中經(jīng)記者 許璐 李暉 北京報(bào)道

繼拉卡拉（300773.SZ）謀求港股上市后，又一家支付老牌機(jī)構(gòu)正式公告將沖擊“A+H”股。

2025年8月26日，新國都（300130.SZ）發(fā)布公告稱，擬發(fā)行H股股票并申請?jiān)谙愀勐?lián)合交易所主板掛牌上市。正式啟動“A股+港股”雙資本平臺建設(shè)。在支付行業(yè)競爭加劇、盈利空間收窄的背景下，新國都此舉受到市場高度關(guān)注。

新國都方面在回復(fù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)稱，公司籌劃H股上市事項(xiàng)，考量為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加速海外業(yè)務(wù)拓展?！案案凵鲜袑⒂行貙挾嘣谫Y渠道，為新業(yè)務(wù)投入提供資金支持；此外可以進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)；同時(shí)有助于推動海外市場合作拓展，為業(yè)績持續(xù)增長注入動力?！?/p>

博通咨詢資深金融分析師王蓬博向記者表示，新國都此時(shí)謀求赴港上市，判斷有緩解資金壓力、提振股價(jià)的因素。不過想從根本扭轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)頹勢，不但需要兩地上市模式成功，還需要實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績支持，若缺乏真實(shí)業(yè)績支撐與清晰的國際化戰(zhàn)略，反而可能因信息披露壓力加大、治理成本上升而拖累整體運(yùn)營。

新國都成立于2001年，2010年A股上市，總部位于廣東省深圳市南山區(qū)，是全球支付科技服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋支付服務(wù)及場景數(shù)字化服務(wù)、電子支付設(shè)備和審核服務(wù)等領(lǐng)域，其全資子公司嘉聯(lián)支付為擁有全國性銀行卡收單業(yè)務(wù)牌照的第三方支付機(jī)構(gòu)。多年來，公司在支付終端硬件與線下支付服務(wù)領(lǐng)域有較深業(yè)務(wù)布局。

截至2025年8月29日，新國都股價(jià)為32.07元/股，A股總市值約181億元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，新國都的基本面正面臨壓力。公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收15.27億元，同比下降3.17%；歸母凈利潤為2.75億元，同比減少38.61%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流為1.38億元，同比減少46.46%；基本每股收益為0.49元，同比減少39.51%。旗下嘉聯(lián)支付營業(yè)收入為9.49億元，凈利潤8850萬元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同比均有下降。

公司解釋稱，利潤下滑主要由于收單及增值業(yè)務(wù)收入與毛利率同比下降；同時(shí)，為推動全球化布局和長期能力建設(shè)，公司在跨境支付、人工智能等創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)加大投入，也對短期盈利帶來一定壓力。

近年來，在監(jiān)管對套現(xiàn)業(yè)務(wù)的持續(xù)整肅下，以收單為主要業(yè)務(wù)模式的支付公司業(yè)績出現(xiàn)普遍下滑，面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。在王蓬博看來，收單機(jī)構(gòu)業(yè)績普遍下滑的核心原因在于國內(nèi)支付市場趨于飽和，真實(shí)商戶轉(zhuǎn)型競爭激烈，價(jià)格戰(zhàn)開啟導(dǎo)致費(fèi)率被持續(xù)壓縮。疊加商戶活躍度不足，導(dǎo)致交易規(guī)模增長停滯。同時(shí)，合規(guī)與風(fēng)控投入加大、人力與技術(shù)運(yùn)維成本剛性上升，進(jìn)一步侵蝕了本已微薄的利潤空間。

隨著支付行業(yè)承壓，收單和增值業(yè)務(wù)的增長空間逐漸觸頂，利潤被壓縮，支付機(jī)構(gòu)亟須從海外市場尋找“第二增長曲線”。

與其他收單機(jī)構(gòu)不同，新國都除了傳統(tǒng)收單業(yè)務(wù)，另一大主業(yè)為支付設(shè)備銷售。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，新國都電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.44億元，在總營收中占據(jù)三分之一。其中海外市場實(shí)現(xiàn)銷售收入 5.33億元， 同比增長22.02%。歐美日海外高端市場上半年?duì)I收將近2億元，同比增長超過80%。

在跨境支付方面，據(jù)新國都官方披露，公司目前已取得盧森堡PI牌照、中國香港MSO牌照、美國MSB牌照，具備同時(shí)開展跨境支付和境外本地收單業(yè)務(wù)的條件。旗下跨境支付品牌PayKKa已推出B2B跨境貿(mào)易收款、B2C跨境電商收款、獨(dú)立站全球收單、境外本地收單等服務(wù)。在歐盟地區(qū)，公司已能為餐飲、零售、旅游等多個行業(yè)商戶提供收單服務(wù)。

新國都半年報(bào)中披露，上半年，公司跨境支付業(yè)務(wù)商戶數(shù)量和交易金額（TPV）快速增長，其中二季度環(huán)比一季度分別增長169%和272%。但財(cái)報(bào)中未披露跨境支付業(yè)務(wù)交易額的具體數(shù)據(jù)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，海外市場的監(jiān)管體系復(fù)雜多變，各國在數(shù)據(jù)安全、反洗錢、隱私保護(hù)、行業(yè)準(zhǔn)入等方面標(biāo)準(zhǔn)不一，且政策調(diào)整頻繁；同時(shí)，本地團(tuán)隊(duì)建設(shè)和運(yùn)營磨合需要投入大量時(shí)間與成本。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著新國都若要真正依靠國際化實(shí)現(xiàn)增長，還需在合規(guī)能力與本地化運(yùn)營上持續(xù)投入。

此外，近年來跨境支付業(yè)務(wù)的非持牌公司獲得牌照，行業(yè)賽道日漸擁擠，一定程度給傳統(tǒng)支付公司轉(zhuǎn)型海外業(yè)務(wù)帶來更多挑戰(zhàn)。雙資本市場上市后，股價(jià)和公司業(yè)績基本面是否能得到新的支撐，仍需要持續(xù)觀察。

（編輯：李暉 審核：何莎莎 校對：燕郁霞）