8月29日，中國(guó)工商銀行（股票代碼SH:601398；HK:1398）公布2025年上半年的經(jīng)營(yíng)情況。2025年上半年，工商銀行資產(chǎn)總額突破52萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4090.82億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1681.03億元，資產(chǎn)總額突破52萬(wàn)億元。在服務(wù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好中推進(jìn)自身高質(zhì)量發(fā)展，該行交出了一份穩(wěn)中有進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)的半年成績(jī)單。

恰如工商銀行行長(zhǎng)劉珺在業(yè)績(jī)會(huì)所言，"作為一家超級(jí)規(guī)模的銀行，我們跟市場(chǎng)永遠(yuǎn)是同頻共振，并且準(zhǔn)確、精確地反映中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)狀況。工商銀行發(fā)揮的就是主力軍銀行的作用，就是主力軍、壓艙石、穩(wěn)定器。"

截至2025年6月末，工商銀行資產(chǎn)總額突破52萬(wàn)億元，客戶貸款超30萬(wàn)億元，比上年末增加1.8萬(wàn)億元，客戶存款近37萬(wàn)億元，比上年末增加2.1萬(wàn)億元，均保持同業(yè)領(lǐng)先。

與此同時(shí)，在持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，該行年化平均總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、年化加權(quán)平均權(quán)益回報(bào)率（ROE）處于合理區(qū)間，成本收入比保持較優(yōu)水平。

與國(guó)家發(fā)展同頻共振，靠前服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力

作為全球資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行，工商銀行的資產(chǎn)負(fù)債表與國(guó)家發(fā)展同頻共振。當(dāng)金融支持的全方位舉措行進(jìn)至落地成熟階段，工商銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)也愈加清晰。

從半年報(bào)中我們可以發(fā)現(xiàn)，工商銀行堅(jiān)持金融為民，精準(zhǔn)匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大，制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、綠色、普惠、民營(yíng)和涉農(nóng)貸款增速均高于各項(xiàng)貸款平均增速。

工行突出"工"的主責(zé)主業(yè)和"商"的專業(yè)特色，上半年制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、綠色貸款余額分別超5萬(wàn)億、4萬(wàn)億、6萬(wàn)億元，均為市場(chǎng)第一；貿(mào)易融資余額、人民幣結(jié)算賬戶結(jié)算量、國(guó)際收支結(jié)算量、跨境人民幣結(jié)算量保持市場(chǎng)領(lǐng)先。

此外，工行加強(qiáng)了"兩重"、"兩新"、糧食和能源安全等領(lǐng)域的金融服務(wù)，首批"兩重"項(xiàng)目清單對(duì)接全部覆蓋，中長(zhǎng)期公司貸款比年初增長(zhǎng)超過(guò)8000億元，占比超過(guò)60%。

工商銀行副行長(zhǎng)張守川表示，高質(zhì)量的投融資是工商銀行履行金融職能使命的重要支撐，同時(shí)也是工商銀行自身高質(zhì)量發(fā)展、為客戶和投資者創(chuàng)造價(jià)值的重要"引擎"。截至6月末，工行投向制造業(yè)的貸款余額超過(guò)5.2萬(wàn)億元，其中中長(zhǎng)期貸款余額超過(guò)2.4萬(wàn)億元，設(shè)備更新貸款投放額超過(guò)1000億元，這幾個(gè)指標(biāo)都是市場(chǎng)第一。

近年來(lái)隨著制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展的推動(dòng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正改造提速，新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)格局正呈現(xiàn)嶄新面貌。同時(shí)也為工商銀行帶來(lái)了高質(zhì)量發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)。

針對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大、未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育生長(zhǎng)的差異化需求，工商銀行強(qiáng)化"貸、債、股、租"聯(lián)動(dòng)，積極構(gòu)建更加適配的金融服務(wù)體系。

截至6月末，工商銀行科技貸款余額6萬(wàn)億元。承銷首批股權(quán)投資機(jī)構(gòu)科技創(chuàng)新債券，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)城市基金簽約規(guī)模超1500億元，啟動(dòng)設(shè)立800億元科技金融創(chuàng)新基金，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

另一方面，消費(fèi)貸因其期限短、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控等特點(diǎn)，成為銀行優(yōu)化零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要方向。工行持續(xù)開(kāi)展"工享愛(ài)購(gòu)"提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加大對(duì)消費(fèi)者和商戶的金融服務(wù)力度，加強(qiáng)高質(zhì)量消費(fèi)金融供給。

上半年，工行個(gè)人消費(fèi)貸款較年初增長(zhǎng)超10%。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策加快落地，財(cái)政貼息工作有序開(kāi)展，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等政策紅利持續(xù)釋放，消費(fèi)貸市場(chǎng)需求將進(jìn)一步得到釋放。

增長(zhǎng)動(dòng)能逐步釋放，國(guó)際化、綜合化已"立起來(lái)"

銀行的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)能力，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期往往更為凸顯。在低利率環(huán)境下，發(fā)展非息業(yè)務(wù)已成為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，利息凈收入是各家銀行"底座"業(yè)務(wù)，上半年工行利息收入相當(dāng)于持平，在大行中表現(xiàn)處于較優(yōu)水平；非利息收入955億元，其中手傭凈收入670億元，隨著一次性（政策）因素影響逐漸消退。

例如對(duì)公理財(cái)業(yè)務(wù)收入增加14.18億元，主要是把握市場(chǎng)機(jī)遇，代理貴金屬、代理金融債、代理證券等產(chǎn)品收入增加所致；資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)收入增加1.56億元，主要是加大業(yè)務(wù)拓展，托管規(guī)模增長(zhǎng)較好；其他收入增加4.49億元，主要是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較好。

一組組數(shù)據(jù)的背后告訴我們的是，不管是推動(dòng)客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整，還是增強(qiáng)收入多元支撐能力，在穩(wěn)住利息收入的同時(shí)，工商銀行的這些蓄力已經(jīng)釋放為新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

記得在今年3月份舉行的年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，工行行長(zhǎng)劉珺提到工行下一階段要做到三個(gè)"立起來(lái)"，其中就提到了要把國(guó)際化、綜合化"立起來(lái)"。

工商銀行副行長(zhǎng)張偉武表示，"推進(jìn)國(guó)際化、綜合化經(jīng)營(yíng)，對(duì)工商銀行而言既是標(biāo)配，也是應(yīng)對(duì)低息差環(huán)境、更好服務(wù)新發(fā)展格局的必選項(xiàng)，是我們打造現(xiàn)代金融服務(wù)新模式、為客戶創(chuàng)造價(jià)值的市場(chǎng)選擇，也是工商銀行增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)世界一流現(xiàn)代銀行的必由之路。"

從國(guó)際化方面來(lái)看，上半年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)。截至6月末，工商銀行境外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球69個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在"一帶一路"共建國(guó)中的30個(gè)國(guó)家設(shè)立250家分支機(jī)構(gòu)。工行全面推進(jìn)"一行一策"管理模式，加強(qiáng)境外機(jī)構(gòu)精細(xì)化管理，境外機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)近4600億美元，稅前利潤(rùn)集團(tuán)占比9.5%，對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升。

在國(guó)際影響力上，工行服務(wù)雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)中扮演重要角色，正努力把人民幣資產(chǎn)規(guī)模最大銀行的優(yōu)勢(shì)從國(guó)內(nèi)復(fù)制到境外，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)制到國(guó)際市場(chǎng)，助力穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，打造集團(tuán)境內(nèi)外人民幣資產(chǎn)投資交易的全新平臺(tái)和全新通路。上半年，工商銀行還實(shí)現(xiàn)了全國(guó)五大自貿(mào)區(qū)FT賬戶體系全覆蓋。

劉珺在業(yè)績(jī)會(huì)上還透露："我們?nèi)嗣駧徘逅阈薪ㄔO(shè)再下一城，數(shù)量增至12家，并獲得多家全球客戶委任人民幣資產(chǎn)托管資格。"

而在綜合化經(jīng)營(yíng)方面，截至6月末，工行境內(nèi)主要綜合化子公司合計(jì)凈利潤(rùn)超83億元，同比增長(zhǎng)25%。

工行的綜合化還體現(xiàn)在子公司的能力共建，依托集團(tuán)優(yōu)勢(shì)建立包含客群渠道、產(chǎn)品服務(wù)、財(cái)富體系的財(cái)富管理價(jià)值鏈條，聚焦分層次客戶價(jià)值需求，提供全譜系、差異化的客戶服務(wù)和產(chǎn)品配置，涵蓋了基金管理、租賃、保險(xiǎn)、金融資產(chǎn)投資、理財(cái)?shù)榷囝I(lǐng)域。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，工商銀行旗下子公司工銀瑞信基金管理有限公司、工銀金融租賃有限公司、工銀安盛人壽保險(xiǎn)有限公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司、工銀理財(cái)有限責(zé)任公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.45億、15.25億、13.37億、27.09億和9.92億元。

加快"數(shù)字工行"建設(shè)，促進(jìn)數(shù)字能力價(jià)值轉(zhuǎn)化

近年來(lái)，工行一直在加快"數(shù)字工行"建設(shè)，持續(xù)提升手機(jī)銀行、開(kāi)放銀行等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)價(jià)值轉(zhuǎn)化。截至6月末，工商銀行個(gè)人手機(jī)銀行客戶超6億戶，數(shù)字化業(yè)務(wù)占比99%。

另一方面，企業(yè)手機(jī)銀行正向"金融專家+經(jīng)營(yíng)管家"綜合化服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型。依托對(duì)公數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)創(chuàng)新數(shù)字生態(tài)建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)公數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)好新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的"孵化器"，已成為服務(wù)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的"好幫手"， 6月末，企業(yè)網(wǎng)銀和企業(yè)手機(jī)銀行客戶1787萬(wàn)戶，月均活躍客戶759萬(wàn)戶，客戶規(guī)模和活躍度同業(yè)第一。

財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字背后是數(shù)字化體系的協(xié)同運(yùn)轉(zhuǎn)、上下同欲，層層的戰(zhàn)略制定到落實(shí)執(zhí)行，最終會(huì)體現(xiàn)在客戶的數(shù)量和資產(chǎn)質(zhì)量上。而數(shù)字化帶來(lái)的不僅僅是數(shù)字上的增長(zhǎng)，更重要的是重塑金融服務(wù)方式，并存在于全周期服務(wù)。

首先是場(chǎng)景滲透，工行開(kāi)展領(lǐng)航AI+行動(dòng)新增落地超100個(gè)場(chǎng)景，金融市場(chǎng)智能詢價(jià)交易智能化比率達(dá)96%，AI助力信貸前中后臺(tái)，累計(jì)服務(wù)超2萬(wàn)名信貸從業(yè)人員，AI財(cái)富助理用戶滿意度達(dá)91%。

其次是復(fù)雜決策能力的提升，以往的大模型擅長(zhǎng)處理文字，在結(jié)合數(shù)據(jù)、穿透性分析復(fù)雜的因果關(guān)系方面較弱。工行開(kāi)發(fā)信貸評(píng)審AI數(shù)字助手"工小審"，能實(shí)現(xiàn)制度、數(shù)據(jù)的快速分析與觸達(dá)來(lái)解決這一問(wèn)題。

最后是風(fēng)險(xiǎn)控制能力得到提升，工行依托金融科技優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)人工智能等新技術(shù)對(duì)風(fēng)控的賦能，企業(yè)級(jí)智能風(fēng)控平臺(tái)已應(yīng)用于全部境內(nèi)分行、130多個(gè)風(fēng)控決策場(chǎng)景，提前預(yù)警避免風(fēng)險(xiǎn)。

上半年工行不良貸款率1.33%，下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。這單一因素結(jié)果的背后，是戰(zhàn)略定位、數(shù)字科技能力深度融合的產(chǎn)物。

在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)來(lái)看，銀行股延續(xù)了去年的上漲勢(shì)頭，尤其是以工、農(nóng)、中、建為代表的四大行，股價(jià)不斷刷新紀(jì)錄。

2024年，工商銀行A股和H股股價(jià)漲幅分別為44.8%和36.4%。今年上半年的漲幅有9.7%和19.4%，均高于銀行板塊整體漲幅。而在總市值方面，工行始終是整個(gè)A股銀行板塊的老大。

展望銀行板塊未來(lái)走勢(shì)，后期重點(diǎn)還得落腳在基本面。隨著政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，疊加各家銀行自身業(yè)績(jī)進(jìn)一步釋放，未來(lái)對(duì)于銀行股的提振有望延續(xù)，再創(chuàng)新高。