成在2025年2月24日-5月23日期間減持5.04萬(wàn)股，減持總金額122.57萬(wàn)元，占總股本0.0042%；公司助理總裁顏俊在2025年2月24日-5月23日期間減持2.29萬(wàn)股，減持總金額57.30萬(wàn)元，占總股本0.0019%。

此前在1月24日，益豐藥房披露的《關(guān)于高級(jí)管理人員集中競(jìng)價(jià)減持股份計(jì)劃公告》中介紹，高佑成及顏俊因其自身資金需求，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的交易方式減持公司股份。

1月4日，益豐藥房公告，公司副總裁張朝旭在2025年1月2日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式累計(jì)減持公司股份2.02萬(wàn)股，減持總金額48.68萬(wàn)元，占公司總股本的0.0017%，本次減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。根據(jù)益豐藥房此前公告，張朝旭減持原因同樣為自身資金需求。