近期在知識星球收到一些提問，有不少企業(yè)主在苦苦支撐虧損業(yè)務的同時，問我今后的路該怎么走。

　　對此，我很清晰的了解當下的現(xiàn)狀，但我還是想說的是，無論是上行市還是下行市，財富本身只能被轉移，不能被消滅。如果你感到財務上有困難，是因為有人以隱秘的方式拿走了你的錢，而并不是什么經(jīng)濟蕭條導致的。而我們，在當下的周期時點，也正在進入一個財富分配大洗牌的時代。在這輪洗牌中，是收割者還是被收割，要看你的應對方式。

　　我知道很多人可能會有疑問，下行市意味著房產(chǎn)股票下跌，那么大家持有的財富都在縮水，難道不是財富被消滅了嗎？如果你持有的是這樣的觀點，你可能真的就會成為周期洗牌中被收割的那一位。

　　我們展開來說明。

　　一）財富爆發(fā)的幻象

　　在經(jīng)濟學界，有關提振消費有兩種觀點。

　　觀點1 居民消費取決于居民收入的增長。

　　觀點2 居民消費取決于居民財富的增長。

　　這兩種觀點，都是對的。但要提升居民收入，可能會比較難，但提升財富，其實是有幻術可以用的。

　　我們下面用一個虛構的故事模型來敘述。

　　假定我們要通過發(fā)債來刺激經(jīng)濟，而發(fā)債的用途就是給每個人發(fā)錢（美國這么干過），比如每個人發(fā)1萬塊。那么就需要14萬億，但每個人增加1萬塊的財富，也起不了什么太大的作用。但如果我們換個方式，可能就能大有可為。

　　假設我們用14萬億給工商銀行增資（只是拿工行舉例），并同等比例增發(fā)14萬億市值的股票。然后給每個人發(fā)市值1萬元的股票。假設工行股價10元/股，那么每個人就獲贈了1000股股票。

　　看起來和發(fā)錢沒區(qū)別，每個人還是獲得了1萬元財富，但其實在這里是可以憑空創(chuàng)造出更多財富的。步驟如下：

　　第一步 宣布該股票停止二級市場交易。

　　第二步 創(chuàng)造一筆股票線下買賣交易，價格按100倍來計算，也就是10元/股變成1000元/股。

　　這時，神奇的事情發(fā)生了，我們知道，一項資產(chǎn)的市值計算取決于下面這個公式：

　　資產(chǎn)市值 =資產(chǎn)數(shù)量* 當下邊際交易價格

　　也就是說，在每個人的股票APP里，股票價值都會顯示為100萬（1000股*1000元）。也就是市場憑空多出來了1400萬億財富。

　　我們沒有增加任何勞動和生產(chǎn)，僅憑一筆交易，社會就憑空多出來1400萬億，從常識判斷這就是泡沫，就是不合理的。但市值和財富的計算方法，確實就是如此。

　　但合理不合理我們先放一邊，這個憑空產(chǎn)生的財富是否能夠使用，就要看市場上的人信不信合理股價是1000元。

　　如果我們通過價值投資和長期持有來洗腦造勢，讓大家相信股票長期看漲，并堅定的長期持有該股票，

　　那么這時我們就可以進入第三步，也就是放開股票二級市場交易。

　　然后買賣博弈就會平衡于1000元的交易價格甚至可能上漲，那么龐氏就會得以持續(xù)。

　　以此為基礎，然后我們才可以展開接下來的一系列神操作。

　　二）基于龐氏之上的信貸爆發(fā)

　　既然每個人都擁有了100萬，那么自然對于消費是有很大沖動的。但被價值投資洗腦的普通人在這里其實面臨著兩難選擇。

　　如果賣出股票，就享受不到未來股票的升值。但如果不賣股票，100萬就是個賬面數(shù)字，怎么才能有錢消費呢？

　　而這，就是信貸登場的時刻。

　　請注意，這里才是關鍵的轉折點，前面所說的，都是龐氏，而只有信貸參與進來，市場上的錢才會猛增，消費才開始空前活躍。

　　銀行信貸經(jīng)理為了業(yè)績，跳出來說，可以把市場價100萬的股票抵押，然后借給你70萬現(xiàn)金。

　　我們知道，你從銀行貸款來的錢，并非是從他人的存款賬戶劃轉來的，而是通過你的信用憑空創(chuàng)造的。也就是，這70萬，就是大家所熟知的“印錢”。

　　當普通人因為泡沫而認為自己真的擁有了100萬市值的財富，通過信貸獲得現(xiàn)金后就會大筆消費。于是導致消費品公司的營收暴漲，隨即整個產(chǎn)業(yè)鏈上的人員工資暴漲。

　　收入的暴漲，又進一步刺激了信貸，于是居民杠桿率也就一路走高。每個人賺的錢，都來自其他人的債務。

　　請注意，在這里，因為100萬股票市值的龐氏，從而導致了普通人的大肆借債和超前消費，這是因為，他們認為他們真的有這100萬。

　　是因為錯誤的認知和預期導致了錯誤的消費，而這些消費，未來是需要付出代價的。只是，付出代價的人和大肆消費的人，不一定是同一批人。

　　而承擔這一切最終代價的終極接盤俠，極可能就是那些自以為是的“聰明人”。

　　三）收割者的鬼牌

　　信貸猛增帶來的一個明顯現(xiàn)象，就是貨幣會因為信貸而導致數(shù)量猛增和貶值。

　　從供給側看，信貸導致了工資上漲，而從需求側看，就是物價上漲。

　　而此刻收割的鐮刀才要真正展開，而最適合被收割的接盤俠，應該有以下特征：

　　1 工作勤奮，收入較高

　　2想要財富增值，信仰延遲滿足

　　3 可以被成功灌輸通貨膨脹和貨幣貶值的固化概念

　　對于延遲滿足者，你要通過消費賺他們的錢難于登天，但如果通過植入通貨膨脹和價值投資的概念，來引誘其接盤，則易如反掌。

　　只要我們把龐氏資產(chǎn)和貨幣貶值做一個強關聯(lián)，告訴他們龐氏資產(chǎn)永遠漲的秘訣在于貨幣永遠貶值，他們就會自發(fā)形成一套方法論去增持龐氏資產(chǎn)。

　　比方說，普通人是抵押100萬的龐氏資產(chǎn)獲取70萬去消費，而接盤俠則是拿著抵押出的70萬繼續(xù)買入龐氏資產(chǎn)，然后再抵押新買入的70萬龐氏資產(chǎn)抵押出49萬現(xiàn)金，然后繼續(xù)買入龐氏資產(chǎn)。。。

　　因為，只要他們認為貨幣貶值大趨勢下的龐氏資產(chǎn)永遠漲，就會不斷提升負債來增持龐氏資產(chǎn)。如果龐氏資產(chǎn)是房產(chǎn)，我們就稱其為炒房客，如果是股票，那就是炒股者。

　　也正因為他們信奉貨幣永遠貶值和龐氏資產(chǎn)永遠漲，他們也就不會在資產(chǎn)價格下跌時賣出，因為他們會認為只是暫時的調整而最終吃下龐氏資產(chǎn)下跌的全部跌幅。

　　在投資世界，最可怕的，就是信仰。

　　相反，那些沒有理論和信仰，看見資產(chǎn)下跌就急急忙忙追漲殺跌的普通人，其損失反而是有限的。

　　四）誰是收割者

　　文章的開頭，我們說過，財富是守恒的，財富只能被轉移不能被消滅（除非是物理消滅）。

　　那么什么是財富？它只有一個衡量標準，那就是你手上的資源（貨幣，房產(chǎn)，股票等），到底可以兌換他人多少的勞動量。

　　假設我們14億人有8億人勞動，就會有8億人的勞動產(chǎn)出（產(chǎn)品或服務），那么每年付出的勞動量就是恒定的8億人年（為簡化暫不考慮勞動效率的提高，也就是不考慮GDP增長）。這個就是財富守恒的根源。

　　無論是牛市還是熊市，勞動產(chǎn)出的總盤子就這么大，你多兌換一份，我就少兌換一份，這個，就是零和游戲。

　　而在此基礎上衍生的虛擬財富，比如房產(chǎn)市值，股票市值，其價值都是通過邊際交易價格確定的。就比如一個1000套房屋的小區(qū)，只要有一套以1000萬成交，這個小區(qū)就會被定義為市值100億。并且每個人都認為自己擁有這么多財富。

　　但如果每個人真的去拿1000萬房產(chǎn)去兌換勞動成果時，就會發(fā)現(xiàn)這個價值體系會頃刻間崩塌。

　　也就是說，萬物皆龐氏。

　　也正因為這個理由，所以，所謂的居民杠桿率，政府負債率，其分母，一定是GDP或是可支配收入。也就是說，衡量負債率，國際公認標準就是你的債務和實際勞動產(chǎn)出的比例，而不是什么虛空的資產(chǎn)市值。

　　因為市值，可以根據(jù)邊際交易價格，隨意創(chuàng)造。但勞動產(chǎn)出卻無法憑空變出來。

　　就比如90年代，日本房產(chǎn)市值是美國的4倍，但真實勞動產(chǎn)出的GDP卻低于美國，那么其房產(chǎn)的市值，就是龐氏泡沫。

　　到這里，我們終于可以定義出收割者了。

　　在龐氏資產(chǎn)漲跌的周期里，收割者其實是分為兩級的，第一級收割者就是在龐氏資產(chǎn)價格頂峰的賣出者。就比如我在2023年2月，在京滬樓市價格的最高位，告訴大家終極鐮刀已不再是通脹，而是龐氏資產(chǎn)的賣出。如下：

　　而第二級收割者，就是不參與龐氏交易，只靠勞動賺錢的勞動者或企業(yè)主。也就是我們俗稱的，別人在淘金，我就做牛仔褲賣給淘金者。

　　因為泡沫期的消費，是依托于龐氏資產(chǎn)的不理智消費，因此你同樣付出一份勞動，獲取的財富就比理智期要多得多。

　　用通俗的話說，就是賺錢非常容易，而這個容易，并非來自你的才華和勤奮，而是來自他人在龐氏資產(chǎn)狂熱下的債務消費。你賺取的超額收益，也可視為是一種對消費者的變相收割。

　　龐氏資產(chǎn)泡沫期會有大量的信貸和債務創(chuàng)造，而每一份債務創(chuàng)造都會同時產(chǎn)生等額的現(xiàn)金（財富）。只是，在大洗牌之后，債務流向了一部分人，而財富流向了另一部分人。

　　對于一級收割者，你高位套現(xiàn)的房產(chǎn)正來自于他人舉債后的接盤。你套現(xiàn)后就可以大肆花錢購買他人的勞動，而舉債者則為了償還債務要從你這里賺錢，只能為你勞動和服務。新時代的債務關系就此形成。

　　而對于二級收割者，你不參與龐氏交易，自然也不會是債務的承擔者。所以，到底是誰承擔了債務的代價，最終要靠自身勞動來歸還債務，也就是顯而易見了。

　　而我之所以在前文提到堅信貨幣貶值的高收入勤奮中產(chǎn)是最好的接盤俠，也是因為他們有很強的勞動能力，能夠通過拼命勞動來歸還債務。

　　好了，現(xiàn)在回到文章的開頭，對于企業(yè)主，為什么現(xiàn)在處境艱難。

　　因為你之前的賺錢容易是基于消費者的債務支出，你給予員工的高工資也是基于此。而當龐氏資產(chǎn)逐漸恢復其本來價格時，消費也趨于理性，從收入到成本，都需要重新定價。

　　收入漲一倍物價漲一倍，和收入跌一半物價跌一半，對企業(yè)主和勞動者其實都是等價的。

　　收入跌一半，只要物價也跌一半，你能索取的勞動其實是沒有變化的，也就是財富沒有變化。

　　但所謂的洗牌，就在于債務是剛性的。債務不會跟隨收入物價同漲同跌。

　　正如通脹期債務可以稀釋別人的存款那樣，通縮期債務就會持續(xù)吸走你的財富。

　　而在當下周期，最舒適的，當然就是那些現(xiàn)金持有者了，因為供給側的賺錢難，就是需求側的花最少的錢獲取最好的服務。

　　五）后記

　　從最近知識星球的提問看很多人并沒有理解市值的虛空和經(jīng)濟下行的財富守恒和分配，因此本文作一說明。

　　我們的老粉都知道，周期是收割和反收割的關鍵，我們從去年初京滬房價的周期頂開始提醒賣房，到今年對貨幣和經(jīng)濟走勢做的一系列預判來看，幾乎全部精準命中。如果你在知識星球，我會持續(xù)提供最新的市場判斷供你參考。

　　而對于非星球的同學，你也可以根據(jù)我文章的邏輯來判斷周期的節(jié)點，做出最適合自己的資產(chǎn)配置和投資決策。

　　全文完。