2025年上半年，一場(chǎng)覆蓋頭部與中小券商的國(guó)際業(yè)務(wù)“競(jìng)速賽”悄然拉開。一方面，中信證券、中金公司、華泰證券、國(guó)泰海通等頭部券商，在國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域交出了一份亮眼的成績(jī)單，凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，部分券商國(guó)際業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比超過五成，成為公司盈利的重要支柱；另一方面，國(guó)金證券、華安證券、第一創(chuàng)業(yè)等中小券商也不甘落后，通過增資、設(shè)立子公司、簽訂擔(dān)保合同等多種方式，持續(xù)加碼國(guó)際業(yè)務(wù)，尤其是聚焦香港市場(chǎng)及海外重點(diǎn)金融區(qū)域。

頭部券商國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)力，四巨頭凈利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)

2025年上半年，國(guó)內(nèi)頭部券商在國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的表現(xiàn)尤為突出，中信證券、中金公司、華泰證券、國(guó)泰海通旗下國(guó)際業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)公司整體盈利的重要引擎。

作為行業(yè)龍頭，中信證券國(guó)際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭尤為迅猛。根據(jù)香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，2025年上半年，中信證券國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.92億美元，同比增長(zhǎng)52.80%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.87億美元，同比增長(zhǎng)65.85%，兩項(xiàng)核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅攀升。若以人民幣計(jì)價(jià)，中信證券國(guó)際的凈利潤(rùn)達(dá)27.72億元，占中信證券凈利潤(rùn)總額的20.21%，國(guó)際業(yè)務(wù)已成為公司盈利體系中不可或缺的重要組成部分。

中金公司旗下的中金國(guó)際同樣表現(xiàn)搶眼。2025年上半年，中金國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.77億港元，同比增長(zhǎng)30.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.34億港元，同比增幅高達(dá)168.96%，增速在頭部券商中位居前列。對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，中金公司表示，主要得益于資本市場(chǎng)回暖，以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具產(chǎn)生的收益凈額顯著增加。以人民幣計(jì)價(jià)，中金國(guó)際凈利潤(rùn)為24.02億元，占中金公司凈利潤(rùn)的55.47%，超過五成的占比，凸顯出國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)中金公司整體盈利的關(guān)鍵支撐作用。

華泰證券旗下的華泰國(guó)際也保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2025年上半年，華泰國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.62億港元，凈利潤(rùn)11.45億港元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.58%。若換算為人民幣，華泰國(guó)際凈利潤(rùn)達(dá)到10.44億元，占華泰證券凈利潤(rùn)總額的13.83%，國(guó)際業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展為華泰證券的綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升提供了有力支撐。

國(guó)泰海通旗下的國(guó)泰君安金融控股，在國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域同樣有所突破。2025年上半年，國(guó)泰君安金融控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.76億港元，同比增長(zhǎng)19.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.58億港元，同比增長(zhǎng)47.84%。以人民幣計(jì)價(jià)，其凈利潤(rùn)為8.74億元，占國(guó)泰海通凈利潤(rùn)總額的5.55%。

中小券商動(dòng)作密集，增資、設(shè)子公司成主要方式

在頭部券商國(guó)際業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)亮眼的同時(shí)，2025年上半年，其他券商（尤其是中小券商）也掀起了一股加碼國(guó)際業(yè)務(wù)的熱潮。

2025年1月，廣發(fā)證券率先邁出增資步伐，完成向廣發(fā)控股（香港）有限公司增資21.37億港元，增資后實(shí)繳資本達(dá)103.37億港元。

3月，國(guó)金證券選擇以擔(dān)保方式支持子公司國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展。公司簽訂擔(dān)保合同，約定以信用方式向平安銀行申請(qǐng)內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)，為下屬全資子公司國(guó)金金融控股（香港）有限公司向平安銀行申請(qǐng)銀行貸款提供擔(dān)保。

進(jìn)入4月，華安證券與東北證券紛紛將目光投向香港市場(chǎng)。華安證券決定向華安證券（香港）金融控股有限公司增資5億港元；東北證券則選擇在香港設(shè)立全資子公司開展證券業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本為5億港元。

5月，中金公司將國(guó)際業(yè)務(wù)布局延伸至中東地區(qū)，宣布其位于阿聯(lián)酋迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）的分公司正式開業(yè)。

6月，西部證券公告擬出資等值10億元人民幣設(shè)立全資香港子公司。

7月，東吳證券通過定增計(jì)劃加碼國(guó)際業(yè)務(wù)。公司拋出的定增計(jì)劃中，明確提出向子公司增資不超過15億元，其中就包括東吳證券（香港）金融控股有限公司。

8月，第一創(chuàng)業(yè)與中信建投也加入到加碼國(guó)際業(yè)務(wù)的行列中。第一創(chuàng)業(yè)決定出資不超過5億港元設(shè)立香港子公司；中信建投則選擇對(duì)現(xiàn)有子公司增資，決定向中信建投（國(guó)際）金融控股有限公司增資15億港元（或等值人民幣），進(jìn)一步增強(qiáng)子公司的資本實(shí)力和業(yè)務(wù)拓展能力。

對(duì)于上半年券商尤其是中小券商密集加碼國(guó)際業(yè)務(wù)的現(xiàn)象，東海證券非銀分析師陶圣禹分析指出，今年以來，券商對(duì)香港市場(chǎng)的重視程度持續(xù)提升，呈現(xiàn)出三個(gè)明顯趨勢(shì)：一是增資節(jié)奏加快，多家券商對(duì)港子公司注入新一輪資本，強(qiáng)化其資管、投行等核心功能；二是業(yè)務(wù)維度更廣，不再僅局限于IPO、債券發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向全鏈條服務(wù)，包括跨境FOF、ETF互通的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；三是金融科技與合規(guī)基礎(chǔ)建設(shè)同步推進(jìn)，不少券商開始探索鏈上清算、KYC優(yōu)化、投研系統(tǒng)國(guó)際化等路徑，為后續(xù)服務(wù)外資與全球客戶做儲(chǔ)備。

陶圣禹同時(shí)預(yù)測(cè)，未來券商國(guó)際業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)三大核心發(fā)展趨勢(shì)：一是區(qū)域布局從單一樞紐向全球網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，二是業(yè)務(wù)模式從通道服務(wù)向生態(tài)化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，三是技術(shù)驅(qū)動(dòng)從工具應(yīng)用向底層架構(gòu)重構(gòu)深化。