作者 胡群

鄭州銀行（002936.SZ/06196.HK）8月28日發(fā)布了2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，截至2025年6月30日，該行資產(chǎn)總額達(dá)到7,197.38億元，較上年末增長(zhǎng)6.41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.90億元，同比增長(zhǎng)4.64%；歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)為16.27億元，同比增長(zhǎng)2.10%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，鄭州銀行堅(jiān)持“服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)和城鄉(xiāng)居民”的市場(chǎng)定位，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)管理。報(bào)告期內(nèi)，該行利息凈收入53.51億元，同比增長(zhǎng)1.04%，非利息收入13.39億元，同比增長(zhǎng)22.02%，顯示出收入結(jié)構(gòu)的積極變化。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，報(bào)告期末，該行不良貸款率為1.76%，較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，但信用減值損失計(jì)提同比增加10.86%，反映出其面對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所采取的審慎姿態(tài)。撥備覆蓋率為179.20%，貸款撥備率為3.16%。資本充足率、一級(jí)資本充足率、杠桿率等主要監(jiān)管指標(biāo)均符合要求。整體來看，鄭州銀行在2025年上半年實(shí)現(xiàn)了規(guī)模、效益與質(zhì)量的協(xié)調(diào)發(fā)展。

規(guī)模驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，息差收窄拖累盈利

上半年，鄭州銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)張。資產(chǎn)端，總資產(chǎn)增長(zhǎng)433.73億元，其中發(fā)放貸款和墊款總額增長(zhǎng)184.04億元至4,060.94億元，增幅4.75%。負(fù)債端，吸收存款本金總額增長(zhǎng)421.24億元至4,466.62億元，增幅高達(dá)10.41%，成為支撐其資產(chǎn)擴(kuò)張穩(wěn)定的資金來源。

然而，行業(yè)性的凈息差收窄趨勢(shì)在該行身上體現(xiàn)得尤為明顯。報(bào)告期內(nèi)，其凈利差為1.56%，同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；凈利息收益率為1.64%，同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，盡管生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大帶來了利息收入的絕對(duì)額增加，但資產(chǎn)收益率的下行和負(fù)債成本的剛性，擠壓了每一單位資產(chǎn)的盈利空間。利息凈收入53.51億元，僅微增1.04%，增速遠(yuǎn)低于資產(chǎn)規(guī)模增速。

值得注意的是，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為14.68億元，同比下降6.82%，顯示出該行在降本增效方面取得了一定成效。但同期信用減值損失計(jì)提31.72億元，同比增幅達(dá)10.86%，大幅侵蝕了利潤(rùn)空間，這也是其凈利潤(rùn)增速（2.10%）遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速（4.64%）的核心原因。

非息收入亮點(diǎn)與隱憂并存

從收入構(gòu)成看，鄭州銀行依然是一家以利息收入為主導(dǎo)的傳統(tǒng)商業(yè)銀行，利息凈收入占比高達(dá)79.98%。但其非利息收入的表現(xiàn)成為上半年財(cái)報(bào)的一個(gè)亮點(diǎn)。

非利息收入總計(jì)13.39億元，較上年同期增加人民幣2.42億元，增幅22.02%，占營(yíng)業(yè)收入比為20.02%，對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)顯著。深入分析可以發(fā)現(xiàn)，其增長(zhǎng)主要源于投資收益的爆發(fā)式增長(zhǎng)，該項(xiàng)收入達(dá)到12.29億元，同比增幅高達(dá)111.10%。報(bào)告解釋稱，這主要得益于以攤余成本計(jì)量的債券投資及以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的債券投資的凈收益增加。

但這背后也隱藏著結(jié)構(gòu)性隱憂。一方面，體現(xiàn)銀行真正中間業(yè)務(wù)能力的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為2.34億元，同比下降11.94%，代理及托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)（同比下降7.21）、承兌及擔(dān)保業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)（同比下降35.72%）、銀行卡手續(xù)費(fèi)（同比下降22.63%）等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入全面下滑。另一方面，投資收益受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，可持續(xù)性存疑。同時(shí)，公允價(jià)值變動(dòng)損益錄得1.33億元虧損，與去年同期的2.02億元收益形成強(qiáng)烈反差，揭示了金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的波動(dòng)性。

指標(biāo)穩(wěn)中有降，潛在壓力不容忽視

從監(jiān)管指標(biāo)看，鄭州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。截至6月末，不良貸款率為1.76%，較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)保持下行趨勢(shì)。撥備覆蓋率為179.20%，貸款撥備率為3.16%，均處于行業(yè)合理水平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較為充足。

但細(xì)究數(shù)據(jù)，潛在壓力點(diǎn)依然存在。不良貸款總額實(shí)則增加了2.42億元至71.65億元。不良率的下降更多是通過分母（貸款總額）的更快增長(zhǎng)來實(shí)現(xiàn)的。更重要的是，逾期貸款較上年末增加15.50億元至210.88億元，逾期貸款占比上升至5.19%，這通常是判斷資產(chǎn)質(zhì)量潛在壓力的先行指標(biāo)，意味著未來不良生成仍面臨壓力。

從行業(yè)分布看，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在房地產(chǎn)業(yè)（不良率9.75%）和批發(fā)零售業(yè)（不良率3.84%）。雖然對(duì)公貸款不良率僅微升0.02個(gè)百分點(diǎn)至2.07%，但在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露仍是未來資產(chǎn)質(zhì)量管理的較大挑戰(zhàn)。報(bào)告期內(nèi)大幅增加的信用減值損失計(jì)提，也印證了管理層對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和應(yīng)對(duì)。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速換擋、利率市場(chǎng)化深化的大背景下，中國(guó)銀行業(yè)普遍面臨凈息差收窄、競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)。作為區(qū)域金融的重要力量，城商行的轉(zhuǎn)型之路尤為引人關(guān)注，而鄭州銀行2025年中的這份成績(jī)單，便描繪了一幅“穩(wěn)健但承壓，轉(zhuǎn)型仍在路上”的圖景。

鄭州銀行2025年上半年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，既體現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力的支撐作用，也反映了其自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的階段性成果。作為全國(guó)首家“A+H”股上市的城商行，其在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、深耕本地市場(chǎng)方面的定位清晰，執(zhí)行力較強(qiáng)。特別是在科技金融、綠色金融、普惠金融等國(guó)家戰(zhàn)略方向上的主動(dòng)布局，不僅提升了社會(huì)價(jià)值，也為長(zhǎng)期盈利模式轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件。

鄭州銀行的發(fā)展前景與其服務(wù)“五篇大文章”的深度和成效緊密相關(guān)。未來，鄭州銀行若能在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、財(cái)富管理、輕資本業(yè)務(wù)拓展上取得更大突破，并進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)，有望走出一條差異化、可持續(xù)的發(fā)展路徑。對(duì)于投資者而言，這不僅是一家區(qū)域性銀行的業(yè)績(jī)報(bào)告，更是一次觀察中國(guó)城商行如何在變革中尋找新動(dòng)能的樣本。其當(dāng)前估值仍處于歷史較低位置，反映了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)共性挑戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，但這也為關(guān)注其長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型價(jià)值與穩(wěn)定基本面的投資者，提供了一定的安全邊際與觀察窗口。

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胡群

金融市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。